Art. 3
Modifiche alla parte III del decreto legislativo
24 febbraio 1998, n. 58
1. All'articolo 61, comma 1, del decreto legislativo 24 febbraio
1998, n. 58, la lettera g) e' sostituita dalla seguente:
«g) "mercato di crescita per le piccole e medie imprese": un
sistema multilaterale di negoziazione registrato come un mercato di
crescita per le piccole e medie imprese in conformita' all'articolo
69;».
2. All'articolo 66-quater del decreto legislativo 24 febbraio 1998,
n. 58, sono apportate le seguenti modificazioni:
a) al comma 1, le parole «delle comunicazioni previste dal comma
3» sono sostituite dalle seguenti: «dell'esercizio da parte della
Consob delle funzioni di punto di contatto ai sensi dell'articolo 4
del presente decreto»;
b) dopo il comma 1 e' inserito il seguente:
«1-bis. La Consob puo' esercitare i poteri di cui al comma 1
anche nei confronti degli internalizzatori sistematici.»;
c) il comma 6 e' abrogato.
3. All'articolo 67-ter, comma 8, lettera b), del decreto
legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, dopo le parole «28 e 29-ter»
sono aggiunte le seguenti: «, nonche' agli operatori del paese non UE
che accedono alla sede di negoziazione che ha ottenuto
l'autorizzazione o il nulla-osta ai sensi degli articoli 26, comma 6,
29, comma 3, o 70, comma 2.».
4. All'articolo 68-quater del decreto legislativo 24 febbraio 1998,
n. 58, il comma 2 e' sostituito dal seguente:
«2. Le Sim e le banche italiane che negoziano derivati su merci o
quote di emissione o loro prodotti derivati al di fuori di una sede
di negoziazione forniscono all'autorita' competente della sede di
negoziazione in cui sono negoziati derivati su merci o quote di
emissione o strumenti derivati sulle stesse o all'autorita'
competente centrale nel caso in cui gli strumenti menzionati siano
scambiati in piu' di una giurisdizione, i dati disaggregati delle
loro posizioni assunte in derivati su merci o quote di emissione o
strumenti derivati sulle stesse negoziati in una sede di negoziazione
e i contratti OTC economicamente equivalenti, distinguendo fra le
posizioni identificate come atte a ridurre, in una maniera
oggettivamente misurabile, i rischi direttamente connessi alle
attivita' commerciali e le altre posizioni.»;
5. Nella rubrica della Sezione VI del Capo II del Titolo I-bis
della Parte III del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, la
parola «PMI» e' sostituita dalle seguenti: «piccole e medie imprese»;
6. Nella rubrica e nei commi 1, 2, lettera a), 3, 4 e 5
dell'articolo 69 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, la
parola «PMI» e' sostituita, ovunque ricorra, dalle seguenti: «piccole
e medie imprese».
7. All'articolo 90-quinquies del decreto legislativo 24 febbraio
1998, n. 58, nei commi 2 e 3 le parole «Le societa' di gestione» sono
sostituite dalle seguenti: «I gestori dei mercati»; e nei commi 2,
lettera b) e 4, ovunque ricorrano, le parole «societa' di gestione»
sono sostituite dalle seguenti: «gestori».
