Allegato
TITOLO I
ADEGUATEZZA PATRIMONIALE E CONTENIMENTO DEL RISCHIO
CAPITOLO 1
DISPOSIZIONI GENERALI
1. Premessa
Il presente Titolo contiene le norme in materia di adeguatezza
patrimoniale e contenimento del rischio per le SIM, riviste a seguito
delle modifiche intervenute nella regolamentazione internazionale.
In attuazione del principio di proporzionalita', la disciplina si
articola in un sistema di regole modulari per la determinazione dei
requisiti patrimoniali, sollecitando un'applicazione delle
disposizioni coerente con le specificita' di ciascun intermediario.
In alternativa all'applicazione delle regole standardizzate, la
normativa consente l'adozione dei metodi piu' avanzati per il calcolo
dei requisiti patrimoniali a fronte di alcune tipologie di rischio,
che potranno essere utilizzati - previa autorizzazione della Banca
d'Italia - dagli operatori di maggiori dimensioni o nell'ambito dei
gruppi i cui sistemi interni siano stati riconosciuti a livello
consolidato. Anche in relazione a quest'ultimo profilo, al fine di
assicurare una stretta complementarita' e coerenza con il quadro
normativo complessivo, le disposizioni prudenziali per le SIM sono
cosi' strutturate:
- l'illustrazione dell'impianto e le regole minime da osservare
sono interamente contenute nel presente Titolo;
- relativamente ai metodi avanzati per il rischio di credito, di
mercato, di controparte e operativo nonche' per taluni aspetti
specifici, come le tecniche di attenuazione del rischio di credito,
viene fatto rinvio a quanto previsto dalla "Nuove disposizioni di
vigilanza prudenziale per le banche" (Circolare n. 263 del
27.12.2006).
Nel presente capitolo e' definito l'ambito di applicazione della
disciplina prudenziale e sono illustrate in dettaglio le regole per
il calcolo dei coefficienti prudenziali, differenziate a seconda
dell'operativita' delle SIM.
Nei capitoli da 2 a 6 sono dettate le regole per la determinazione
dei requisiti patrimoniali minimi che le SIM devono detenere a fronte
dei rischi di mercato e di cambio.
I requisiti in questione sono volti a fronteggiare le perdite che
possono derivare dall'operativita' sui mercati riguardanti gli
strumenti finanziari, le valute e le merci. La normativa identifica e
disciplina il trattamento delle varie tipologie di rischio con
riferimento al portafoglio di negoziazione di vigilanza (rischi di
posizione, regolamento) e all'intero bilancio della SIM (rischio di
cambio).
Nel capitolo 7 sono definite le regole di calcolo del requisito a
fronte del rischio di credito, che e' il rischio di perdite derivanti
dall'inadempimento della controparte. Nell'ambito di tale capitolo e'
previsto anche il metodo standardizzato semplificato, che raggruppa
tutte le opzioni piu' semplici per la misurazione del rischio di
credito e non prevede il ricorso ai giudizi delle agenzie esterne di
rating.
Il rischio di controparte (cfr. capitolo 8) attiene al rischio che
la controparte di una transazione avente a oggetto strumenti
finanziari risulti inadempiente prima del regolamento della stessa e
puo' considerarsi una particolare fattispecie del rischio di credito.
La disciplina si incentra sulle regole per la quantificazione del
valore delle esposizioni, mentre rinvia a quella del rischio di
credito per l'indicazione dei fattori di ponderazione. E' previsto un
trattamento uniforme del rischio di controparte indipendentemente dal
portafoglio di allocazione delle posizioni (immobilizzato o di
negoziazione di vigilanza).
Le disposizioni sulla concentrazione dei rischi (cfr. capitolo 9)
rispondono all'esigenza di limitare i rischi di instabilita' degli
intermediari connessi ad esposizioni di importo rilevante rispetto al
patrimonio di vigilanza. Le innovazioni - in tale capitolo -
attengono soprattutto alla quantificazione delle posizioni di rischio
da effettuare secondo la metodologia standardizzata per il calcolo
del requisito patrimoniale a fronte del rischio di credito.
La regolamentazione prevede diversi metodi per la determinazione
del requisito patrimoniale a fronte del rischio operativo (cfr.
capitolo 10). E' inoltre stabilita per alcune tipologie di SIM (cfr.
par. 4: destinatari della disciplina), in alternativa al requisito a
fronte dei rischi operativi, una dotazione patrimoniale minima, a
fronte degli "altri rischi" (cfr. capitolo 11).
Il requisito patrimoniale complessivo si determina come somma dei
requisiti relativi alle singole tipologie di rischio (cd. building
block) applicabili a seconda dell'operativita' e dei rischi assunti
dalle SIM (cfr. par. 4: destinatari della disciplina). Le SIM
appartenenti a gruppi bancari e di SIM possono beneficiare di una
riduzione del 25% del requisito patrimoniale complessivo. applicabile
su base individuale, a condizione che il requisito consolidato
complessivo sia rispettato.
Il patrimonio di vigilanza (cfr. capitolo 12) rappresenta il primo
presidio a fronte dei rischi connessi con l'attivita' delle SIM sopra
illustrati. La disciplina detta le modalita' di determinazione del
patrimonio di vigilanza, i criteri e i limiti di computo delle voci
che lo compongono. Specifiche disposizioni (cosiddetti "filtri
prudenziali") hanno l'obiettivo di salvaguardare la qualita' del
patrimonio di vigilanza e di ridurne la potenziale volatilita'
connessa all'adozione dei principi contabili internazionali IFRS/IAS.
Nel capitolo 13, sono infine dettate disposizioni per le SIM che
intendano adottare modelli interni o approcci avanzati per il calcolo
dei requisiti patrimoniali a fronte dei rischi di mercato, credito,
controparte ed operativi.
2. Fonti normative
La materia e' disciplinata dalle seguenti disposizioni:
- direttiva 2006/48/CE, relativa all'accesso all'attivita' degli
enti creditizi e al suo esercizio;
- direttiva 2006/49/CE, relativa all'adeguatezza patrimoniale
delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
- articolo 6, comma 1, lett. a) del Testo Unico, che attribuisce
alla Banca d'Italia il potere di emanare; sentita la Consob,
disposizioni aventi a oggetto, tra l'altro, l'adeguatezza
patrimoniale e il contenimento del rischio nelle sue diverse
configurazioni;
- articolo 6, comma 1-bis del Testo Unico, ai sensi del quale le
disposizioni di cui all'art. 6, comma 1, lett. a) prevedono la
possibilita' di adottare sistemi interni di misurazione dei rischi
per la determinazione dei requisiti patrimoniali, previa
autorizzazione della Banca d'Italia, nonche' di utilizzare
valutazioni del rischio di credito rilasciate da societa' o enti
esterni;
- articolo 8, comma 1, del Testo Unico, che attribuisce alla Banca
d'Italia il potere di chiedere, per le materie di sua competenza, ai
soggetti abilitati la comunicazione di dati e notizie e la
trasmissione di atti e documenti con le modalita' e nei termini dalla
stessa stabiliti.
3. Definizioni
Ai fini del presente Titolo, si intende per:
- "capitale nozionale" di un'operazione "fuori bilancio",
l'ammontare nominale della stessa contrattualmente definito;
- "Circolare n. 263", la Circolare della Banca d'Italia n. 263 del
27.12.2006 "Nuove disposizioni di vigilanza prudenziale per le
banche", contenente la disciplina prudenziale applicabile alle banche
e ai gruppi bancari;
- "Clienti professionali": i soggetti individuati dal Ministro
dell'economia e delle finanze e dalla Consob ai sensi del Testo
Unico;
- "CRM": le tecniche di attenuazione del rischio di credito
previste nella Circolare n. 263, Titolo II, capitolo 2, Parte Prima;
- "insieme di attivita' soggette a compensazione" (netting set),
insieme di operazioni concluse con una medesima controparte, soggette
ad un accordo di compensazione bilaterale legalmente opponibile e per
le quali la compensazione e' riconosciuta ai sensi della normativa di
vigilanza. Ai fini della disciplina sul rischio di controparte, ogni
operazione che non e' soggetta ad un accordo di compensazione
legalmente opponibile e riconosciuto ai sensi della normativa di
vigilanza rappresenta uno specifico insieme di attivita' soggette a
compensazione;
- "intermediari vigilati", le banche, gli istituti di moneta
elettronica (IMEL), le imprese di investimento, gli intermediari
finanziari iscritti nell'Elenco Speciale di cui all'art. 107 del T.U.
bancario, le societa' di gestione del risparmio;
- "mercato regolamentato", sistema multilaterale, amministrato e/o
gestito dal gestore del mercato, che consente o facilita l'incontro -
al suo interno ed in base alle sue regole non discrezionali - di
interessi multipli di acquisto e di vendita di terzi relativi a
strumenti finanziari, in modo da dare luogo a contratti relativi a
strumenti finanziari ammessi alla negoziazione conformemente alle sue
regole e/o ai suoi sistemi, e che e' autorizzato e funziona
regolarmente;
- "operazioni fuori bilancio", i contratti derivati e:
a) i contratti di compravendita non ancora regolati (a pronti o a
termine) di titoli, valute e merci;
b) gli impegni irrevocabili all'acquisto derivanti dalla
partecipazione a consorzi di garanzia per il collocamento di titoli;
- "portafoglio di negoziazione di vigilanza", gli strumenti
finanziari detenuti a fine di negoziazione o per la copertura del
rischio inerente ad altri elementi dello stesso portafoglio. Le
posizioni detenute a fini di negoziazione sono quelle,
intenzionalmente destinate a una successiva dismissione a breve
termine, assunte allo scopo di beneficiare di differenze tra prezzi
di acquisto e di vendita e/o di altre variazioni di prezzo o di tasso
d'interesse.
