Art. 57
Trasformazione dei mercati previsti dal decreto ministeriale
24 febbraio 1994
1. Il Comitato di gestione previsto dal decreto del Ministro del
tesoro 24 febbraio 1994, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica Italiana n. 50 del 2 marzo 1994 - Serie generale, e suc-
cessive modificazioni, entro sessanta giorni dalla entrata in vigore
del presente decreto, presenta al Ministero del tesoro un progetto
concernente la costituzione, con atto unilaterale, di una o piu'
societa' per la gestione del mercato all'ingrosso dei titoli di Stato
e del mercato dei contratti uniformi a termine dei titoli di Stato,
allegando:
a) uno schema di atto costitutivo e di statuto di ciascuna
societa';
b) un documento contenente l'elencazione dei beni, dei contratti e
dei rapporti giuridici in essere di cui il Comitato di gestione e'
titolare e l'indicazione dei tempi e delle modalita' per il loro
trasferimento alle societa'.
2. Il Ministero del tesoro, sentite la Banca d'Italia e la CONSOB,
approva il progetto.
3. Il Comitato di gestione provvede all'attuazione del progetto. Ai
conferimenti non si applica l'articolo 2343, commi terzo e quarto,
del codice civile. Delle avvenute costituzioni e' data notizia
mediante avviso nella Gazzetta Ufficiale. La pubblicazione
dell'avviso sostituisce tutte le formalita' necessarie per rendere
opponibili a terzi il trasferimento dei beni e dei diritti e la
cessione dei rapporti giuridici in essere. Si applica l'articolo 2558
del codice civile.
4. Entro trenta giorni dalla riunione della prima assemblea,
l'assemblea ordinaria di ciascuna societa' delibera i regolamenti dei
mercati.
5. Il Ministero del tesoro, sentita la Banca d'Italia, autorizza il
mercato all'ingrosso dei titoli di Stato e ne approva il regolamento.
6. La CONSOB, d'intesa con la Banca d'Italia, approva i regolamenti
e autorizza l'esercizio dei mercati dei contratti uniformi a termine
dei titoli di Stato secondo le norme previste dal Capo I del presente
Titolo.
7. Dalla data indicata nelle autorizzazioni previste dai commi 5 e
6, relativamente a ogni singolo mercato autorizzato:
a) si applicano le disposizioni del Capo I del presente Titolo;
b) cessano le funzioni del Comitato di gestione;
c) i regolamenti dei mercati sostituiscono le corrispondenti
disposizioni di legge e di regolamento nonche' i provvedimenti
adottati sulla base delle disposizioni sostituite.
8. Fino all'approvazione dei regolamenti indicati nei commi
precedenti, i mercati all'ingrosso dei titoli di Stato e dei
contratti uniformi a termine sui titoli di Stato rimangono
disciplinati dal decreto del Ministro del tesoro 24 febbraio 1994 e
successive modificazioni e integrazioni nonche' dalle disposizioni
della convenzione e del protocollo integrativo ivi previsti, in
quanto applicabili.
9. Tutti gli atti e le operazioni previsti dal presente articolo e
nel progetto di cui al comma 1 sono esenti da imposte e tasse.
Note all'articolo 57:
- Il testo completo del d.m. 24 febbraio 1994, pubblicato
nella Gazzetta Ufficiale - serie generale - n. 50 del 2
marzo 1994 e' il seguente:
Titolo I
Mercato telematico dei titoli di Stato
e garantiti dallo Stato negoziati a pronti
Art. 1.
1. Per il funzionamento di un sistema di negoziazioni di
titoli di Stato e garantiti dallo Stato, individuati ai
sensi dell'art. 7, lettera d), attraverso circuito
telematico, secondo le modalita' e alle condizioni previste
dal presente decreto, gli operatori interessati
sottoscrivono apposita convenzione a tempo indeterminato a
norma dell'art. 7.
2. Possono aderire alla convenzione:
a) la Banca d'Italia;
b) le banche iscritte all'albo di cui all'art. 13 del
decreto legislativo 1 settembre 1993, n. 385;
c) le banche comunitarie e le banche extracomunitarie
autorizzate ai sensi dell'art. 16 dello stesso decreto
legislativo n. 385 del 1993;
d) le SIM autorizzate all'esercizio dell'attivita' di
cui all'art. 1, comma 1, lettera a), della legge 2 gennaio
1991, n. 1;
e) le societa' di gestione dei fondi comuni
d'investimento mobiliare di cui alla legge 23 marzo 1983,
n. 77, come modificata dal decreto legislativo 25 gennaio
1992, n. 83, gli o.i.c.v.m. di cui all'art. 10-bis della
stessa legge, nonche' le SICAV di cui al decreto
legislativo 25 gennaio 1992, n. 84;
f) le compagnie di assicurazione;
g) le societa' con sede legale in Paesi della Comunita'
europea, aventi quale oggetto sociale esclusivo o
principale la negoziazione in nome e per conto proprio di
valori mobiliari, purche' sottoposte, nel Paese in cui
hanno sede, a forme di vigilanza equiparabili a quelle cui
sono sottoposte societa' della specie con sede legale in
Italia;
h) le societa' con sede legale in Paesi estranei alla
Comunita' europea, aventi quale oggetto sociale esclusivo o
principale la negoziazione in nome e per conto proprio di
valori mobiliari, autorizzate, a condizione di
reciprocita', dal Ministero del tesoro, sentita la Banca
d'Italia.