Note all'art. 3:
- Il testo dell'art. 61 del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58, citato nelle note alle premesse, come
modificato dal presente decreto, cosi' recita:
«Art. 61 (Definizioni). - 1. Nella presente parte si
intendono per:
a) "strategia di market making": ai fini degli
articoli 65-sexies e 67-ter, la strategia perseguita da chi
svolge negoziazioni algoritmiche quando, operando per conto
proprio in qualita' di membro o partecipante di una o piu'
sedi di negoziazione, la strategia comporta l'immissione di
quotazioni irrevocabili e simultanee di acquisto e di
vendita, di misura comparabile e a prezzi competitivi,
relative a uno o piu' strumenti finanziari su un'unica sede
di negoziazione o su diverse sedi di negoziazione, con il
risultato di fornire liquidita' in modo regolare e
frequente al mercato;
b) "fondi indicizzati quotati" (exchange-traded
funds - ETF): gli Oicr con almeno una particolare categoria
di azioni o quote negoziata per tutta la giornata in almeno
una sede di negoziazione, nell'ambito della quale almeno un
market-maker interviene per assicurare che il prezzo delle
sue azioni o quote nella sede di negoziazione non si
discosti in maniera significativa dal rispettivo valore
netto di inventario ne', se del caso, da quello indicativo
calcolato in tempo reale (indicative net asset value);
c) "certificates": i titoli negoziabili quali
definiti all'art. 2, paragrafo 1, punto 27), del
regolamento (UE) n. 600/2014;
d) "strumenti finanziari strutturati": gli
strumenti finanziari strutturati quali definiti all'art. 2,
paragrafo 1, punto 28), del regolamento (UE) n. 600/2014;
e) "sedi di negoziazione all'ingrosso": le sedi di
negoziazione di titoli di Stato o di titoli obbligazionari
privati e pubblici, diversi da titoli di Stato, nonche' di
strumenti del mercato monetario e di strumenti finanziari
derivati su titoli pubblici, su tassi di interesse e su
valute che, in base alle regole adottate dal gestore della
sede, consentono esclusivamente le negoziazioni tra
operatori che impegnano posizioni proprie ovvero, nel caso
dei soggetti abilitati, quelle nelle quali gli operatori
eseguono in contropartita diretta, con posizioni proprie,
ordini di clienti professionali;
f) "operatore principale": i soggetti indicati
nell'art. 2, paragrafo 1, lettera n), del regolamento (UE)
n. 236/2012, relativo alle vendite allo scoperto e a taluni
aspetti dei contratti derivati aventi ad oggetto la
copertura del rischio di inadempimento dell'emittente
(credit default swap);
g) "mercato di crescita per le piccole e medie
imprese": un sistema multilaterale di negoziazione
registrato come un mercato di crescita per le piccole e
medie imprese in conformita' all'art. 69;
h) "piccola o media impresa": un'impresa come
definita dall'art. 2, paragrafo 1, lettera (f), del
regolamento (UE) 2017/1129.».
- Il testo dell'art. 66-quater del decreto legislativo
24 febbraio 1998, n. 58, citato nelle note alle premesse,
come modificato dal presente decreto, cosi' recita:
«Art. 66-quater (Provvedimenti di sospensione ed
esclusione di strumenti finanziari dalle negoziazioni su
iniziativa della Consob). - 1. La Consob puo' sospendere o
escludere uno strumento finanziario dalle negoziazioni o
richiedere che vi provveda il gestore di una sede di
negoziazione. A tal fine la Consob puo' chiedere al gestore
medesimo tutte le informazioni che ritenga utili. Per le
sedi di negoziazione all'ingrosso di titoli di Stato, i
poteri di cui al presente comma sono esercitati dalla Banca
d'Italia, che ne da' tempestiva comunicazione alla Consob,
ai fini dell'esercizio da parte della Consob delle funzioni
di punto di contatto ai sensi dell'art. 4 del presente
decreto.
1-bis. La Consob puo' esercitare i poteri di cui al
comma 1 anche nei confronti degli internalizzatori
sistematici.
2. Nel caso in cui un gestore di una sede di
negoziazione sospenda o escluda, ai sensi dell'art. 66-ter,
commi 1 e 2, uno strumento finanziario dalle negoziazioni,
la Consob prescrive che le altre sedi di negoziazione e gli
internalizzatori sistematici che negoziano lo stesso
strumento finanziario o gli strumenti finanziari derivati
di cui all'Allegato I, Sezione C, punti da 4 a 10, relativi
o riferiti a detto strumento finanziario, sospendano o
escludano anch'essi tale strumento finanziario o tali
strumenti derivati dalla negoziazione, se la sospensione o
l'esclusione e' dovuta a presunti abusi di mercato, a
un'offerta pubblica di acquisto o alla mancata divulgazione
di informazioni privilegiate riguardanti l'emittente o lo
strumento finanziario in violazione degli articoli 7 e 17
del regolamento (UE) n. 596/2014, tranne qualora tale
sospensione o esclusione possa causare un danno rilevante
agli interessi dell'investitore o all'ordinato
funzionamento del mercato.