La SIM e' tenuta ad effettuare la valutazione al fair value delle
posizioni allocate nel portafoglio di negoziazione di vigilanza in
base a sistemi di misurazione robusti e soggetti ad adeguate
procedure di controllo (cfr. allegato A).
Nel portafoglio di negoziazione di vigilanza rientrano in
particolare:
- l'intero portafoglio titoli - ad esclusione delle partecipazioni
- delle SIM autorizzate a prestare il servizio di negoziazione per
conto proprio di strumenti finanziari;
- i titoli assunti nell'ambito delle operazioni di collocamento
con preventiva sottoscrizione, acquisto a fermo o assunzione di
garanzia dalle SIM autorizzate a prestare il servizio di
sottoscrizione e/o collocamento con assunzione a fermo ovvero con
assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente;
- portafoglio immobilizzato", il complesso delle posizioni non
contabilizzate nel portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- "posizioni compensate", il minore dei due importi relativi ad
una posizione debitoria e ad una posizione creditoria;
- "posizioni creditorie o debitorie nette", le posizioni che
residuano dalla compensazione tra le posizioni creditorie lorde e
quelle debitorie lorde;
- "posizioni creditorie lorde", i titoli in portafoglio, i titoli
da ricevere per operazioni da regolare e le altre operazioni "fuori
bilancio" che comportano l'obbligo o il diritto di acquistare titoli,
tassi o indici;
- "posizioni debitorie lorde", i titoli da consegnare per
operazioni non regolate e le altre operazioni "fuori bilancio" che
comportano l'obbligo o il diritto di vendere titoli, tassi o indici;
- "societa' finanziaria": le societa' che svolgono le attivita' di
cui all'art. 59, comma 1, lett. b), del T.U. bancario (1);
- "Testo Unico", il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58
(Testo Unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria);
- "TU. bancario", il decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385
(Testo Unico delle leggi in materia bancaria e creditizia).
Ove non diversamente specificato, ai fini delle presenti
disposizioni valgono le definizioni contenute nel Testo Unico.
4. Destinatari della disciplina
Le presenti disposizioni si applicano su base individuale a tutte
le SIM, secondo i criteri indicati di seguito, ad eccezione di quelle
che prestano esclusivamente uno o piu' dei seguenti servizi:
- il servizio di ricezione e trasmissione di ordini nonche'
mediazione senza detenzione di denaro o titoli appartenenti ai
clienti;
- il servizio di consulenza in materia di investimenti;
- servizi di investimento aventi ad oggetto esclusivamente
strumenti finanziari derivati con sottostante non finanziario (2).
Tale deroga si applica fino al 31 dicembre 2010 solo con riferimento
alle SIM che operano con clienti professionali.
Nello svolgimento dei servizi autorizzati, le SIM rispettano i
requisiti patrimoniali e i limiti alla concentrazione come definiti
dai capitoli da 2 a 11 del presente Titolo.
I requisiti patrimoniali si riferiscono alle seguenti categorie di
rischio:
- rischio di posizione su titoli di debito, di capitale e su parti
di O.I.C.R. come definito al capitolo 2;
- rischio di regolamento come definito al capitolo 3;
- rischio sulle posizioni in merci come definito al capitolo 4;
- rischio relativo alle posizioni su opzioni come definito al
capitolo 5;
- rischio di cambio come definito al capitolo 6;
- rischio di credito come definito al capitolo 7;
- rischio di controparte come definito al capitolo 8;
- rischio di concentrazione come definito al capitolo 9;
- rischi operativi come definiti al capitolo 10;
- altri rischi come definiti al capitolo 11.
Le SIM autorizzate all°esercizio, anche disgiunto, dei servizi o
delle attivita' di negoziazione per conto proprio, di sottoscrizione
e/o collocamento con assunzione a fermo ovvero con assunzione di
garanzia nei confronti dell'emittente e di gestione di sistemi
multilaterali di negoziazione devono disporre costantemente di un
patrimonio di vigilanza uguale o superiore alla somma delle coperture
patrimoniali richieste per il rispetto dei requisiti di cui ai
capitoli da 2 a 10.
Le SIM che rientrano nelle categorie che seguono, devono detenere
un patrimonio di vigilanza che sia costantemente superiore o pari
alla somma delle coperture patrimoniali richieste per il rispetto dei
requisiti di cui ai capitoli da 2 a 9 e 11:
- SIM che negoziano per conto proprio al solo scopo di eseguire
ordini dei clienti o allo scopo di essere ammesse ad un sistema di
compensazione e regolamento o a un mercato regolamentato quando
operano in qualita' di agenti o eseguono ordini di clienti;
- SIM:
i) che non detengono denaro o titoli della clientela;
ii) che effettuano solo negoziazioni per conto proprio;
iii)che non hanno clienti esterni;
iv) per le quali l'esecuzione e il regolamento delle operazioni
vengono effettuati sotto la responsabilita' di un organismo di
compensazione e sono garantiti dal medesimo organismo di
compensazione.
Le altre SIM devono disporre costantemente di un patrimonio di
vigilanza uguale o superiore al maggiore importo tra:
a) la somma delle coperture patrimoniali richieste per il rispetto
dei requisiti di cui ai capitoli da 6 a 9;
b) la copertura patrimoniale richiesta per il rispetto del
coefficiente "altri rischi" di cui al capitolo 11.
Inoltre, le SIM devono disporre di un ammontare del "patrimonio
rettificato di secondo livello" (cfr. Capitolo 12) uguale o superiore
alla copertura patrimoniale richiesta a fronte del rischio di credito
(cfr. capitolo 7) e del rischio operativo (cfr. capitolo 10).
Le SIM verificano costantemente il rispetto dei requisiti
patrimoniali minimi e dei limiti alla concentrazione dei rischi di
cui al capitolo 9.
Le SIM devono detenere un patrimonio di vigilanza almeno pari al
capitale minimo richiesto per l'esercizio dei servizi di investimento
autorizzati (3).
5. Unita' organizzative responsabili dei procedimenti amministrativi
L'unita' organizzativa responsabile dei procedimenti amministrativi
contenuti nel presente Titolo e' il Servizio Vigilanza
sull'Intermediazione Finanziaria.
1) Si rammenta che tra le societa' finanziarie non sono
ricomprese le imprese di assicurazione.
2) Si tratta dei:
- contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap", accordi per scambi
futuri di tassi di interesse ed altri contratti su
strumenti derivati connessi a merci quando l'esecuzione
deve avvenire attraverso il pagamento di differenziali in
contanti oppure possa avvenire in contanti a discrezione di
una delle parti (invece che in caso di inadempimento o di
altro evento che determini la risoluzione);
- contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap" ed altri contratti sii
strumenti derivati connessi a merci quando l'esecuzione
avvenga attraverso il pagamento di differenziali in
contanti purche' negoziati su un mercato regolamentato e/o
in un sistema multilaterale di negoziazione;
- i contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap", contratti a termine
(forward") ed altri contratti su strumenti derivati
connessi a merci che non possano essere eseguiti in modi
diversi da quelli citati nel precedente alinea e non
abbiano scopi commerciali, aventi le caratteristiche di
altri strumenti finanziari derivati, considerando, tra
l'altro, se sono compensati ed eseguiti attraverso stanze
di compensazione riconosciute o se sono soggetti a regolari
richieste di margini;
- i contratti finanziari differenziali;
- i contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap", contratti a termine sui
tassi d'interesse e altri contratti su strumenti derivati
connessi a variabili climatiche, tariffe di trasporto,
quote di emissione, tassi di inflazione o altre statistiche
economiche ufficiali, quando l'esecuzione debba avvenire
attraverso il pagamento di differenziali in contanti o
possa avvenire in tal modo a discrezione di una delle parti
(invece che in caso di inadempimento o di altro evento che
determini la risoluzione del contratto), nonche' altri
contratti su strumenti derivati connessi a beni, diritti,
obblighi, indici e misure, non ricompresi nella definizione
di contratti derivati, aventi le caratteristiche di altri
strumenti finanziari derivati, considerando, tra l'altro,
se sono negoziati su un mercato regolamentato o in un
sistema multilaterale di negoziazione, se sono compensati
ed eseguiti attraverso stanze di compensazione riconosciute
o se sono soggetti a regolari richieste di margini.
