Art. 23
Specialisti in titoli di Stato italiani
1. Il Ministero, in relazione alle esigenze connesse alla gestione
del debito pubblico, seleziona gli specialisti tra i market maker in
titoli di Stato italiani, residenti nell'Unione europea, aventi
natura di banca o di impresa di investimento, operanti sui mercati
regolamentati e/o sui sistemi multilaterali di negoziazione
all'ingrosso con sede legale nell'Unione europea. Il Ministero
seleziona gli operatori tra coloro che ne facciano domanda e che
soddisfino i requisiti di cui al successivo comma 2 e li iscrive
nell'elenco, istituito e reso pubblico dallo stesso Ministero.
2. I requisiti per l'iscrizione e la permanenza nell'elenco sono i
seguenti:
a) possesso di una struttura organizzativa idonea per
un'efficiente partecipazione al mercato primario e alle sedi di
negoziazione all'ingrosso nonche' per un'efficiente distribuzione dei
titoli di Stato italiani presso gli investitori finali;
b) partecipazione efficiente al mercato primario dei titoli di
Stato italiani, in termini di qualita', continuita' e quantita', con
una aggiudicazione minima su base annua di una quota non inferiore al
tre per cento dell'ammontare nominale complessivo collocato in asta,
calcolata tenendo conto delle caratteristiche finanziarie dei titoli
sottoscritti;
c) partecipazione efficiente alle sedi di negoziazioni
all'ingrosso dei titoli di Stato italiani in termini di contributo al
volume degli scambi, alla liquidita' e alla profondita' del mercato,
mediante la formulazione, su base continuativa, di quotazioni, in
acquisto e in vendita, impegnative e competitive in termini di prezzo
e di quantita'.
3. I criteri e le modalita' utilizzati per la valutazione e il
monitoraggio dell'attivita' degli specialisti, ai fini della verifica
del soddisfacimento dei requisiti di cui al comma 2, sono specificati
con il decreto dirigenziale specialisti.
4. Il Ministero accoglie la richiesta di iscrizione nell'elenco
avendo accertato che l'operatore richiedente soddisfi i requisiti di
struttura di cui al comma 2, lettera a). L'iscrizione nell'elenco e'
subordinata alla verifica del rispetto dei requisiti di efficienza,
di cui rispettivamente alle lettere b) e c) del citato comma 2,
effettuata nel corso di un periodo di osservazione stabilito secondo
le modalita' indicate nel decreto dirigenziale specialisti.
5. Il Ministero, sulla base della verifica del possesso dei
requisiti di cui al comma 2, aggiorna l'elenco in ragione della
iscrizione ed esclusione degli operatori.
6. L'esclusione degli operatori dall'elenco puo' avvenire qualora
venga meno uno dei requisiti di cui al comma 2, valutati secondo i
criteri specificati nel decreto dirigenziale specialisti, ovvero per
gravi motivi, nel caso di comportamenti che contrastino con
l'efficienza complessiva del mercato o con l'ordinato svolgimento
delle negoziazioni. Nel provvedimento di esclusione e' definito il
periodo di sospensione dopo il quale l'operatore escluso dall'elenco
puo' presentare nuova domanda d'iscrizione che comunque non potra'
essere inferiore all'anno.
7. Il Ministero, in relazione alle esigenze di gestione del debito
pubblico, puo' stabilire con il decreto dirigenziale specialisti il
numero massimo di operatori ammessi all'iscrizione nell'elenco.
8. Il decreto dirigenziale specialisti definisce altresi' i criteri
per la valutazione dell'attivita' di negoziazione e della capacita'
di distribuzione non comprese nella valutazione di cui al comma 2,
lettera c), nonche' eventuali e ulteriori criteri per la valutazione
di attivita' a supporto della gestione del debito pubblico.
9. Il Ministero puo' autorizzare, dietro motivata richiesta, il
trasferimento della qualifica di specialista da un soggetto ad un
altro nel caso in cui il soggetto subentrante nell'elenco appartenga
allo stesso gruppo del soggetto uscente o derivi da un processo di
trasformazione societaria, fusione o acquisizione che abbia
interessato il soggetto uscente, e purche' il soggetto cui e'
trasferita la qualifica di specialista soddisfi i requisiti di
iscrizione all'elenco di cui al comma 1 e al comma 2, lettera a). Le
modalita' per il trasferimento della qualifica di specialista sono
specificate nel decreto dirigenziale specialisti.