3. Salvo quando cio' possa causare danni agli
interessi degli investitori o all'ordinato funzionamento
del mercato, la Consob prescrive alle sedi di negoziazione
e agli internalizzatori sistematici di sospendere o
escludere uno strumento finanziario dalle negoziazioni nei
casi in cui tale strumento finanziario sia stato oggetto di
provvedimento di sospensione o esclusione da parte di
autorita' competenti di altri Stati membri ovvero di una
decisione assunta da parte di autorita' competenti di altri
Stati membri in relazione alle decisioni di sospensione ed
esclusione adottate dai gestori delle sedi di negoziazione
da esse vigilate, se la sospensione o l'esclusione e'
dovuta a presunti abusi di mercato, a un'offerta d'acquisto
o alla mancata divulgazione di informazioni privilegiate
riguardanti l'emittente o lo strumento finanziario in
violazione degli articoli 7 e 17 del regolamento (UE) n.
596/2014.
4. Qualora la sospensione o l'esclusione ai sensi del
comma 3 debba essere disposta con riferimento a una sede di
negoziazione all'ingrosso di titoli obbligazionari privati
e pubblici, diversi da titoli di Stato, nonche' di
strumenti del mercato monetario e di strumenti finanziari
derivati su titoli pubblici, su tassi di interesse e su
valute, la decisione della Consob e' adottata sentita la
Banca d'Italia. Qualora la sospensione o l'esclusione ai
sensi del comma 3 debba essere disposta con riferimento ad
una sede di negoziazione all'ingrosso di titoli di Stato,
la decisione e' adottata dalla Banca d'Italia; a tal fine,
la Consob informa la Banca d'Italia delle decisioni assunte
dalle autorita' competenti degli altri Stati membri.
5. I commi 2, 3 e 4 si applicano anche in caso di
revoca della sospensione dalla negoziazione di uno
strumento finanziario o degli strumenti finanziari derivati
di cui all'Allegato I, Sezione C, punti da 4 a 10, relativi
o riferiti a detto strumento finanziario.
6. (abrogato).».
- Il testo dell'art. 67-ter del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58, citato nelle note alle premesse, come
modificato dal presente decreto, cosi' recita:
«Art. 67-ter (Negoziazione algoritmica, accesso
elettronico diretto, partecipazione a controparti
centrali). - 1. Le Sim e le banche italiane che svolgono
negoziazione algoritmica:
a) pongono in essere controlli dei sistemi e del
rischio efficaci e idonei alla luce dell'attivita'
esercitata sulle sedi di negoziazione, volti a garantire
che i propri sistemi di negoziazione algoritmica siano
resilienti e dispongano di sufficiente capacita', siano
soggetti a soglie e limiti di negoziazione appropriati,
impediscano di inviare ordini erronei o comunque recare
pregiudizio all'ordinato svolgimento delle negoziazioni;
b) pongono in essere controlli efficaci dei sistemi
e del rischio per garantire che i sistemi di negoziazione
algoritmica non possano essere utilizzati per finalita'
contrarie al regolamento (UE) n. 596/2014 o alle regole
della sede di negoziazione;
c) dispongono di meccanismi efficaci di continuita'
operativa per rimediare a malfunzionamenti dei sistemi di
negoziazione algoritmica e provvedono affinche' i loro
sistemi siano soggetti a verifica e monitoraggio in modo
adeguato per garantirne la conformita' ai requisiti del
presente comma.
2. Le Sim e le banche italiane che effettuano
negoziazioni algoritmiche lo notificano alla Consob e, se
diversa, all'autorita' competente dello Stato membro della
sede di negoziazione in cui effettuano la negoziazione
algoritmica quali membri o partecipanti o clienti della
sede di negoziazione. La notifica e' altresi' effettuata
alla Banca d'Italia per le sedi di negoziazione
all'ingrosso di titoli di Stato.
3. Ferme restando le competenze di vigilanza
prudenziale della Banca d'Italia, la Consob vigila sul
rispetto dei requisiti previsti nel presente articolo da
parte di Sim e banche italiane che svolgono negoziazione
algoritmica. A tale fine la Consob puo' chiedere, su base
regolare o ad hoc, ai soggetti sopra indicati:
a) una descrizione della natura delle strategie di
negoziazione algoritmica;
b) i dettagli sui parametri o sui limiti di
negoziazione a cui il sistema e' soggetto;
c) i controlli di conformita' e di rischio attuati
per assicurare che le condizioni stabilite al comma 1 siano
soddisfatte;
d) i dettagli sulla verifica dei sistemi;
e) ulteriori informazioni sulla negoziazione
algoritmica effettuata e sui sistemi utilizzati.