3. L'accertamento dell'equiparabilita' delle forme di
vigilanza cui sono assoggettate le societa' di cui alla
lettera g) nei Paesi della Comunita' europea in cui hanno
sede e' effettuato dalla Banca d'Italia.
Art. 2.
1. Per l'adesione della convenzione i soggetti di cui
all'art. 1 debbono possedere entrambi i seguenti
requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17,
pari o equivalente almeno a lire dieci miliardi;
b) avvenuta stipulazione, nell'anno precedente, di
contratti di compravendita di titoli dello Stato italiano
e/o di obbligazioni di emittenti residenti per un valore
complessivo non inferiore a lire milleduecentocinquanta
miliardi.
2. Il venir meno anche di uno solo dei requisiti indicati
nel comma 1, ovvero la sussistenza di fondate ragioni che
facciano presumere il verificarsi di tale evento, comporta
la sospensione dalle negoziazioni e gli altri effetti
stabiliti nella convenzione. Per la verifica dei suddetti
requisiti il comitato di gestione previsto dalla
convenzione di cui all'art. 7 ha facolta' di richiedere ai
partecipanti la comunicazione anche periodica di dati e
notizie, con le modalita' stabilite nella convenzione
stessa.
3. I soggetti di cui al comma 1 si impegnano a fornire al
comitato di gestione dati e notizie sull'intera attivita'
svolta.
Art. 3.
1. E' tenuto presso la Banca d'Italia un "Elenco degli
operatori principali", nel quale la Banca stessa, tenuto
conto dell'adeguatezza della struttura organizzativa del
richiedente e dell'esigenza di assicurare un'effettiva
concorrenza tra gli operatori, iscrive, dandone preventiva
comunicazione al Ministero del tesoro, i soggetti di cui
all'art. 1, comma 2, lettere b) e d) che, avendo aderito
alla convenzione, ne facciano domanda e siano in possesso
dei prescritti requisiti. L'iscrizione nell'elenco
comporta l'impegno di formulare in via continuativa,
nell'orario stabilito dal comitato di gestione, offerte di
acquisto e di vendita di titoli, opportunamente
differenziati per caratteristiche, per un numero minimo,
comunque non inieriore a cinque, fissato dal comitato di
gestione medesimo. Gli operatori principali sono tenuti a
trasmettere alla Banca d'Italia dati e notizie sull'intera
attivita' svolta.
2. L'iscrizione nell'elenco degli operatori principali
non puo' essere effettuata ove manchino i seguenti
requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai scnsi dell''art. 17,
pari almeno a lire cinquanta miliardi;
b) svolgimento, nell'anno precedente alla domanda, di
attivita di acquisto e vendita di titoli dello Stato
italiano per un valore complessivo non inferiore a lire
diecimila miliardi. Successivamente all'iscrizione, gli
operatori devono svolgere attivita' di acquisto e vendita,
nel mercato di cui al presente titolo, per una quota pari
ad almeno l'uno per cento su base annua delle operazioni
effettuate nel medesimo mercato. Per il calcolo della
suddetta quota non si tiene conto delle operazioni
efettuate fra operatori principali.
3. La Banca d'Italia verifica la permanenza di detti
requisiti. La perdita dei requisiti di cui al comma 2
determina la cancellazione dall'elenco degli operatori
principali.
4. Il Ministro del tesoro, in relaizione all'andamento
del mercato, puo' modificare, sentita la Banca d'Italia,
gli importi e le quote percentuali di cui al comma 2.
Art. 4.