10. Le sedi di negoziazione all'ingrosso ammissibili per la
valutazione dell'attivita' svolta dagli specialisti di cui al comma
2, lettera c) sono individuate tra i mercati regolamentati e i
sistemi multilaterali di negoziazione dei titoli di Stato residenti
nell'Unione europea che, dietro presentazione di candidatura al
Ministero:
a) siano gestiti da societa' dotate di un capitale minimo non
inferiore a cinque milioni di euro;
b) si configurino come sedi di negoziazione all'ingrosso. Ove le
regole del mercato regolamentato o del sistema multilaterale di
negoziazione non la prevedano, la quantita' minima negoziabile
adeguata alla tipologia di negoziazioni e alle caratteristiche degli
strumenti finanziari e' desunta sulla base dell'evidenza della
dimensione dei contratti conclusi rilevati durante un periodo, di
durata congrua, precedente alla presentazione della candidatura;
c) garantiscano condizioni di accesso basate su regole
trasparenti, non discriminatorie e informate a criteri oggettivi;
d) prevedano per gli operatori un sistema di obblighi in termini
di quotazione e scambio adeguato per numero e tipologia di titoli,
parametri di continuita' e qualita' nonche' un sistema di misure
adottabili in caso di inadempimento;
e) adottino adeguati regimi di trasparenza pre e
post-negoziazione, tenendo conto delle caratteristiche del mercato,
dei titoli negoziati, delle dimensioni delle operazioni e del tipo di
operatori. In particolare, per ogni strumento negoziato, sono rese
disponibili in tempo reale agli operatori ammessi, con riferimento
alla trasparenza pre-negoziazione, informazioni di prezzo e quantita'
relative alle migliori proposte in acquisto e in vendita e, con
riferimento alla trasparenza post-negoziazione, informazioni relative
a prezzi, quantita' e orario dell'ultimo contratto concluso per
ciascuno strumento finanziario, nonche' a prezzi e quantita'
negoziate nel corso della giornata di mercato fino al momento della
rilevazione;
f) rendano pubbliche, per quanto possibile in tempo reale, le
informazioni pre e post-negoziazione a condizioni commerciali
ragionevoli ed in modo da essere facilmente accessibili;
g) adottino politiche e misure idonee ad assicurare la sicurezza
e la continuita' operativa dei sistemi anche in presenza di
situazioni critiche; in particolare si impegnino a dare evidenza al
Ministero, con frequenza almeno annuale, dell'appropriatezza delle
strutture tecnologiche e, nel caso in cui siano state rinvenute
disfunzioni, a presentare il piano delle azioni programmate per la
loro risoluzione, con specificazione dei tempi di attuazione;
h) si impegnino a comunicare tempestivamente al Ministero le
infrazioni significative alle regole e alle procedure da essi
instaurate e le condizioni di negoziazione anormali;
i) ammettano alla quotazione tutti i titoli di Stato italiani in
circolazione emessi sul mercato nazionale e ammettano alle
negoziazioni un numero di operatori idoneo a garantire la
significativita' dei prezzi di quotazione e scambio;
l) si impegnino a sottoscrivere con il Ministero, secondo le
modalita' indicate nel decreto dirigenziale mercati, apposita
convenzione che regola l'invio, tempestivo e su base continuativa,
dei dati relativi all'attivita' di quotazione e di negoziazione dei
titoli di Stato italiani;
m) si impegnino a comunicare tempestivamente al Ministero le
decisioni di ammissione, di sospensione e di esclusione dalle
negoziazioni degli operatori e dei titoli di Stato italiani.
11. Il Ministero iscrive nella lista i mercati regolamentati e i
sistemi multilaterali di negoziazione ammissibili per la valutazione
dell'attivita' svolta dagli specialisti, di cui al comma 2, lettera
c), le cui societa' di gestione o i soggetti che li gestiscono ne
facciano domanda, avendo verificato il soddisfacimento dei requisiti
di cui al comma 10.
12. Il mancato rispetto dei requisiti di cui al comma 10, che
comprometta il regolare ed efficiente funzionamento del mercato
all'ingrosso dei titoli di Stato, comporta la cancellazione dalla
lista. Le societa' di gestione dei mercati regolamentati e i soggetti
che gestiscono i sistemi multilaterali di negoziazione cosi' esclusi
non possono ricandidarsi per l'iscrizione nella lista prima che siano
trascorsi due anni dalla data di esclusione.
13. Il Ministero avvia con una frequenza non inferiore a due anni
una procedura pubblica per la selezione dei mercati regolamentati e
dei sistemi multilaterali di negoziazione da iscriversi nella lista,
secondo le modalita' indicate del decreto dirigenziale mercati.
14. Il Ministero seleziona dalla lista, sulla base di criteri
oggettivi e secondo le modalita' e la frequenza indicate nel decreto
dirigenziale mercati, i mercati regolamentati e i sistemi
multilaterali di negoziazione su cui valutare l'attivita' svolta
dagli specialisti di cui al comma 2, lettera c).
15. Gli specialisti, le societa' di gestione dei mercati
regolamentati e i soggetti che gestiscono sistemi multilaterali di
negoziazione di cui al comma 14 trasmettono, periodicamente e su
richiesta, al Ministero e alla Banca d'Italia dati e informazioni
sull'attivita' svolta sul mercato dei titoli di Stato italiani. Ai
fini dell'attivita' di valutazione il Ministero puo' richiedere alla
Banca d'Italia ulteriori dati sull'attivita' svolta dagli specialisti
nelle sedi di negoziazione all'ingrosso, residenti in Italia.
Registrato alla Corte dei conti l'8 marzo 2010
Ufficio controllo Ministeri economico-finanziari, registro n. 1
Economia e finanze, foglio n. 223