4. La Consob comunica alla Banca d'Italia le
informazioni che riceve ai sensi del comma 3 o
dall'autorita' competente dello Stato membro d'origine
della banca UE o dell'impresa di investimento UE, quando
dette informazioni si riferiscono a membri o partecipanti o
clienti che effettuano negoziazione algoritmica nelle sedi
di negoziazioni all'ingrosso di titoli di Stato.
5. Le Sim e le banche italiane possono fornire
accesso elettronico diretto a una sede di negoziazione a
condizione che esse pongano in essere efficaci controlli
dei sistemi e del rischio.
6. La Consob, sentita la Banca d'Italia, disciplina
con regolamento:
a) gli obblighi di registrazione cui sono tenuti i
soggetti di cui al comma 1 che pongono in essere tecniche
di negoziazione algoritmica;
b) le condizioni in base alle quali le Sim e le
banche italiane possono fornire accesso elettronico diretto
a una sede di negoziazione e le caratteristiche dei
controlli di conformita' e di rischio attuati per
assicurare che le condizioni stabilite al comma 1 siano
soddisfatte;
c) gli obblighi di notifica, di informazione e di
registrazione cui sono tenuti le Sim e le banche italiane
che forniscono un accesso elettronico diretto a una sede di
negoziazione;
d) gli obblighi delle Sim e delle banche italiane
che effettuano negoziazione algoritmica per perseguire una
strategia di market making.
7. La Consob, su richiesta dell'autorita' competente
della sede di negoziazione di un altro Stato membro nella
quale una Sim o una banca italiana svolgono negoziazione
algoritmica o forniscono accesso elettronico diretto,
comunica tempestivamente alla stessa le informazioni
ricevute ai sensi del comma 3.
8. Le disposizioni di cui al presente articolo si
applicano anche:
a) ai membri o partecipanti di mercati
regolamentati e sistemi multilaterali di negoziazione che
non sono tenuti a essere autorizzati a norma dell'art.
4-terdecies, comma 1, lettere a), e), g), i) e l) o che
sono gestori di Oicr, Sicav o Sicaf;
b) alle imprese di paesi terzi autorizzate
all'esercizio dei servizi o attivita' di negoziazione per
conto proprio o di esecuzione di ordini per conto dei
clienti ai sensi degli articoli 28 e 29-ter, nonche' agli
operatori del paese non UE che accedono alla sede di
negoziazione che ha ottenuto l'autorizzazione o il
nulla-osta ai sensi degli articoli 26, comma 6, 29, comma
3, o 70, comma 2.
8-bis. La Consob detta con regolamento i requisiti di
cui al comma 6 applicabili ai soggetti di cui al comma 8
quando effettuano negoziazione algoritmica e/o forniscono
accesso elettronico diretto a una sede di negoziazione.
9. Le Sim e le banche italiane e le imprese di paesi
terzi autorizzate all'esercizio dei servizi e attivita' di
investimento, con o senza servizi accessori, ai sensi degli
articoli 28 e 29-ter, che agiscono in qualita' di
partecipanti alle controparti centrali per conto di propri
clienti:
a) pongono in essere controlli e sistemi efficaci
per garantire che possano fruire dei servizi di
compensazione solo persone idonee e che a tali persone
siano imposti requisiti appropriati per ridurre i rischi
per la Sim o per la banca e per il mercato;
b) assicurano che vi sia un accordo scritto
vincolante tra gli stessi e la persona per la quale
agiscono per quanto riguarda i diritti e gli obblighi
essenziali derivanti dalla prestazione del servizio.».
- Il testo dell'art. 68-quater del decreto legislativo
24 febbraio 1998, n. 58, citato nelle note alle premesse,
come modificato dal presente decreto, cosi' recita:
«Art. 68-quater (Notifica dei titolari di posizioni
in base alle categorie). - 1. Il gestore di una sede di
negoziazione nella quale sono negoziati derivati su merci o
quote di emissione o strumenti derivati sulle stesse
pubblica una relazione settimanale indicante le posizioni
aggregate detenute dalle differenti categorie di persone
per i differenti strumenti finanziari derivati su merci o
quote di emissione o strumenti derivati sulle stesse,
negoziati sulla sede di negoziazione, quando sia il numero
delle persone sia le loro posizioni aperte superano soglie
minime, distinguendo fra le posizioni identificate come
atte a ridurre, in una maniera oggettivamente misurabile, i
rischi direttamente connessi alle attivita' commerciali e
le altre posizioni. Tale relazione e' trasmessa alla Consob
e all'AESFEM.