1. La Banca d'Italia, d'intesa con il Ministero del
tesoro, tenuto conto dell'adeguatezza della struttura
organizzativa del richiedente e dell'esigenza di assicurare
un'effettiva concorrenza tra gli operatori, iscrive in una
"Sezione speciale" dell'elenco di cui all'art. 3 gli
operatori principali che ne facciano domanda e siano in
possesso dei seguenti requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17,
pari almeno a lire settantacinque miliardi;
b) aggiudicazione, su base annua, di una quota pari
almeno all'uno per cento per ogni categoria omogenea di
titoli, determinata secondo indicazioni che verranno rese
note con apposite comunicazioni, e non inferiore al tre per
cento del totale dei titoli emessi nelle aste sul mercato
primario dei titoli di Stato;
c) svolgimento, su base annua, di attivita' di acquisto
e vendita nel mercato di cui al presente titolo, per un
valore corrispondente ad almeno il tre per cento del totale
delle operazioni effettuate sul mercato medesimo e ad
almeno l'uno per cento del totale delle operazioni ivi
effettuate per ogni categoria omogenea di titoli,
determinata secondo indicazioni che verranno rese note con
apposite comunicazioni. Per il calcolo delle suddette quote
si tiene conto delle operazioni effettuate fra gli
operatori principali secondo criteri determinati e resi
noti ai sensi del comma 5;
d) mantenimento di condizioni competitive di prezzo e
svolgimento di scambi significativi, nell'ambito dei
mercati di cui al presente decreto, secondo i criteri
determinati e resi noti ai sensi del comma 5.
2. E' tenuto presso il Ministero del tesoro un elenco
degli "specialisti in titoli di Stato", nel quale vengono
iscritti gli operatori principali compresi nella sezione
speciale di cui al comma 1. Gli specialisti in titoli di
Stato hanno accesso esclusivo, a condizioni e secondo
modalita' stabilite dal Ministro del tesoro, ad appositi
collocamenti supplementari alle aste dei titoli di Stato.
3. Gli operatori principali che chiedono l'iscrizione
alla "Sezione speciale" devono dimostrare di possedere i
requisiti di cui al comma 1, lettere b), c) e d), nell'anno
solare successivo a quello di presentazione della domanda.
L'iscrizione nella "Sezione speciale" viene effettuata
all'inizio dell'anno successivo a quello durante il quale
viene verificato il possesso di tali requisiti. Il
requisito di cui al comma 1, lettera a), davra' essere
posseduto al momento di iscrizione nella"Sezione speciale".
4. L'iscrizione nella "Sezione speciale" e' comunque
subordinata al mantenimento dei requisiti di cui al comma
1. La verifica del possesso di detti requisiti e della loro
permanenza nel periodo successivo all'iscrizione e'
effettuata dalla Banca d'Italia.
5. Il Ministro del tesoro e la Banca d'Italia determinano
e rendono noti i criteri per la valutazione delle quote di
cui al comma 1, lettera c), e delle condizioni di cui al
comma 1, lettera d), che comprenderanno anche il numero e
la qualita' delle controparti, le specie di titoli trattati
e l'entita' delle offerte di acquisto e vendita formulate.
6. In base ai risultati delle verifiche effettuate ai
sensi del comma 4, il Ministero del tesoro e la Banca
d'Italia sottopongono annualmente a revisione l'elenco
degli operatori principali iscritti nella "Sezione
speciale". In tale occasione viene altresi' effettuata la
verifica di cui al comma 3 per gli operatori principali che
hanno fatto domanda di iscrizione nella "Sezione speciale".
7. Il Ministro del tesoro, in relazione all'andamento del
mercato, puo' modificare, sentita la Banca d'italia, gli
importi e le quote percentuali di cui al comma 1, lettere
a). b) e c).
Art. 5.
1. Le offerte di acquisto e di vendita dei titoli sono
formulate, valendosi di apposito circuito telematico, dagli
operatori principali. Dette offerte possono essere
accettate esclusivamente dai soggetti che hanno aderito
alla convenzione. Le negoziazioni sono effettuate in nome e
per conto proprio.
2. Il comitato di gestione stabilisce gli orari per le
negoziazioni nel mercato di cui al presente titolo. Il
comitato puo' altresi' disciplinare apposite sessioni per
la negoziazione dei titoli di cui all'art. 1, comma 1, al
di fuori degli orari stabiliti, prevedendo che in dette
sessioni gli operatori principali non siano tenuti a
formulare in via continuativa proposte ai sensi dell'art.
3, comma 1.
3. La continuita' delle negoziazioni di cui all'art. 1 e'
condizionata all'adesione alla convenzione di almeno trenta
dei soggetti aventi titolo, tra i quali non meno di dieci
operatori principali.
4. Ciascun soggetto aderente alla convenzione deve tenere
rapporti di deposito con la Banca d'Italia e la Monte
Titoli S.p.a. e aderire alla compensazione dei valori
mobiliari direttamente o attraverso un unico soggetto a
cio' abilitato. Gli aderenti alla convenzione devono
inoltre attenersi alle prescrizioni disposte, al fine di
assicurare la stabilita' del mercato, dalla Banca d'Italia.
Art. 6.