3) Tale previsione si applica anche alle 51M che prestano
esclusivamente il servizio di ricezione e trasmissione di
ordini nonche' mediazione senza detenzione di denaro o
titoli appartenenti ai clienti. a quelle che prestano il
servizio di consulenza in materia di investimenti e a
quelle che prestano esclusivamente servizi di investimento
aventi ad oggetto esclusivamente strumenti finanziari
derivati con sottostante non finanziario.
CAPITOLO 2
RISCHIO DI POSIZIONE
SEZIONE 1
REGOLE DI CARATTERE GENERALE
1. Premessa
Il rischio di posizione esprime il rischio che deriva
all'intermediario dall'oscillazione del corso degli strumenti
finanziari per fattori attinenti all'andamento dei mercati e alla
situazione dell'emittente.
Il rischio di posizione riguarda le posizioni relative al
portafoglio di negoziazione di vigilanza e si calcola separatamente
per:
a) titoli di debito;
b) titoli di capitale;
c) parti di organismi di investimento collettivo del risparmio
(O.I.C.R.).
Le posizioni allocate nel portafoglio di negoziazione di vigilanza
sono valutate al fair value.
2. Posizioni in titoli
Le posizioni creditorie o debitorie lorde e nette nonche' le
posizioni compensate possono essere riferite a singoli titoli, a
categorie di titoli o di emittenti.
Nel calcolo delle posizioni creditorie e debitorie nette, non e'
consentita la compensazione tra titoli convertibili e posizioni nel
titolo sottostante.
3. Imputazione alle posizioni di particolari contratti su titoli di
debito e tassi
I futures con titolo sottostante fittizio non devono essere
computati nella determinazione della posizione netta di specifici
titoli.
I futures su titoli e tassi di interesse, i "forward rate
agreements" (di seguito Fras), gli acquisti e le vendite a termine di
titoli di debito, le opzioni su titoli di debito e le altre
operazioni "fuori bilancio" che producono effetti analoghi danno
luogo. per ciascuna operazione, a due posizioni contrapposte ("metodo
della doppia entrata") di cui una relativa all'attivita' negoziata
con durata pari a quella dell'attivita' stessa, incrementata - per i
Fras e per i contratti derivati con titolo sottostante fittizio - del
periodo intercorrente tra la data di rilevazione e la data di
liquidazione e l'altra di segno opposto. di durata pari al periodo
intercorrente tra la data di rilevazione e la data di liquidazione
dell'operazione.
In particolare:
a) un acquisto (vendita) di futures su titoli di debito determina:
- una posizione creditoria (debitoria) sul titolo sottostante;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione del contratto;
b) un acquisto (vendita) di futures su titoli di debito fittizi
determina:
- una posizione creditoria (debitoria), con scadenza pari alla
data futura di liquidazione del contratto piu' la durata del titolo
fittizio oggetto del contratto;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione del contratto;
c) la negoziazione di un Fra che prevede la riscossione (il
pagamento) del differenziale positivo (negativo) tra tasso corrente e
il tasso fissato contrattualmente determina:
- una posizione debitoria (creditoria), con scadenza pari alla
data futura di liquidazione del contratto piu' il periodo di
riferimento previsto per il calcolo degli interessi;
- una posizione creditoria (debitoria), con scadenza pari alla
data futura di liquidazione del contratto;
d) un acquisto (vendita) a termine di un titolo di debito
determina:
- una posizione creditoria (debitoria) sul titolo sottostante;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione;
e) un'operazione di acquisto (vendita) di titoli di debito con
patto di rivendita (riacquisto) determina una posizione creditoria
(debitoria) con scadenza pari alla data di liquidazione
dell'operazione;
f) l'acquisto (vendita) di una opzione call o di un warrant o la
vendita (acquisto) di una opzione put determinano:
- una posizione creditoria (debitoria) sull'attivita'
sottostante;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione del contratto;
g) i "cap" ed i "floor" sono assimilati ad una serie di opzioni
ciascuna imputata secondo quanto previsto alla precedente lettera f);
h) uno swap su tassi di interesse in cui la SIM riceve (paga) un
tasso d'interesse variabile e paga (riceve) un tasso d'interesse
fisso e' equiparato ad una posizione creditoria (debitoria) in un
titolo a tasso variabile di durata pari al periodo che va tino alla
prossima data di revisione del tasso e ad una posizione debitoria
(creditoria) in un titolo a tasso fisso con la stessa scadenza dello
swap.
4. Imputazione alle posizioni di particolari contratti su titoli di
capitale e indici
Le operazioni a termine e i futures con titolo sottostante reale
sono equiparati a posizioni creditorie o debitorie sui titoli cui
fanno riferimento.
L'acquisto di una opzione call (o di un warrant) o la vendita di
una opzione put su titoli di capitale sono equiparati a posizioni
creditorie sul titolo cui fanno riferimento. La vendita di una
opzione call (o di un warrant) o l'acquisto di una opzione put su
titoli di capitale sono equiparati a posizioni debitorie sul titolo
cui fanno riferimento.
Gli acquisti di futures su indici di borsa sono considerati
posizioni creditorie, le vendite come posizioni debitorie.
L'acquisto di una opzione call o la vendita di una opzione put su
indici di borsa o su futures su indici di borsa sono equiparati a
posizioni creditorie. La vendita di una opzione call o l'acquisto di
una opzione put su indici di borsa o su futures su indici di borsa
sono equiparati a posizioni debitorie.
5. Operazioni di collocamento
Nella determinazione della posizione debitoria o creditoria netta i
titoli assunti nell'ambito di operazioni di collocamento con
preventiva sottoscrizione, acquisto a fermo ovvero assunzione di
garanzia nei confronti dell'emittente non sono computati durante il
periodo del collocamento. A partire dal giorno di chiusura del
collocamento stesso sono computati - al netto degli impegni
irrevocabili di acquisto assunti da terzi sulla base di un contratto
formale - per importi ridotti delle seguenti percentuali:
- giorno di chiusura del collocamento 100 per cento;
- 1° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 90 per cento;
- 2° - 3° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 75 per cento;
- 4° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 50 per cento;
- 5° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 25 per cento;
- dal 6° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento i titoli in questione devono essere computati per
l'intero importo.
SEZIONE II
RISCHIO DI POSIZIONE SU TITOLI DI DEBITO
1. Premessa
Il rischio di posizione relativo a titoli di debito si articola in:
a) rischio generico, che si riferisce al rischio di perdite
causato da un'avversa variazione del livello dei tassi di interesse;
b) rischio specifico, che consiste nel rischio di perdite causate
da una sfavorevole variazione del prezzo degli strumenti finanziari
negoziati, dovuta a fattori connessi con la situazione
dell'emittente.
La copertura globale richiesta a fronte del rischio di posizione su
titoli di debito e' pari alla somma delle singole coperture
patrimoniali di cui ai paragrafi 2 e 3.
2. Rischio generico su titoli di debito
Le SIM possono utilizzare ai fini del calcolo del rischio generico
su titoli di debito due metodi alternativi. Il primo e' basato sulla
scadenza degli strumenti di debito, il secondo sulla durata
finanziaria (duration).
Le SIM sono tenute a utilizzare il metodo prescelto in via
continuativa; una volta autorizzate a utilizzare il metodo basato
sulla durata finanziaria (1), le SIM non possono piu' utilizzare,
salvo casi eccezionali, il metodo basato sulla scadenza.
1) L'autorizzazione si intende concessa qualora la Banca
d'Italia non sollevi obiezioni nei 30 giorni successivi la
ricezione della richiesta.
Ciascuna SIM determina la posizione netta debitoria o creditoria in
ciascun titolo o contratto. Occorre inoltre rilevare anche le
posizioni lunghe o corte relative alla data di regolamento delle
operazioni di acquisto o vendita a termine di titoli di capitale,
valute, metalli preziosi (incluso l'oro) e altre merci.
Le posizioni in contratti a termine e strumenti derivati dello
stesso tipo possono essere compensate, a condizione che:
a) siano di pari valore nominale unitario e siano denominate nella
stessa valuta;
b) il tasso di riferimento, per le posizioni a tasso variabile, o
il tasso nominale, per le posizioni a tasso fisso, sia strettamente
allineato;
c) la successiva data di revisione del tasso di interesse, per le
posizioni a tasso variabile, o la vita residua, per le posizioni a
tasso fisso:
- cadano nello stesso giorno, se inferiori ad un mese;
- differiscano per non piu' di sette giorni, se comprese tra un
mese e un anno;
- differiscano per non piu' di trenta giorni, se superiori ad un
anno.
