Art. 3 
 
 
                            Titoli senior 
 
  1. In conformita' a quanto previsto dall'art. 4 del  decreto-legge,
sono considerati Titoli senior i  titoli  di  classi  che  non  siano
subordinate ad altre classi della stessa  emissione.  Una  classe  e'
considerata non subordinata ad altre classi  della  stessa  emissione
se,  conformemente  alla  priorita'  di  pagamento  applicabile  dopo
l'avvio  di  azione  esecutiva  (post-enforcement  priority)  e,  ove
applicabile, la priorita' di pagamento derivante da una messa in mora
(post-acceleration  priority),  come  indicata  nel  regolamento  dei
titoli, nessun'altra classe riceve pagamenti per capitale e interessi
in via prioritaria rispetto ad essa. 
  2. In caso di emissione  di  piu'  tranche  di  Titoli  senior,  la
garanzia dello Stato puo' essere richiesta su una o piu'  tranche  di
Titoli senior.