1. Al fine di accrescere l'efficienza e la liquidita' del
mercato, il comitato di gestione puo' consentire agli
aderenti di avvalersi di appositi intermediari costituiti
come societa' per azioni. Dette societa' hanno per oggetto
sociale la negoziazione di valori mobiliari quotati nel
mercato di cui al presente titolo esclusivamente tra gli
operatori ad esso aderenti ed, eventualmente, la
negoziazione, in nome e per conto proprio, dei medesimi
valori mobiliari in detto mercato. Il patrimonio netto di
tali societa', determinato ai sensi dell'art. 17, deve
essere almeno pari a lire tre miliardi. I soggetti che
svolgono funzioni di amministrazione e direzione debbono
possedere i requisiti di onorabilita' di cui all'art. 1,
comma 5, lettera d), della legge 23 marzo 1983, n. 77, e
successive modificazioni.
2. Le societa' di cui al comma 1 debbono disporre di un
regolamento che prevede:
a) l'importo minimo dei titoli negoziabili per il
tramite della societa';
b) le modalita' con cui gli aderenti comunicano i propri
ordini alla societa' e le modalita' con cui questa li
esegue;
c) i tempi e le modalita' di comunicazione degli estremi
dei contratti conclusi alla Banca d'Italia, alla Consob e
al comitato di gestione.
3. Il regolamento di cui al comma 2, lo statuto delle
societa' e le loro modificazioni sono approvati dal
Ministro del tesoro.
4. Al fine di accrescere la sicurezza delle transazioni,
il comitato di gestione puo' introdurre idonee forme di
garanzia.
Art. 7.
1. La convenzione prevede le modalita':
a) per l'accertamento dei requisiti per l'adesione alla
convenzione;
b) per la fissazione di un termine di durata, comunque
non inferiore a tre mesi, all'impegno di cui al comma 1
dell'art. 3;
c) per lo svolgimento delle negoziazioni e la
determinazione dei meccanismi di formulazione delle
offerte, con la fissazione, tra l'altro, dei lotti minimi
di contrattazione eventualmente differenziati per singoli
titoli e/o per le categorie di soggetti di cui agli
articoli 3 e 4; tali lotti minimi non potranno essere
comunque inferiori a cinque miliardi di lire: per i titoli
denominati in ECU, tali lotti minimi non potranno essere
inferiori a 500.000 ECU;
d) per la redazione dell'elenco dei titoli che formano
oggetto di negoziazione attraverso il circuito telematico e
per la ripartizione tra gli operatori principali dei titoli
sui quali essi sono tenuti ad effettuare le offerte,
tenendo conto dell'esigenza che queste, nell'insieme,
riguardino un numero di titoli sufficientemente ampio per
assicurare pluralita' di offerte e condizioni di
competitivita';
e) per la verifica dell'adempimento degli obblighi dei
partecipanti per la sospensione o l'esclusione dei soggetti
dalle negoziazioni a domanda o in caso di comportamenti non
compatibili con la funzionalita' delle negoziazioni;
f) per la modifica della convenzione, con l'indicazione
delle maggioranze necessarie;
g) per il riparto delle spese tra i partecipanti alla
convenzione;
h) per la sospensione delle negoziazioni in caso di
gravi disfunzioni tecniche;
i) per l'elezione del comitato di gestione, con
l'indicazione dei relativi poteri, e per la composizione
dell'organo medesimo, in modo che esso risulti
adeguatamente rappresentativo dei soggetti di cui agli
articoli 3 e 4;
l) per il recesso dalla convenzione.
La convenzione comprende inoltre le previsioni di cui
all'art. 13 e puo' prevedere le modalita' per
l'assolvimento dell'obbligo di partecipazione alle forme di
garanzia stabilite dal comitato.
2. Alle riunioni del comitato di gestione possono
assistere funzionari designati dal Ministero del tesoro,
dalla Banca d'Italia e dalla Consob.
Titolo II
Mercato telematico dei contratti uniformi
a termine sui titoli di Stato
Art. 8.
1. Possono partecipare alle negoziazioni svolte nel
mercato telematico per la negoziazione dei contratti
uniformi a termine, relativi a titoli di Stato, di cui
all'art. 23, comma 5, della legge 2 gennaio 1991, n. 1:
a) i soggetti appartenenti alle categorie indicate
nell'art. 1, comma 2, lettere a), d) ed e);
b) i soggetti appartenenti alla categoria di cui
all'art. 1, comma 2, lettere b) e c), autorizzati alla
negoziazione di valori mobiliari;
c) gli agenti di cambio;
d) i soggetti indicati all'art. 9.