2. Le Sim e le banche italiane che negoziano derivati
su merci o quote di emissione o loro prodotti derivati al
di fuori di una sede di negoziazione forniscono
all'autorita' competente della sede di negoziazione in cui
sono negoziati derivati su merci o quote di emissione o
strumenti derivati sulle stesse o all'autorita' competente
centrale nel caso in cui gli strumenti menzionati siano
scambiati in piu' di una giurisdizione, i dati disaggregati
delle loro posizioni assunte in derivati su merci o quote
di emissione o strumenti derivati sulle stesse negoziati in
una sede di negoziazione e i contratti OTC economicamente
equivalenti, distinguendo fra le posizioni identificate
come atte a ridurre, in una maniera oggettivamente
misurabile, i rischi direttamente connessi alle attivita'
commerciali e le altre posizioni.
3. I membri o partecipanti ai mercati regolamentati e
ai sistemi multilaterali di negoziazione e i clienti dei
sistemi organizzati di negoziazione comunicano al gestore
della sede di negoziazione informazioni dettagliate sulle
loro posizioni detenute mediante contratti negoziati nella
sede di negoziazione in oggetto, almeno su base
giornaliera, comprese le posizioni dei loro clienti, e dei
clienti di detti clienti, fino a raggiungere il cliente
finale.
4. La Consob prevede con regolamento:
a) i tempi e le modalita' di invio da parte del
gestore della sede di negoziazione, dei dati disaggregati
inerenti alle posizioni di tutte le persone, compresi i
membri o partecipanti e i relativi clienti nella sede di
negoziazione;
b) le modalita' di classificazione, da parte dei
gestori delle sedi di negoziazione, ai fini
dell'informativa da rendere ai sensi del presente articolo,
delle persone che detengono posizioni in strumenti derivati
su merci ovvero quote di emissione o strumenti derivati
delle stesse.».
- La rubrica della Sezione VI del Capo II del Titolo
I-bis della Parte III del decreto legislativo 24 febbraio
1998, n. 58, citato nelle note alle premesse, cosi' recita:
«Parte III - Disciplina dei mercati
Titolo I-bis - Disciplina delle sedi di negoziazione
e internalizzatori sistematici
Capo II - Le sedi di negoziazione
Sezione VI - Mercati di crescita per le PMI».
- Il testo dell'art. 69 del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58, citato nelle note alle premesse, come
modificato dal presente decreto, cosi' recita:
«Art. 69 (Mercati di crescita per le piccole e medie
imprese). - 1. La Consob, su domanda del gestore di un
sistema multilaterale di negoziazione, registra un sistema
come mercato di crescita per le piccole e medie imprese se
sono soddisfatti i requisiti di cui al comma 2.
2. Fermo restando il rispetto degli altri obblighi
del presente decreto relativi alla gestione di un sistema
multilaterale di negoziazione, ai fini della registrazione
di cui al comma 1, il sistema multilaterale di negoziazione
dispone di regole, sistemi e procedure efficaci, atti a
garantire che siano soddisfatte le seguenti condizioni:
a) almeno il 50 per cento degli emittenti i cui
strumenti finanziari sono ammessi alla negoziazione sul
sistema sono piccole e medie imprese, sia al momento della
registrazione come mercato di crescita per le PMI sia
successivamente, con riferimento a ciascun anno civile;
b) sono stabiliti criteri appropriati per
l'ammissione e la permanenza alla negoziazione degli
strumenti finanziari sul sistema;
c) al momento dell'ammissione alla negoziazione di
uno strumento finanziario sul mercato sono state pubblicate
informazioni sufficienti per permettere agli investitori di
effettuare una scelta consapevole in merito
all'investimento. Tali informazioni possono consistere in
un appropriato documento di ammissione o in un prospetto se
i requisiti di cui al regolamento 2017/1129/UE sono
applicabili con riguardo a un'offerta pubblica presentata
insieme all'ammissione alla negoziazione dello strumento
finanziario sul sistema multilaterale di negoziazione;
d) sul mercato esiste un'adeguata informativa
finanziaria periodica, messa a disposizione dall'emittente
o da altri per suo conto, che comprenda quantomeno la
relazione finanziaria annuale sottoposta a revisione;
e) gli emittenti, le persone che esercitano
responsabilita' di direzione e le persone ad esse
strettamente legate, come individuati rispettivamente dai
punti 21), 25) e 26) dell'art. 3, paragrafo 1, del
regolamento (UE) n. 596/2014, rispettano i requisiti loro
applicabili dettati dal citato regolamento;
f) le informazioni regolamentate riguardanti gli
emittenti sono conservate e divulgate pubblicamente;
g) esistono sistemi e controlli efficaci tesi a
prevenire e individuare gli abusi di mercato secondo quanto
prescritto dal regolamento (UE) n. 596/2014.
