Art. 20.
(Organizzazione delle negoziazioni dei valori mobiliari)
1. La CONSOB, con uno o piu' regolamenti da pubblicare nella
Gazzetta Ufficiale puo' determinare, ai sensi dell'articolo 3, primo
comma, lettera f), del citato decreto-legge n. 95 del 1974,
convertito, con modificazioni, della citata legge n. 216 del 1974, e
successive modificazioni e integrazioni, le modalita' di
negoziazione, anche diverse dalla negoziazione alle grida prevista
dall'articolo 17 della legge 20 marzo 1913, n. 272, ed ivi compresa
la negoziazione, mediante offerte pubbliche di operatori in proprio,
a condizione che le modalita' stesse garantiscano condizioni di
concorrenzialita' e competitivita' fra gli operatori, dei titoli
quotati in borsa, o negoziati nel mercato ristretto, avendo riguardo
alla natura dei titoli, ai volumi giornalieri abitualmente trattati,
ai tagli abitualmente negoziati ed alla volatilita' dei corsi. A tal
fine la CONSOB adotta le disposizioni necessarie per l'organizzazione
ed il funzionamento delle strutture, ivi comprese quelle telematiche
ed informatiche, necessarie allo svolgimento delle contrattazioni
nelle diverse modalita'.
2. Con propri regolamenti la CONSOB puo' stabilire che le
negoziazioni di titoli quotati in borsa o negoziati nel mercato
ristretto siano effettuate su un mercato realizzato con l'ausilio di
strutture informatiche e telematiche che mettano in collegamento le
singole borse e puo' dettare le norme per il funzionamento e
l'organizzazione del mercato di cui al presente comma.
3. Nel caso previsto dal comma 2 le deliberazioni di cui
all'articolo 4, comma 1, della legge 1 agosto 1988, n. 340 relative
alla determinazione delle tariffe dei diritti riguardanti il mercato,
sono assunte dal consorzio camerale per il coordinamento delle borse
valori, istituito con decreto del Ministro dell'industria, del
commercio e dell'artigianato 3 luglio 1986. Nello stesso caso non si
applicano agli agenti di cambio le limitazioni derivanti
dall'iscrizione nel ruolo presso una singola borsa e le attribuzioni
dei competenti consigli degli ordini professionali sono esercitate
dal consiglio nazionale degli ordini degli agenti di cambio.
4. La CONSOB, con proprio regolamento da pubblicare nella Gazzetta
Ufficiale, puo' istituire mercati anche locali per la negoziazione di
valori mobiliari non quotati e non negoziati nel mercato ristretto e
fissare i criteri direttivi per la loro disciplina e funzionamento,
prevedendo anche l'utilizzo delle strutture delle locali camere di
commercio.
5. La CONSOB, con proprio regolamento da pubblicare nella Gazzetta
Ufficiale, disciplina le modalita' di organizzazione e di
funzionamento dei mercati di cui al comma 4, le modalita' di
negoziazione e di accesso dei valori mobiliari e degli intermediari
alle negoziazioni stesse, le modalita' di pubblicazione e di
diffusione dei prezzi, nonche' quelle di regolamento e di
liquidazione delle operazioni e quant'altro necessario al
funzionamento dei mercati stessi, ivi compresi l'istituzione, le
attribuzioni ed i poteri di un comitato di gestione composto da
soggetti ammessi alle negoziazioni, in modo che siano adeguati ai
fini della tutela del pubblico risparmio.
6. La CONSOB determina le informazioni concernenti i mercati di cui
al comma 4 che devono essere rese note al pubblico prima dell'inizio
delle negoziazioni e le modalita' della loro pubblicazione.
7. Ai mercati di cui al comma 4 si applicano, in quanto compatibili
con quelle della presente legge, le disposizioni di cui all'articolo
3, primo comma, lettere f) e g) del citato decreto-legge n. 95 del
1974, convertito, con modificazioni, dalla citata legge n. 216 del
1974, e successive modificazioni e integrazioni, nonche' quelle di
cui al decreto del Presidente della Repubblica 31 marzo 1975, n. 138.
8. La CONSOB puo' stipulare con le corrispondenti autorita' di
controllo dei mercati mobiliari ed esteri accordi per il
riconoscimento dei rispettivi mercati organizzati e regolamentati,
ivi compresi quelli concernenti contratti a termine, anche al fine di
estendere la loro operativita' sul territorio nazionale mediante
collegamenti telematici. A tale scopo la CONSOB dovra' accertare che
le informazioni sui titoli e sugli emittenti, le modalita' di
formazione dei prezzi, le modalita' di liquidazione dei contratti, le
norme di vigilanza dei mercati e degli intermediari e quant'altro
necessario ai fini del riconoscimento siano di effetto equivalente a
quello della normativa vigente in Italia e comunque in grado di
assicurare adeguata tutela agli investitori. Le societa' di
intermediazione mobiliare e gli altri soggetti autorizzati ai sensi
della presente legge comunicano alla CONSOB la realizzazione di
collegamenti con i mercati telematici esteri riconosciuti operanti
sul territorio nazionale. Ai fini dell'applicazione delle
disposizioni della presente legge e dei relativi regolamenti
applicativi i mercati riconosciuti ai sensi del presente comma sono
equiparati alle borsa valori e ai mercati ristretti, nonche' agli
altri mercati di cui al comma 4. Si applica l'articolo 16, comma 1,
fatto salvo quanto previsto dall'articolo 23, comma 2, lettera a).
9. Al fine di consentire alle societa' estere quotate in Italia
l'applicazione del regime giuridico in vigore nel paese ove esse
hanno la propria sede legale, la CONSOB e' autorizzata a derogare
alle previsioni di cui agli articoli 4, 5, e 5-bis e 17 del citato
decreto-legge n. 95 del 1974, convertito con modificazioni, dalla
citata legge n. 216 del 1974, e successive modificazioni, e
integrazioni.
10. Le offerte di acquisto di vendita di valori mobiliari
effettuate dalle societa' di intermediazione mobiliare e dagli altri
soggetti autorizzati ai sensi della presente legge su mercati
nazionali organizzati e regolamentati ai sensi del presente articolo
e dell'articolo 23 e sui mercati esteri operanti in Italia
riconosciuti ai sensi del comma 8 del presente articolo non
costituiscono offerta al pubblico ai sensi dell'articolo 18 del
citato decreto-legge n. 95 del 1974, convertito, con modificazioni,
dalla citata legge n. 216 del 1974, e successive modificazioni ed
integrazioni.
11. Le disposizioni del presente articolo non si applicano al
mercato secondario dei titoli di Stato di cui al decreto del
Presidente della Repubblica 29 dicembre 1987, n. 556.