2. Nel mercato di cui al presente titolo i contratti si
suddividono in due "categorie":
a) contratti uniformi a termine "futures" su titoli di
Stato (d'ora in avanti Futures):
b) contratti uniformi a termine "opzioni", relativi a
contratti uniformi a termine "futures" su titoli di Stato
(d'ora in avanti opzioni).
Ciascuna categoria di contratti uniformi a termine puo'
ricomprendere differenti schemi negoziali, ognuno dei quali
costituisce una classe di contratti. Nell'ambito di
ciascuna classe, i contratti sono divisi per specie,
identificate dalla scadenza.
Art. 9.
1. E' tenuto dalla Banca d'Italia un registro in cui la
Banca stessa, a seguito di apposita domanda, iscrive,
dandone preventiva comunicazione al Ministero del tesoro i
soggetti indicati all'art. 1, comma 2, lettera b),
autorizzati alla negoziazione di valori mobiliari, e
all'art. 1, comma 2. lettera d), i quali si impegnino ad
effettuare sul mercato di cui al presente titolo
esclusivamente negoziazioni per conto di terzi, nonche' gli
agenti di cambio. L'iscrizione e' disposta compatibilmente
con le esigenze di stabilita' ed efficienza del mercato.
2. E' tenuto dalla Banca d'Italia un registro in cui la
Banca stessa iscrive, dandone preventiva comunicazione al
Ministero del tesoro, i soggetti che ne facciono domanda e
siano dotati dei seguenti requisiti:
a) forma giuridica di societa' per azioni e sede legale
in Italia;
b) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'articolo
17, di almeno lire due miliardi;
c) oggetto sociale, esclusivo o principale, riguardante
l'attivita' di negoziazione di valori mobiliari
esclusivamente in nome e per conto proprio;
d) possesso, da parte dei soggetti che svolgono funzioni
di amministrazione e direzione, dei requisiti di
onorabilita' di cui all'art. 1, comma 5, lettera d), della
legge 23 marzo 1983, n. 77, e successive modificazioni.
L'iscrizione e' disposta compatibilmente con le esigenze
di efficienza del mercato e di stabilita' e continuita' dei
prezzi. Il mantenimento dell'iscrizione e' in ogni caso
subordinato al permanere dei requisiti richiesti. I
soggetti di cui all'art. 1, comma 2, lettere g) e h),
dotati di requisiti equivalenti a quelli previsti dalle
lettere b) e d) del presente comma, sono ammessi a
condizioni di reciprocita' e previa autorizzazione del
Ministro del tesoro, sentita la Banca d'Italia.
Art. 10.
1. I soggetti di cui all'art. 8, comma 1, lettere a), b)
e d), per partecipare alle negoziazioni, salvo quanto
previsto al comma 2, devono essere aderenti alla
convenzione e devono altresi sottoscrivere il protocollo
integrativo previsto all'art. 14.
2. Allo stesso fine i soggetti di cui agli articoli 8,
comma 1, lettera c), e 9 se non aderenti alla convenzione,
devono sottoscrivere apposito atto di accettazione delle
regole di organizzazione e funzionamento del mercato, il
cui modello e' deliberato dal comitato di gestione e
approvato dal Ministro del tesoro. Per i soggetti di cui
all'art. 9 la sottoscrizione e' subordinata alla
iscrizione in uno dei registri ivi previsti.
Art. 11.
1. E' tenuto dalla Banca d'Italia un "Registro degli
operatori principali" del mercato di cui al presente
titolo. In detto registro la Banca stessa, tenuto anche
conto dell'esigenza di assicurare una effettiva concorrenza
tra gli operatori, iscrive, dandone preventiva
comunicazione al Ministero del tesoro, i soggetti di cui
all'art. 1, comma 2, lettera b), autorizzati alla
negoziazione di valori mobiliari, e all'art. 1, comma 2,
lettera d), che, avendo sottoscritto il protocollo
integrativo di cui all'art. 14, ne facciano domanda e siano
in possesso dei requisiti indicati nel comma 2.
L'iscrizione nel registro e' disposta compatibilmente con i
limiti tecnici propri del sistema telematico, che
tendenzialmente sara' dimensionato tenendo conto delle
richieste degli operatori, dei costi e dell'efficienza del
mercato. Il registro si suddivide in separate sezioni, rel-
ative a ciascuna categoria di contratti di cui all'art. 8,
comma 2. L'iscrizione nel registro stesso comporta
l'impegno minimo di formulare in via continuativa proposte
per almeno una specie di contratti uniformi della stessa
categoria di iscrizione, per un valore nominale dei titoli
nozionali considerati almeno pari a lire un miliardo, per
l'intera durata di negoziazione del contratto e di
partecipare attivamente al mercato. Il comitato di gestione
puo' elevare il numero minimo delle specie di contratti
all'interno delle singole categorie e il valore nominale
dei titoli nozionali considerati che debbono essere
trattati da ogni operatore principale. All'atto della
domanda l'operatore deve indicare la, o le categorie cui si
riferisce il proprio impegno. I soggetti iscritti nelle
sezioni del registro possono beneficiare di condizioni
tariffarie agevolate.