La SIM suddivide quindi le proprie posizioni nette in relazione
alla valuta in cui sono denominate e calcola la copertura
patrimoniale per il rischio generico su titoli di debito
separatamente per ciascuna valuta, secondo le modalita' seguenti.
2.1. Metodo basato sulla scadenza
Ciascuna posizione creditoria o debitoria netta viene imputata in
una delle fasce di vita residua di cui all'Allegato B - Tavola I,
tenendo presente che:
a) deve essere operata una distinzione tra titoli senza cedola o
con cedola in corso avente un rendimento su base annua inferiore al 3
per cento e titoli con cedola in corso avente un rendimento su base
annua pari o maggiore del 3 per cento;
b) i titoli a tasso variabile sono imputati alla fascia di vita
residua corrispondente alla prossima data di revisione del tasso;
c) le rate di ammortamento dei titoli di debito a tasso fisso con
piano di ammortamento rateale sono imputate alla fascia di vita
residua relativa alla scadenza di ciascuna rata;
d) le posizioni relative a futures, Fras, opzioni, warrant e swaps
su tassi d'interesse o titoli fittizi sono imputate alle fasce di
vita residua secondo quanto previsto nella sez. 1, par. 3;
e) le operazioni "fuori bilancio" su valute danno luogo a
posizioni che rilevano ai fini della determinazione della copertura
patrimoniale a fronte del rischio generico su titoli di debito per
entrambe le valute interessate. Ad esempio, un acquisto (vendita) a
termine di valuta contro un'altra valuta determina una posizione
creditoria sulla valuta da ricevere e una posizione debitoria sulla
valuta da consegnare, con scadenza pari alla data di liquidazione del
contratto.
La copertura patrimoniale richiesta a fronte del rischio generico
su titoli di debito si determina secondo quanto previsto
nell'Allegato B - Tavola 2 e nelle relative istruzioni di
compilazione.
2.2. Metodo basato sulla durata finanziaria
Il procedimento da seguire per l'utilizzo del metodo basato sulla
durata finanziaria (duration) e' descritto nell'Allegato B.
3. Rischio specifico sui titoli di debito
3.1. Calcolo del requisito patrimoniale
Il requisito patrimoniale per il rischio specifico sui titoli di
debito si calcola come segue: le posizioni nette in ciascun titolo
del portafoglio di negoziazione di vigilanza, calcolate conformemente
alle disposizioni sulla compensazione, sono suddivise in categorie
omogenee, in funzione della natura dell'emittente o obbligato, della
presenza di garanzie, della eventuale valutazione esterna o interna
del merito di credito e delle durate residue. A ciascuna di queste
categorie e' attribuito un fattore di ponderazione, secondo quanto
indicato nel paragrafo 3.2 o in alternativa nel paragrafo 3.3. Le SIM
utilizzano la metodologia prescelta in via continuativa. Una volta
prescelta la metodologia ordinaria, non e' piu' possibile utilizzare
quella semplificata.
La posizione netta ponderata e' data dal prodotto tra posizioni
nette e corrispondenti fattori di ponderazione per il requisito.
Il requisito patrimoniale relativo al rischio specifico e' dato
dalla somma delle posizioni nette ponderate, senza compensazione tra
posizioni lunghe e corte.
3.2. Metodologia di ponderazione semplificata
Nell'ambito di tale metodologia, i fattori di ponderazione sono
riconducibili a quelli previsti nel calcolo del rischio di credito,
misurato con la metodologia standardizzata semplificata.
Tavola 1
| FATTORE DI PONDERAZIONE PER IL
TIPOLOGIE DI TITOLI | REQUISITO DEL RISCHIO SPECIFICO
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da |
soggetti sovrani e banche centrali| 8%
---------------------------------------------------------------------
| 4%
Titoli di debito emessi da | (1,6% se durata inferiore a tre
intermediari vigilati | mesi)
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da enti |
del settore pubblico non |
appartenenti alle amministrazioni |
centrali | 8%
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da Banche |
Multilaterali di sviluppo | 4%
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da imprese|
non finanziarie | 8%
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da |
soggetti, la cui esposizione e' |
ponderata al 150% ai fini del |
rischio di credito secondo la |
metodologia standardizzata |
semplificata | 12%
Inoltre, le SIM utilizzano, per alcune specifiche controparti, le
seguenti ponderazioni.
I titoli di debito emessi dalla Banca centrale europea, dalle
amministrazioni centrali e dalle banche centrali dei Paesi dell'UE
sono ponderati a zero.
Quando le autorita' competenti di un paese terzo, che applicano
disposizioni prudenziali e regolamentari, almeno equivalenti a quelle
comunitarie assegnano una ponderazione del rischio dello 0% alle
esposizioni verso la loro amministrazione centrale e la loro banca
centrale denominate nella valuta locale, le SIM possono applicare la
medesima ponderazione a tali esposizioni.
Ai titoli di debito emessi dalle seguenti banche multilaterali di
sviluppo e' attribuito un fattore di ponderazione del rischio dello
0%:
- la Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Societa' finanziaria internazionale;
- la Banca interamericana di sviluppo;
- la Banca asiatica di sviluppo;
- la Banca africana di sviluppo;
- la Banca di sviluppo del Consiglio d'Europa;
- la Nordic Investment Bank;
- la Banca di sviluppo dei Caraibi;
- la Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Banca europea per gli investimenti (BEI);
- il Fondo europeo per gli investimenti;
- l'Agenzia multilaterale di garanzia degli investimenti;
- lo Strumento internazionale di finanziamento per le
vaccinazioni;
- la Banca islamica di sviluppo.
Ai titoli di debito emessi dalle seguenti organizzazioni
internazionali si applica un fattore di ponderazione del rischio
dello 0%:
- la Comunita' europea;
- il Fondo monetario internazionale;
- la Banca dei regolamenti internazionali.
3.3. Metodologia di ponderazione ordinaria
Nella metodologia in questione i fattori di ponderazione sono
riconducibili a quelli previsti nel calcolo del rischio di credito,
misurato con rating esterni o interni.
Tavola 2
| FATTORE DI PONDERAZIONE PER IL
TIPOLOGIE DI TITOLI | REQUISITO DEL RISCHIO SPECIFICO
---------------------------------------------------------------------
a) Titoli di debito emessi o |
garantiti da amministrazioni |
centrali, emessi da banche |
centrali, organizzazioni |
internazionali, banche |
multilaterali di sviluppo, enti |
territoriali degli Stati |
comunitari ai quali e' attribuita |
una ponderazione di rischio dello |
0% ai fini della disciplina sul |
rischio di credito | 0%
---------------------------------------------------------------------
b) Titoli di debito emessi o |
garantiti da amministrazioni |
centrali, emessi da banche |
centrali, organizzazioni |
internazionali, banche |
multilaterali di sviluppo, enti |
territoriali degli Stati |
comunitari ai quali e' attribuita |
una ponderazione di rischio del | 0,25%
20% o del 50% ai fini della |(durata residua inferiore o pari a
disciplina sul rischio di credito | sei mesi)
---------------------------------------------------------------------
c) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali e' attribuita una |
valutazione corrispondente ad una |
classe di merito 1 o 2 ai fini |
della disciplina sul rischio di | 1,00%
credito nella metodologia | (durata residua maggiore di sei
standardizzata. |mesi e inferiore o pari a 24 mesi)
---------------------------------------------------------------------
d) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali, indipendentemente dalla |
loro durata originaria, e' |
attribuita una valutazione |
corrispondente alla classe di |
merito 3 ai fini della disciplina |
sul rischio di credito nella |
metodologia standardizzata, che | 1,60%
abbiano una durata originaria, | durata residua superiore a 24
pari o inferiore a tre mesi | mesi)
---------------------------------------------------------------------
e) Titoli di debito emessi o |
garantiti da imprese ai quali e' |
attribuita una ponderazione di |
rischio del 20% o del 50% ai fini |
della disciplina sul rischio di |
credito. |
---------------------------------------------------------------------
f) Altri titoli qualificati |
---------------------------------------------------------------------
g) Titoli di debito emessi o |
garantiti da governi centrali, |
emessi da banche centrali, |
organizzazioni internazionali, |
banche multilaterali di sviluppo, |
enti territoriali degli Stati |
membri ai quali e' attribuita una |
ponderazione di rischio del 100% |
ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. |
---------------------------------------------------------------------
h) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali e' attribuita una |
ponderazione di rischio del 100% |
ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. | 8%
---------------------------------------------------------------------
i) Titoli di debito emessi o |
garantiti da imprese ai quali e' |
attribuita una ponderazione di |
rischio del 100% ai fini della |
disciplina sul rischio di credito.|
---------------------------------------------------------------------
j) Titoli di debito emessi da |
soggetti per i quali non e' |
disponibile una valutazione del |
merito di credito fatta dalla ECAI|
prescelta. |
---------------------------------------------------------------------
k) Titoli di debito emessi o |
garantiti da amministrazioni |
centrali, emessi da banche |
centrali, organizzazioni |
internazionali, banche |
multilaterali di sviluppo o enti |
territoriali degli Stati |
comunitari ai quali e' attribuita |
una ponderazione di rischio del |
150% ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. |
---------------------------------------------------------------------
l) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali e' attribuita una |
ponderazione di rischio del 150% |
ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. | 12%
---------------------------------------------------------------------
m) Titoli di debito emessi o |
garantiti da imprese ai quali e' |
attribuita una ponderazione di |
rischio del 150% ai fini della |
disciplina sul rischio di credito.|
Le posizioni relative ai derivati che dipendono da tassi di
interesse e tassi di cambio vanno convenzionalmente assoggettate a un
fattore di ponderazione per il requisito sul rischio specifico pari
allo 0%. Nel caso di contratti derivati con sottostante uno o piu'
titoli di debito, verra' applicato un fattore di ponderazione per il
requisito su rischio specifico corrispondente alla qualita'
creditizia del sottostante.