3. Il gestore di un mercato di crescita per le
piccole e medie imprese puo' prevedere requisiti aggiuntivi
a quelli previsti dal comma 2.
4. La Consob puo' revocare la registrazione di un
sistema multilaterale di negoziazione come mercato di
crescita per le piccole e medie imprese su richiesta del
gestore ovvero quando il sistema non rispetta i requisiti
previsti dal comma 2.
5. Uno strumento finanziario di un emittente ammesso
alla negoziazione su un mercato di crescita per le piccole
e medie imprese puo' essere negoziato anche su un altro
mercato di crescita per le PMI solo se l'emittente e' stato
preventivamente informato e non ha sollevato obiezioni alla
negoziazione su un altro mercato. In tal caso l'emittente
non e' soggetto ad alcun obbligo relativo al governo
societario o all'in-formativa iniziale, continuativa o ad
hoc con riguardo a quest'ultimo mercato di crescita per le
piccole e medie imprese.».
- Il testo dell'art. 90-quinquies del decreto
legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, citato nelle note alle
premesse, come modificato dal presente decreto, cosi'
recita:
«Art. 90-quinquies (Accesso ai servizi di regolamento
delle operazioni su strumenti finanziari su base
transfrontaliera). - 1. Fatto salvo l'art. 33 del
regolamento (UE) n. 909/2014, le imprese di investimento UE
e le banche UE autorizzate all'esercizio dei servizi o
delle attivita' di investimento hanno il diritto di
accedere direttamente e indirettamente ai servizi di
regolamento gestiti da depositari centrali stabiliti nel
territorio della Repubblica, per finalizzare o per disporre
la finalizzazione delle operazioni su strumenti finanziari.
2. I gestori dei mercati assicurano ai partecipanti
ai mercati da esse gestiti il diritto di designare un
sistema di regolamento delle operazioni su strumenti
finanziari effettuate su tali mercati, diverso da quello
designato dal mercato stesso, qualora risultino rispettate
le seguenti condizioni:
a) la presenza di collegamenti e dispositivi fra il
sistema di regolamento designato e i sistemi e la struttura
del mercato regolamentato per garantire il regolamento
efficace ed economico delle operazioni;
b) il riconoscimento da parte della Consob che le
condizioni tecniche di regolamento delle operazioni
concluse nel mercato regolamentato tramite un sistema
diverso da quello designato dal mercato stesso siano tali
da consentire il regolare e ordinato funzionamento dei
mercati. Nei casi di gestori di mercati regolamentati
all'ingrosso di titoli di Stato il riconoscimento e'
effettuato dalla Banca d'Italia.
3. I gestori dei mercati comunicano alla Consob le
designazioni effettuate dai partecipanti al mercato ai
sensi del comma 2. Tali comunicazioni sono effettuate alla
Banca d'Italia nel caso dei mercati all'ingrosso dei titoli
di Stato.
4. Il riconoscimento di cui al comma 2, lettera b),
e' effettuato sentita la Banca d'Italia, nei casi di
gestori di mercati regolamentati all'ingrosso di titoli
obbligazionari privati e pubblici, diversi da titoli di
Stato, nonche' di gestori di mercati regolamentati di
strumenti previsti dall'art. 1, comma 2, lettera d), e di
strumenti finanziari derivati su titoli pubblici, su tassi
di interesse e su valute.».