2. L'iscrizione nelle sezioni del registro previsto dal
comma; 1 non puo' essere effettuata ove manchino i seguenti
requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17,
pari almeno a lire venti miliardi;
b) avere effettuato, nell'anno precedente alla domanda,
compravendite di un numero di contratti uniformi per un
valore nominale dei titoli nozionali considerati
complessivamente non inferiore a lire cinquemila miliardi,
con riferimento alla categoria di contratti per la quale
l'operatore assume l'impegno di cui al comma 1.
3. La perdita dei requisiti di cui al comma 2 determina
la cancellazione dal registro di cui al comma 1. La Banca
d'Italia verifica la permanenza di detti requisiti.
4. Il Ministro del tesoro, in relazione all'andamento del
mercato, puo' modificare, sentita la Banca d'Italia, gli
importi di cui al comma 2.
Art. 12.
1. I contratti tra gli operatori sono stipulati in nome
proprio e possono essere effettuati per conto di terzi dai
soggetti a cio' autorizzati.
2. Gli agenti di cambio ed i soggetti di cui all'art. 9,
comma 1, possono operare solo per conto di terzi; i
soggetti di cui all'art. 9. comma 2, solo per conto
proprio.
3. Le proposte relative ai contratti uniformi di cui al
presente titolo sono diffuse, attraverso apposito circuito
teiematico, dai soggetti di cui agli articoli 8, comma 1, e
9. In via transitoria, tali proposte vengono formulate solo
dai soggetti indicati agli articoli 9, comma 1, e 11. I
soggetti iscritti nella sola sezione Futures del registro
degli operatori principali, non possono formulare proposte
relative ad opzioni. I soggetti iscritti nella sola sezione
opzioni del medesimo registro non possono formulare
proposte relative a Futures. Le proposte possono essere
accettate solo dai soggetti di cui agli articoli 8, comma
1, e 9.
4. L'esecuzione dei contratti uniformi a termine
stipulati nel mercato di cui al presente titolo, che
comportino la consegna materiale dei titoli e che siano in
essere alla scadenza, avviene a mezzo della stanza di
compensazione dei valori mobiliari con l'intervento della
Cassa di compensazione e garanzia di cui agli articoli 22 e
23 della legge 2 gennaio 1991, n. 1.
5. Il comitato di gestione stabilisce gli orari per le
negoziazioni nel mercato di cui all'art. 8, comma 1, Il
comitato puo' altresi disciplinare apposite sessioni per la
negoziazione di contratti uniformi a termine relativi a
titoli di Stato al di fuori degli orari stabiliti, prevede-
ndo che in dette sessioni gli operatori principali non
siano tenuti a formulare in via continuativa proposte ai
sensi dell'art. 11, comma 1
Art. 13.
1. In relazione alle disposizioni di cui al presente
titolo, la convenzione di cui all'art. 7 prevede:
a) un'assemblea generale degli aderenti per gli
argomenti di interesse comune e un assemblea speciale dei
sottoscrittori del protocollo per le delibere che
interessano solo il mercato disciplinato nel presente
titolo;
b) una composizione del comitato di gestione che risulti
sufficientemente rappresentativa degli operatori dei
diversi mercati;
c) la partecipazione alle riunioni del comitato di
gestione, con funzione consultiva, di un rappresentante
della Cassa di compensazione e garanzia.
Art. 14.