Ai titoli di debito emessi o garantiti da amministrazioni centrali,
emessi da banche centrali, da enti territoriali e da intermediari
vigilati denominati in valuta locale a fronte di provvista in valuta
locale e' applicato un fattore di ponderazione dello zero per cento.
Alle esposizioni derivanti da operazioni di cartolarizzazione che,
se allocate nel portafoglio immobilizzato, sarebbero soggette a un
fattore di ponderazione pari al 1250% va applicato un requisito
patrimoniale pari all'intero importo dell'esposizione stessa.
Ai fini della Tavola 2, gli "altri titoli qualificati" comprendono:
a) posizioni lunghe e corte in titoli che soddisfano i requisiti
per l'attribuzione a una classe di merito creditizio di qualita'
elevata (investment grade) nel quadro del metodo standardizzato della
disciplina del rischio di credito;
b) posizioni lunghe e corte in titoli che soddisfano i requisiti
per l'attribuzione a una classe di merito creditizio di qualita'
elevata (investment grafie) secondo l'approccio basato sui rating
interni nell'ambito della disciplina del rischio di credito;
c) posizioni lunghe e corte in titoli per le quali non e'
disponibile una valutazione del merito di credito fatta dalla ECAI e
che soddisfano le seguenti condizioni:
- sono considerate dalla SIM sufficientemente liquide;
- sono considerate dalla SIM di qualita' creditizia elevata
(investment grade);
- sono quotate almeno su un mercato regolamentato di uno Stato
comunitario, o in una borsa di un paese terzo, se quest'ultima e'
riconosciuta dalle Autorita' competenti dello Stato membro;
d) posizioni lunghe e corte in titoli emesse da intermediari
vigilati che sono soggetti ai requisiti di adeguatezza patrimoniale
equivalenti a quelli stabiliti dalla normativa comunitaria, che sono
considerate dalla SIM:
- sufficientemente liquide;
- di qualita' creditizia elevata (investment grade);
e) posizioni lunghe e corte in titoli emessi da intermediari
vigilati ai quali e' attribuita una ponderazione pari al 50% secondo
il metodo standardizzato della disciplina sul rischio di credito;
tali intermediari devono essere assoggettati a norme in materia di
vigilanza e regolamentazione comparabili a quelle previste dalla
vigente regolamentazione comunitaria.
3.4. Calcolo del requisito patrimoniale perle posizioni coperte da
derivati di credito
Le SIM possono ridurre il rischio specifico attraverso l'utilizzo
di derivati di credito. Ai fini del calcolo del requisito a fronte
del rischio specifico si distingue tra: 1) operazioni con copertura
riconosciuta integralmente; 2) operazioni con copertura riconosciuta
all'80%; 3) operazioni con copertura riconosciuta parzialmente; 4)
operazioni con copertura non riconosciuta. Le operazioni sono
classificate nelle 4 categorie secondo quanto indicato nell'Allegato
C.
4. Contratti derivati di credito
Ai fini del calcolo del requisito patrimoniale per il rischio di
posizione va utilizzato l'ammontare nozionale del contratto derivato
sul credito se non diversamente specificato.
Con riguardo al calcolo del requisito patrimoniale a fronte del
rischio specifico di contratti derivati diversi dal "total rate of
return swap", si deve utilizzare la durata residua del derivato di
credito in luogo di quella dell'obbligazione.
Il trattamento prudenziale delle posizioni di "vendita di
protezione" e di "acquisto di protezione" e' determinato secondo
quanto indicato nell'Allegato D.
SEZIONE III
RISCHIO DI POSIZIONE SU TITOLI DI CAPITALE
1. Premessa
Il rischio di posizione relativo a titoli di capitale si articola
in:
a) rischio generico, che si riferisce al rischio di perdite
causato da uno sfavorevole movimento generale del mercato;
b) rischio specifico, che consiste nel rischio di perdite causate
da una sfavorevole variazione del prezzo degli strumenti finanziari
negoziati, dovuta a fattori connessi con la situazione
dell'emittente.
La copertura globale richiesta a fronte del rischio di posizione su
titoli di capitale e' pari alla somma delle singole coperture
patrimoniali di cui ai paragrafi 2 e 3.
2. Rischio generico su titoli di capitale
Ai fini della misurazione del rischio generico si determina la
posizione netta generale con i criteri che seguono:
1) per ciascun titolo di capitale viene determinata la posizione
netta creditoria o debitoria;
2) si sommano tutte le posizioni creditorie nette e dal totale si
sottraggono tutte le posizioni debitorie nette. La differenza
determina la posizione netta generale;
3) sulla posizione netta generale si applica il coefficiente
dell'otto per cento e si determina cosi' la copertura patrimoniale
richiesta per il rischio generico su titoli di capitale (riga d,
colonna "rischio generico", della Tavola 2).
Tavola 2 - Rischio generico e specifico su titoli di capitale
----> VEDERE IMMAGINE A PAG 28 <----
3. Rischio specifico su titoli di capitale
Ai fini della misurazione del rischio specifico, si procede nel
modo seguente:
1) per ciascun titolo di capitale viene determinata la posizione
netta creditoria o debitoria;
2) al totale delle posizioni creditorie nette viene sommato il
totale delle posizioni debitorie nette e si determina cosi' la
posizione lorda generale;
3) sulla posizione lorda generale si applica il coefficiente del
quattro per cento e si determina cosi' la copertura patrimoniale
richiesta per il rischio specifico su titoli di capitale (riga d,
colonna "portafoglio ordinario", della Tavola 2).
Il coefficiente di cui al punto 3) e' ridotto al due per cento nel
caso dei titoli quotati in un mercato regolamentato per i quali siano
verificate tutte le seguenti condizioni ("portafoglio qualificato"):
a) il titolo di capitale sia di un soggetto che abbia emesso
almeno un titolo di debito negoziato per il quale e' prevista, nelle
Tavole della sezione 2, una ponderazione per il rischio specifico
inferiore all'8%. Sono esclusi i titoli per i quali la ponderazione
inferiore all'8% e' ottenuta solo mediante l'applicazione di tecniche
di CRM;
b) nessuna posizione rappresenti piu' del 5 per cento del
portafoglio titoli di capitale della SIM. Sono anmiesse posizioni in
singoli titoli superiori al 5 per cento e fino ad un massimo del 10
per cento purche' il complesso di tali posizioni non superi il 50 per
cento del portafoglio titoli di capitale della SIM;
c) il titolo di capitale presenti un elevato grado di liquidita';
secondo quanto riportato di seguito.
E' considerato di elevata liquidita' il titolo che possiede almeno
una delle seguenti caratteristiche:
i) per i titoli negoziati in Italia, rientrano nel paniere di
riferimento dell'indice S&P/MIB o dell'indice MIDEX;
ii) per i titoli negoziati in un mercato regolamentato estero:
- ove si tratti di titoli negoziati in un paese dell'Unione
Europea o del G-10, presentano un elevato grado di liquidita',
secondo le autorita' competenti del medesimo paese;
- ove si tratti di titoli negoziati in un paese diverso da quelli
di cui al punto precedente, possiedono un rapporto di turnover almeno
pari al 7,5%. Il rapporto di turnover e' definito come il rapporto
tra il controvalore dei volumi scambiati negli ultimi sei mesi e la
capitalizzazione media nello stesso periodo di tempo. Ai fini della
selezione dei titoli di capitale "qualificati", il calcolo del
rapporto di turnover deve essere ripetuto almeno ogni sei mesi;
evidenza dei dati presi a base del calcolo deve essere mantenuta
presso l'ente per lo stesso periodo.