1. Nel protocollo integrativo sono previsti:
a) i criteri e le modalita' di funzionamento del mercato
di cui al presente titolo nonche' la facolta' e gli
obblighi degli operatori;
b) i poteri dell'assemblea speciale;
c) le attribuzioni del comittato di gestione, in
particolare per quanto riguarda l'ammissione degli
operatori al mercato e la loro sospensione ed esclusione,
la determinazione della modalita' di funzionamento del
circuito telematico, la predisposizione degli schemi
negoziali dei contratti uniformi e delle regole di
comportamento sul mercato, la sospensione delle
negoziazioni anche nei casi in cui cio' sia richiesto dalla
Cassa di compensazione e garanzia per l'adeguamento dei
margini, la supervisione sull'andamento delle negoziazioni
anche con riferimento alla correttezza del comportamento
degli operatori sul mercato;
d) i criteri di partecipazione alle spese di
funzionamento del mercato da parte dei soggetti non
aderenti alla convenzione previsti dall'art.10, comma 2;
e) gli effetti delle negoziazioni di cui all'art. 8,
comma 1, in particolare stabilendo che:
1) nel rispetto delle disposizioni emanate ai sensi
dell'art. 22, comma 3, della legge 2 gennaio 1991, n. 1,
la Cassa di compensazione e garanzia assume le obbligazioni
nascenti dalle negoziazioni nei confronti dei partecipanti
alle negoziazioni medesime, divenendo gli originari
contraenti direttamente o indirettamente obbligati in pari
misura nei confronti della Cassa stessa; l'invalidita' e
l'inefficacia delle obbligazioni nascenti dalle
negoziazioni possono essere fatte valere esclusivamente fra
gli originari contraenti;
2) successivamente alla conclusione delle negoziazioni
di cui all'art. 8, comma 1, e secondo le disposizioni ema-
nate ai sensi dell'art. 22, comma 3, della legge 2 gennaio
1991, n. 1, e le norme stabilite dalla Cassa di
compensazione e garanzia, ciascuno dei contraenti e' tenuto
a versare alla Cassa medesima, direttamente o
indirettamente, margini di garanzia iniziali, di variazione
e aggiuntivi. La Cassa di compensazione e garanzia
determina la misura di detti margini; la misura dei margini
iniziali non puo' comunque essere inferiore a quella
fissata dal Ministro del tesoro, sentita la Banca d'Italia;
f) l'obbligo per i partecipanti alle negoziazioni di cui
all'art. 8, comma 1, di acquisire dalla propria clientela
importi almeno pari a margini da loro dovuti direttamente o
indirettamente alla Cassa di compensazione e garanzia;
detti partecipanti adottano altresi' ogni altra misura
opportuna per assicurare gli adempimenti da parte della
clientela degli obblighi di esecuzione continuata derivanti
dai contratti;
g) i criteri generali relativi alla formulazione delle
offerte e all'esecuzione degli ordini da parte dei soggetti
di cui all'art. 9, comma 1;
h) criteri equivalenti a quelli di cui all'art. 6, comma
1, lettere f) e g).
2. Le modifiche al protocollo sono deliberate
dall'assemblea speciale.
Art. 15.
1. Gli schemi negoziali dei contratti uniformi,
appartenenti alle diverse categorie, da stipulare nel
mercato di cui al presente titolo, sono predisposti dal
comitato di gestione ed approvati dal Ministro del tesoro
tenendo conto della struttura e del funzionamento del
mercato dei titoli di Stato. Con l'approvazione degli
schemi contrattuali e stabilita la data di avvio delle rel-
ative negoziazioni.
2. Con la sottoscrizione degli atti indicati nell'art.10
si manifesta la volonta' di effettuare le negoziazioni
secondo gli schemi di cui al comma 1.
Art. 16.
1. Fermo quanto previsto all'art. 14, comma 1, lettera
c),, in casi di eccezionale urgenza la Cassa di
compensazione e garanzia puo' sospendere le negoziazioni
del mercato per il tempo strettamente necessario
all'adeguamento dei margini da parte di tutti gli
operatori. Sono sospesi temporaneamente dalle negoziazioni
gli operatori che non provvedono al versamento dei margini
dovuti nei termini stabiliti o accordati dalla Cassa e gli
operatori che si trovano nella condizione di non poter
operare, neppure indirettamente, con la Cassa medesima. La
Cassa informa immediatamente il comitato di gestione delle
sospensioni di cui al presente comma.
2. Il comitato di gestione, per l'esercizio delle sue
funzioni, puo' chiedere alla Cassa di compensazione e
garanzia dati e notizie relativi al mercato ed a singoli
operatori. La Cassa di compensazione e garanzia informa
prontamente il comitato di gestione, la Banca d'Italia e la
Consob delle irregolarita' compiute dagli operatori nel
mercato.
3. L'inizio e le continuita delle negoziazioni, sul
mercato di cui al presente titolo sono, subordinati alla
sottoscrizione del protocollo integrativo da parte di
almeno trenta aderenti alla convenzione ed alla iscrizione
in ciascuna delle sezioni del registro degli operatori
principali di almeno cinque operatori.
4. Il Ministro del tesoro, per esigenze di stabilita' del
mercato e sentita la Banca d'Italia, puo' introdurre limiti
all'ammontare massimo di posizioni che puo' essere detenuto
dai partecipanti alle negoziazioni anche separatamente per
ciascuna categoria o classe di contratti.
Titolo III
Disposizioni comuni
Art. 17.
1 Ai fini del presente decreto, il patrimonio netto
delle banche e degli enti finanziari e' calcolato secondo i
criteri indicati dalle rispettive istruzioni regolamentari
valide ai fini di vigilanza. Il patrimonio netto delle
compagnie di assicurazione e' costituito dalla somma del
valore del capitale sociale versato, delle riserve
patrimoniali e degli utili non distribuiti, diminuita delle
perdite d'esercizio e di quelle portate a nuovo.