Ai fini della determinazione del requisito specifico su titoli di
capitale le SIM possono non tenere conto dei contratti derivati su
indici di borsa qualora essi siano negoziati su mercati regolamentati
e riguardino indici ampiamente diversificati. Quest'ultima condizione
ricorre per gli indici:
- che si riferiscono a mercati regolamentati (esclusi gli indici
settoriali) il cui listino comprende almeno duecento titoli;
- basati sull'intero listino ovvero su un paniere di titoli che
comprende non meno di 30 unita';
- al cui valore nessuno dei titoli preso a riferimento concorre
con una ponderazione superiore al 10%. Tale soglia e' elevabile al
20% ove i primi 5 titoli del paniere cui si riferisce l'indice
ordinati secondo il relativo "peso" non ne rappresentino piu' del
60%.
5. Contratti derivati su indici di borsa
Ai fini del calcolo del rischio generico e specifico su titoli di
capitale quotati, le SIM possono - in alternativa a quanto previsto
alla sez. 1, par. 4 - scomporre i contratti derivati su indici di
borsa (fiitures su indici di borsa e opzioni su indici di borsa e su
firtures su indici di borsa) in posizioni in ciascuno dei titoli di
capitale che contribuiscono al calcolo dell'indice oggetto dei
contratti medesimi. Le posizioni rivenienti dalla scomposizione
dell'indice, pertanto, possono essere compensate con le posizioni
opposte negli stessi titoli di capitale ai fini della determinazione
delle posizioni creditorie e debitorie nette.
E' ammessa la compensazione anche se l'insieme delle posizioni in
titoli di capitale che vengono compensate non riproduce la
composizione dell'indice oggetto del contratto, purche' il valore
complessivo di tali posizioni rappresenti almeno il 90 per cento del
valore di mercato dell'indice. La parte del contratto su indice che
non viene compensata viene considerata alla stregua di una posizione
creditoria o debitoria.
Il ricorso a tale opzione deve avere carattere continuativo.
Qualora le SIM scelgano di scomporre i contratti derivati su
indici, applicano una copertura patrimoniale aggiuntiva pari al due
per cento del valore di mercato delle posizioni compensate (cfr.
Tavola 2, riga e).
SEZIONE IV
RISCHIO DI POSIZIONE SU PARTI DI O.I.C.R.
1. Premessa
Ai fini del calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio
generico e specifico connesso con le quote di organismi di
investimento collettivo del risparmio (O.I.C.R.) detenute nel
portafoglio di negoziazione di vigilanza le SIM possono utilizzare
diverse metodologie. Esse si caratterizzano per il crescente grado di
sotisticatezza e sensibilita' al rischio in relazione alle
informazioni di cui la SIM dispone in ordine alla composizione
effettiva del patrimonio dell'O.I.C.R.
Tali posizioni devono rispettare gli specifici criteri previsti per
la classificazione di uno strumento finanziario nel portafoglio di
negoziazione di vigilanza.
Le SIM possono avvalersi di soggetti terzi per il calcolo del
requisito patrimoniale sul rischio di posizione sulle quote di
O.I.C.R. In particolare, tale compito puo' essere attribuito alla SGR
che gestisce il fondo ovvero alla banca depositaria. Le SIM valutano
attentamente tale scelta, tenendo conto della dimensione e della
complessita' dei fondi per i quali e' conferito l'incarico.
In particolare, le SIM che intendono incaricare un altro soggetto
per calcolare il requisito devono:
- valutare l'adeguatezza di tale soggetto a svolgere il compito
anche in relazione alle caratteristiche degli investimenti del fondo;
- stipulare una convenzione nella quale sono definiti con
precisione i compiti relativi al calcolo del requisito; sono
disciplinati le modalita', i tempi e le procedure di controllo dei
flussi informativi con cui il soggetto incaricato del calcolo
fornisce alla SIM delegante ogni elemento informativo, la
documentazione e le risultanze dell'attivita' di calcolo effettuata;
- verificare con continuita' il rispetto dei termini della
convenzione.
La convenzione, inoltre, disciplina le ipotesi di revoca e di
rinuncia dall'incarico, avendo presente l'esigenza di assicurare la
continuita' nel calcolo del valore del requisito patrimoniale.
Al fine di evitare interruzioni nello svolgimento dei compiti del
soggetto che calcola il requisito, l'ipotesi di sostituzione di
quest'ultimo e' disciplinata nella convenzione di conferimento
dell'incarico, prevedendo che, ove l'incarico sia conferito a tempo
indeterminato, lo stesso possa essere revocato in qualsiasi momento,
mentre per la rinunzia del "soggetto delegato" occorrera' un termine
di preavviso non inferiore a sei mesi, inoltre nella stessa
convenzione deve essere previsto che l'efficacia della revoca o della
rinunzia sia sospesa sino a che un altro soggetto idoneo accetti
l'incarico in sostituzione del precedente.
2. Le metodologie di calcolo del requisito
Ai fini del calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio
di posizione in quote di O.I.C.R. si considerano le posizioni lunghe
e corte.
E' ammessa la compensazione preventiva tra le posizioni lunghe e
corte in quote dello stesso O.I.C.R. Non e' ammessa la compensazione
preventiva tra gli investimenti finanziari in cui puo' investire un
O.I.C.R. e altre posizioni del portafoglio di negoziazione di
vigilanza (1).
1) Fa eccezione il metodo della scomposizione integrale.
Sono previste quattro metodologie di calcolo differenti (cfr.
Allegato E): 1) scomposizione integrale; 2) scomposizione integrale
semplificata; 3) scomposizione parziale; 4) metodo residuale.
Le metodologie di cui ai punti 1), 2) e 3) costituiscono i metodi
specifici. Essi possono essere utilizzati solo per le quote di fondi
che rispettano i requisiti di ammissibilita' previsti dal paragrafo
3. Per le altre posizioni deve essere utilizzato il metodo residuale.
In ogni caso, il requisito patrimoniale per il rischio di posizione
generico e specifico non puo' superare il 32% del fair value della
quota.
3. I requisiti di ammissibilita' ai metodi specifici
Sono considerati ammissibili i fondi emessi da societa' aventi sede
legale e soggette a vigilanza in uno dei paesi dell'Unione Europea o
del G-10 e che rispettano le seguenti previsioni:
a) il prospetto del fondo o il documento equivalente deve:
- indicare le tipologie di attivita' in cui il fondo e'
autorizzato ad investire;
- indicare gli eventuali limiti dei singoli investimenti e le
relative metodologie di calcolo;
- indicare il limite massimo di leva finanziaria; se ammessa;
- prevedere una politica per limitare il rischio di controparte
cui il fondo puo' esporsi qualora possa negoziare in contratti
derivati OTC e operazioni di pronti contro termine e prestito titoli;
b) deve essere prevista la pubblicazione di un bilancio e di una
relazione semestrale idonei a rappresentare le attivita', le
passivita', il risultato d'esercizio e l'operativita' del fondo;
c) le quote dell'O.I.C.R. devono poter essere rimborsate in
contanti, su richiesta del possessore e su base giornaliera;
d) deve essere prevista la segregazione del patrimonio del fondo
rispetto alle attivita' del gestore dell'O.I.C.R.
Ulteriore condizione per l'ammissibilita' e' che la SIM effettui
un'adeguata valutazione della rischiosita' del fondo.
L'utilizzo dei metodi specifici per il calcolo del requisito
patrimoniale delle quote di fondi emessi in Paesi non UE e non G-10
e' subordinato alla preventiva autorizzazione della Banca d'Italia. A
tal fine le SIM che intendono negoziare tali strumenti devono
dimostrare che siano rispettati i requisiti precedentemente elencati.
CAPITOLO 3
RISCHIO DI REGOLAMENTO
1. Premessa
Il rischio di regolamento esprime il rischio connesso con la
mancata consegna alla scadenza del contratto dei titoli, degli
importi di denaro o delle merci dovuti, da parte della controparte,
per operazioni relative al portafoglio di negoziazione di vigilanza.
Il rischio e' connesso:
a) per le transazioni per le quali e' previsto il regolamento di
tipo "consegna contro pagamento" (DVP - Delivery Versus Payment),
alla differenza tra il prezzo a termine fissato contrattualmente e il
fair value degli strumenti finanziari, delle valute o delle merci da
ricevere (consegnare);
b) per le transazioni per le quali non e' previsto il regolamento
di tipo DVP, al fair value degli strumenti finanziari, delle valute o
delle merci trasferito alla controparte per i quali non e' stato
ricevuto il corrispettivo, oppure al contante pagato senza ricevere
il sottostante.
Sono ricomprese le operazioni relative a contratti derivati su
titoli, tassi di interesse e merci nonche' a contratti su tassi di
cambio conclusi a fini di negoziazione o per coprire componenti del
portafoglio di negoziazione di vigilanza.
Sono invece esclusi i contratti di riporto e assimilati nonche'
quelli di concessione o assunzione di titoli o merci in prestito.
La Banca d'Italia, nel caso di disfunzioni di natura sistemica di
un sistema di regolamento o di compensazione, puo' sospendere
l'applicazione in tutto o in parte dei requisiti patrimoniali per il
rischio delle operazioni non regolate finche' non venga ripristinato
il regolare funzionamento del sistema stesso. In tal caso, il mancato
regolamento di una transazione da parte di un soggetto non viene
considerato come una esposizione in default ai fini del rischio di
credito.
2. Copertura patrimoniale per il rischio di regolamento
2.1. Requisito patrimoniale a fronte di transazioni DVP
Sulle operazioni indicate nel paragrafo 1 sub a) non regolate dalla
controparte alla scadenza si calcola la differenza tra il valore
convenuto alla scadenza ed il fair value degli strumenti finanziari,
delle valute o delle merci.
Nel caso in cui il mancato adempimento determina una perdita per la
SIM, a partire dal 5° giorno lavorativo successivo a quello di
scadenza si determina la copertura patrimoniale moltiplicando la
differenza sopra indicata per i coefficienti riportati nella Tavola
3.
Tavola 3 - Rischio di regolamento
NUMERO GIORNI | | |
LAVORATIVI | IMPORTO | |
SUCCESSIVI ALLA |(differenza tra | |
DATA DI SCADENZA|valore convenuto| COEFFICIENTE | COPERTURA
DELLA | e fair value) | PATRIMONIALE | PATRIMONIALE
NEGOZIAZIONE | (a) | (b) | (c) = (a) x (b)
---------------------------------------------------------------------
dal 5° al 15° | | |
giorno | | 0,08 |
---------------------------------------------------------------------
dal 16° al 30° | | |
giorno | | 0,5 |
---------------------------------------------------------------------
dal 31° al 45° | | |
giorno | | 0.75 |
---------------------------------------------------------------------
dal 46° giorno | | |
in poi | | 1 |
---------------------------------------------------------------------
TOTALE | | |
2.2. Requisito patrimoniale a fronte di transazioni non DVP
Sulle operazioni indicate nel paragrafo 1 sub b), la SIM che ha
effettuato il pagamento o la consegna degli strumenti finanziari,
delle valute o delle merci e non ha ricevuto il corrispettivo entro
la fine del giorno stesso o, nel caso di operazioni transfrontaliere.
del giorno lavorativo successivo, trattera' il valore trasferito come
un credito nei confronti della controparte.
Nel caso in cui l'ammontare delle esposizioni derivanti dalle
transazioni non regolate tramite sistemi DVP sia di importo non
significativo, le SIM possono utilizzare un fattore di ponderazione
pari al 100%.
La SIM che ha effettuato il pagamento o la consegna e non ha
ricevuto il sottostante o il corrispettivo entro il quarto giorno
lavorativo successivo alla data prevista per l'effettuazione della
prestazione da parte della controparte, dovra' dedurre dal patrimonio
di vigilanza l'ammontare trasferito; maggiorato dell'eventuale
differenza positiva fra il fair value della transazione e il prezzo
convenuto.
CAPITOLO 4
RISCHIO SULLE POSIZIONI IN MERCI
1. Premessa
Le SIM sono tenute a mantenere un apposito requisito patrimoniale a
fronte del rischio di perdite sulle posizioni in merci in bilancio e
fuori bilancio.
Il rischio di tasso di interesse e il rischio di cambio non coperti
da altre disposizioni del presente Capitolo sono inclusi nel calcolo
del rischio generale su titoli di debito negoziati e nel calcolo del
rischio di cambio.
2. Definizioni
Ai fini del presente Capitolo, si intende per:
- "posizioni in merci", le operazioni in merci (1) nonche' gli
strumenti finanziari derivati su merci (future, swap, contratti a
premio o warrant). Ciascuna posizione in merci e' espressa in unita'
di misura standard;
- "posizione in merci compensata nella stessa fascia", il minore
dei due importi relativi a una posizione debitoria e a una posizione
creditoria nella stessa fascia di scadenza;
- "posizione in merci compensata tra due fasce di scadenza", la
posizione non compensata in merci di una stessa fascia che e'
compensata dalla posizione contraria non compensata in merci di una
fascia di scadenza successiva;
- "posizione in merci non compensata di una stessa fascia", la
posizione, lunga o corta, che residua dalla compensazione effettuata
in una determinata fascia di scadenza;
- "posizioni in merci non compensate residue", le posizioni non
compensate in merci di una stessa fascia che non possono essere
compensate con una posizione non compensata di segno contrario in una
fascia di scadenza successiva;
- "posizioni nella stessa merce", le posizioni in diverse
sottocategorie di merci ove queste siano consegnabili l'una per
l'altra e le posizioni in merci simili nel caso in cui tra esse vi
sia uno stretto rapporto di sostituibilita' e possa essere
inequivocabilmente comprovata una correlazione minima dello 0,9 tra i
movimenti di prezzo per un periodo minimo di un anno.
1) Per operazioni in merci si intendono quelle che danno
origine a diritti di detenzione o consegna di merci
nell'ambito di transazioni finanziarie.
3. Regole di carattere generale
Le SIM calcolano la copertura patrimoniale richiesta per il rischio
sulle posizioni in merci utilizzando alternativamente il metodo
semplificato, il metodo basato sulle fasce di scadenza ovvero il
metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato, secondo le
indicazioni illustrate nel paragrafo 5.
La scelta di adottare il metodo basato sulle fasce di scadenza e'
irreversibile e la SIM non puo' tornare a utilizzare il metodo
semplificato.
Se la posizione debitoria in una merce ha scadenza anteriore a
quella della posizione creditoria, le SIM devono cautelarsi anche nei
confronti del rischio di carenza di liquidita' che potrebbe essere
presente in taluni mercati.
La SIM che trasferisce merci o diritti garantiti relativi alla
proprieta' di merci in un'operazione di vendita con patto di
riacquisto o nell'ambito di un accordo di concessione di merci in
prestito, include dette merci nel calcolo della sua posizione
patrimoniale.
Le SIM che assumono posizioni in merci segnalano immediatamente
alla Banca d'Italia i casi in cui le loro controparti in operazioni
di vendita con patto di riacquisto o di concessione e assunzione di
titoli e merci in prestito non adempiono i loro obblighi.
4. Imputazione delle posizioni di particolari contratti derivati su
merci
Ai fini della misurazione del rischio su merci, i futures su merci
e gli impegni a termine di acquisto o vendita di singole merci sono
considerati sotto forma di importi nozionali quantificati nell'unita'
di misura standard. La scadenza viene assegnata un funzione della
data di consegna.
Uno swap su merci in cui la SIM riceve (paga) un prezzo fisso e
paga (riceve) il prezzo corrente di mercato, e' equiparato nel metodo
basato su fasce di scadenza ad una serie di posizioni equivalenti
all'importo nozionale del contratto; a ciascun pagamento dello swap
deve corrispondere una posizione iscritta nella pertinente fascia di
scadenza (cfr. Tavola 4). Le posizioni sono creditorie se la SIM
corrisponde un prezzo fisso e riceve un prezzo variabile; debitorie
se la SIM riceve un prezzo fisso e corrisponde un prezzo variabile.
Gli swaps su merci le cui componenti siano costituite da merci
diverse, sono riportati nel pertinente prospetto ai fini
dell'applicazione del metodo basato sulle fasce di scadenza.
I contratti a premio su merci o su strumenti derivati su merci sono
equiparati a posizioni di valore pari a quelle dello strumento
sottostante cui il contratto a premio si riferisce, fatto salvo
quanto previsto dal capitolo 5 in materia di trattamento delle
opzioni. Queste posizioni possono essere compensate con eventuali
posizioni di segno opposto nelle identiche merci o negli identici
strumenti derivati su merci sottostanti.
5. Calcolo del requisito patrimoniale
5.1. Metodo semplificato
La SIM che adotta il metodo semplificato rispetta per ogni merce un
requisito patrimoniale pari alla somma dei seguenti elementi:
a) il 15 per cento della posizione netta, creditoria o debitoria,
moltiplicata per il prezzo a pronti di tale merce;
b) il 3 per cento della posizione lorda, creditoria o debitoria,
moltiplicata per il prezzo a pronti di tale merce.
Per posizione netta (lorda) si intende la differenza (somma) tra la
posizione creditoria e debitoria della SIM nella stessa merce.