Art. 18.
1. Nello stesso giorno di contrattazione gli aderenti ai
mercati di cui al presente decreto comunicano alla Banca
d'Italia e alla Consob le notizie relative ai contratti
conclusi.
2. Prima della riapertura delle contrattazioni del giorno
successivo, la Cassa di compensazione e garanzia comunica
alla Banca d'Italia e alla Consob le notizie relative ai
contratti conclusi sul mercato di cui al titolo II, per
ciascuna categoria di contratti.
3. Il contenuto e le modalita' delle comunicazioni di cui
ai commi 1 e 2 sono stabiliti dalla Banca d'Italia,
d'intesa con la Consob.
4. La Banca d'Italia elabora in forma aggregata e
pubblica le informazioni relative ai prezzi minimi, massimi
e medi ponderati. nonche' alle quantita' negoziate
attraverso il sistema.
5. La Banca d'Italia comunica periodicamente al Ministero
del tesoro e alla Consob dati e notizie sull'andamento dei
mercati di cui ai titoli I e II, nonche' sull'attivita'
degli operatori di cui all'art. 4.
Art. 19.
1. Il Ministro del tesoro approva la convenzione, il
protocollo e le loro modificazioni, verificandone la
conformita' al presente decreto.
2. Le modifiche al presente decreto sono automaticamente
recepite nel testo della convenzione e del protocollo, ove
cio' sia necessario, fatta salva la facolta' di recesso.
Art. 20.
1. Nell'esercizio dei poteri di controllo attribuiti
dalle vigenti disposizioni di legge, la Consob, oltre ad
adottare i provvedimenti di sua competenza, informa il
Ministro del tesoro delle irregolarita' o anomalie
riscontrate che comportino disfunzioni del mercato.
Disposizioni transitorie e finali
Art. 21.
1. Fatta salva la facolta' di recesso, le societa'
finanziarie di cui all'art. 1, comma 2, lettera c), del
decreto 8 febbraio 1988, come successivamente modificato ed
integrato, continuano ad aderire alla convenzione e a
partecipare alle negoziazioni sul mercato di cui al titolo
I fino al 31 dicembre 1994.
2. La "Sezione speciale" dell'elenco degli operatori
principali prevista dall'art. 4, comma 1, e l'elenco degli
"specialisi in titoli di Stato" previsto dall'art. 4, comma
2, sono istituiti a partire dal 1 luglio 1994. In sede di
istituzione della "Sezione", potranno essere iscritti gli
operatori principali che siano in possesso dei requisiti
previsti dall'art. 4, comma 1, lettere b) e c), verificati
con riferimento al periodo compreso tra il 16 marzo 1994e d
il 15 giugno 1994; per i soggetti che facciano domanda
successivamente alla data di istituzione della "Sezione" e
fino al 31 marzo 1995, la verifica dei suddetti requisiti
sara' effettuata con riferimento al trimestre precedente
alla data di presentazione della domanda di iscrizione. Il
requisito di cui all'art. 4, comma 1, lettera a), dovra'
essere posseduto a decorrere dal 31 marzo 1995.
3. In derogia a quanto previsto dall'art. 11, cumma 2,
lettera b), per un periodo di dodici mesi dalla data di
avvio delle contrattazioni relative alle opzioni, potranno
chiedere l'iscrizione nella sezione del registro relativa
alle opzioni gli operatori che abbiano stipulato nell'anno
precedente compravendite di Futures per un valore nominale
dei titoli nozionali considerati complessivamente non
inferiore a lire cinquemila milardi.
4. La verifica dei requisiti previsti dall'art. 11, comma
2, per il mantenimento dell'iscrizione nella sezione del
registro relativa alle opzioni e' effettuata a decorrere
dal dodicesimo mese dall'avvio delle contrattazioni sulle
opzioni.
Art. 22.
1. Il decreto 8 febbraio 1988, come modificato ed
integrato dai successivi decreti 26 aprile 1991 e 18
febbraio 1992, 4 agosto 1992 e 22 febbraio 1993 e'
abrogato.
2. Il rinvio alle norme abrogate fatto da leggi,
regolamenti o da altre norme si intende riferito alle
corrispondenti disposizioni del presente decreto.
3. Sono salvi gli atti compiuti e i contratti conclusi
alla data di entrata in vigore del presente decreto.
4. Il presente decreto entra in vigore a decorrere dal
giorno successivo a quello della pubblicazione nella
Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana.
- Per il testo completo degli articoli 2343 e 2558 del
codice civile si veda la nota all'articolo 56