Il requisito patrimoniale complessivo della SIM per i rischi
inerenti alle merci risulta dalla somma dei requisiti patrimoniali
calcolati per ciascuna merce secondo quanto previsto ai porti sub a)
e b).
5.2. Metodo basato sulle fasce di scadenza
La SIM che intende calcolare il requisito patrimoniale secondo il
metodo basato sulle fasce di scadenza ne da' comunicazione alla Banca
d'Italia.
Il calcolo va eseguito distintamente per ciascuna merce. Tutte le
posizioni nella stessa merce, moltiplicate per il prezzo a pronti
della merce, sono imputate alle pertinenti fasce di scadenza (cfr.
successiva Tavola 4).
Puo' essere imputato alla pertinente fascia di scadenza su base
netta il saldo tra le posizioni debitorie e creditorie nella stessa
merce, a condizione che queste ultime siano posizioni in contratti
aventi la stessa data di scadenza ovvero siano posizioni in contratti
- negoziati su mercati con date di consegna giornaliere - aventi date
di scadenza distanti tra loro non piu' di dicci giorni.
Il requisito patrimoniale a fronte del rischio per ciascuna merce
risulta, in base alla pertinente fascia di scadenza, dalla somma dei
seguenti clementi:
i. la somma delle posizioni compensate in ciascuna fascia di
scadenza moltiplicate per il coefficiente di spread del 1,50 per
cento (cfr. colonna 2 della tavola 4);
ii. la posizione compensata fra due diverse fasce di scadenza per
ciascuna fascia in cui venga riportata una posizione non compensata,
moltiplicata per lo 0,6 per cento (coefficiente di riporto);
iii. le posizioni non compensate residue, moltiplicate per il 15
per cento (coefficiente secco).
Il requisito patrimoniale della SIM per i rischi inerenti alle
merci risultano dalla somma dei requisiti patrimoniali calcolati per
ciascuna merce secondo le modalita' sopra descritte.
Tavola 4 - Rischio sulle posizioni in merci
FASCIA DI SCADENZA | COEFFICIENTI DI SPREAD (IN %)
(1) | (2)
0 <= 1 mese | 1,50
> 1 <= 3 mesi | 1,50
> 3 <= 6 mesi | 1,50
> 6 <=12 mesi | 1,50
> 1 <= 2 anni | 1,50
> 2 <= 3 anni | 1,50
> 3 anni | 1,50
5.3. Metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato
Il metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato puo' essere
utilizzato dalle SIM che: 1) svolgono una rilevante attivita' nel
settore delle merci; 2) hanno un portafoglio merci diversificato; 3)
non sono ancora in grado di usare modelli interni per il calcolo del
requisito patrimoniale a fronte del rischio di posizione in merci.
Le SIM che intendono calcolare il requisito patrimoniale con il
metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato sono tenute ad
adottare il metodo prescelto in via continuativa.
Le SIM utilizzano i coefficienti di spread, di riporto e secchi
riportati nella tavola seguente.
Tavola 5
| METALLI | | | ALTRI,
| PREZIONI | | | COMPRESI I
| (ECCETTO | METALLI | PRODOTTI | PRODOTTI
| L'ORO) | COMUNI | AGRICOLI | ENERGETICI
---------------------------------------------------------------------
Coefficienti | | | |
spread % | 1,0 | 1,2 | 1,5 | 1,5
---------------------------------------------------------------------
Coefficienti | | | |
di riporto % | 0,3 | 0,5 | 0,6 | 0,6
---------------------------------------------------------------------
Coefficienti | | | |
secchi % | 8 | 10 | 12 | 15
La metodologia di calcolo del requisito e' identica a quella del
metodo basato sulle fasce di scadenza.
CAPITOLO 5
TRATTAMENTO DELLE OPZIONI
1. Premessa
Ai fini del calcolo dei requisiti patrimoniali per i rischi di
mercato uno specifico trattamento va riservato alle opzioni. Le
opzioni, infatti, sono prodotti derivati il cui rischio di prezzo e'
difficilmente misurabile, tenuto conto degli errori che si commettono
applicando ad esse sistemi di misurazione di tipo lineare.
Le SIM possono utilizzare per il trattamento delle opzioni uno dei
seguenti metodi alternativi:
- approccio semplificato;
- metodo delta-plus.
L'approccio semplificato puo' essere seguito solo dalle SIM che
hanno un'operativita' limitata e trattano esclusivamente opzioni
acquistate.
Negli altri casi le SIM devono adottare il metodo delta-plus e
calcolare i requisiti patrimoniali per il rischio specifico
separatamente, moltiplicando la posizione ponderata per il delta di
ciascuna opzione (cfr. paragrafo 3) per i fattori di rischio
specifico stabiliti nel capitolo 2 Sezioni II e III.
Le coperture patrimoniali cosi' ottenute si aggiungono ai requisiti
patrimoniali per la corrispondente categoria di rischio, vale a dire:
di posizione su titoli di debito e di capitale (cfr. Capitolo 2), di
cambio (cfr. Capitolo 6) e di posizione su merci (cfr. Capitolo 4).
In particolare:
- nel caso in cui una SIM adotti l'approccio semplificato le
opzioni vanno escluse dal calcolo del rischio di posizione (generico
e specifico) sui titoli di debito e di capitale, del rischio di
cambio e del rischio di posizione su merci: il requisito patrimoniale
per l'operativita' in opzioni, calcolato in base a tale metodo, si
aggiunge a quelli indicati sopra;
- nel caso in cui una SIM adotti il metodo delta plus le opzioni
vanno incluse in base alla posizione ponderata per il delta
all'interno del calcolo di ognuno dei requisiti patrimoniali di cui
sopra. I requisiti patrimoniali per tener conto dei rischi gamma e
voga si calcolano a parte (cfr. paragrafo 3.2).
Inoltre, le SIM con rilevante operativita' in opzioni tengono sotto
controllo gli altri rischi connessi a tale operativita', per i quali
non sono previsti requisiti patrimoniali. Si rammentano, in
particolare, il rischio rho, dato dalla variazione relativa del
valore dell'opzione rispetto al tasso di interesse, e il rischio
theta, dato dalla variazione relativa del valore dell'opzione in
funzione del tempo.
Le SIM comunicano preventivamente alla Banca d'Italia il metodo
prescelto nel trattamento delle opzioni.
2. Approccio semplificato
Nell'approccio semplificato le posizioni nn opzioni e nei connessi
strumenti sottostaliti, a pronti o a termine, sono assoggettate a
requisiti patrimoniali calcolati separatamente che inglobano sia il
rischio generico sia il rischio specifico.
Il requisito patrimoniale calcolato secondo tale approccio e' il
seguente:
- per le posizioni lunghe associate all'acquisto di opzioni put
oppure per le posizioni corte associate all'acquisto di opzioni call,
il requisito patrimoniale e' pari al valore di mercato dello
strumento sottostante moltiplicato per la somma dei coefficienti di
rischio specifico e di rischio generico di mercato per detto
strumento, meno l'eventuale valore intrinseco positivo dell'opzione;
- per gli acquisti di opzioni call oppure per gli acquisti di
opzioni pul, il requisito patrimoniale e' pari al minore tra i
seguenti due importi:
1) valore di mercato dello strumento sottostante moltiplicato per
la somma dei coefficienti di rischio specifico e di rischio generico
di mercato per detto strumento;
2) valore di mercato dell'opzione.
3. Metodo Delta-Plus
Il metodo delta plus impiega i seguenti parametri di sensibilita'
relativi alle opzioni:
- "fattore delta", che esprime il rapporto tra la variazione
attesa del prezzo di un'opzione e una piccola variazione di prezzo
dell'attivita' finanziaria sottostante.
Il fattore delta approssima la probabilita' di esercizio del
contratto e viene determinato in base alla formula della derivata
prima del valore corrente dell'opzione rispetto a quello dello
strumento sottostante.
- "fattore gamma", che esprime il tasso di variazione del delta;
- "fattore vega", che esprime la sensibilita' del valore di
un'opzione al variare della volatilita' del prezzo.
Tali fattori sono calcolati secondo un modello standard di mercato.
Le SIM possono tuttavia utilizzare ulteriori metodologie, a
condizione che queste ultime siano comunicate preventivamente alla
Banca d'Italia.
Le SIM che adottano il metodo delta-plus devono iscrivere le
opzioni come posizioni pari al valore di mercato dello strumento
sottostante moltiplicato per il fattore delta (posizione ponderata
per il delta). Tuttavia, poiche' questo fattore non copre in misura
sufficiente i rischi inerenti alle posizioni in opzioni, ai fini del
computo del requisito patrimoniale totale le SIM devono calcolare
anche il fattore gamma e il fattore vega.
I requisiti patrimoniali per il rischio specifico sono determinati
separataumente moltiplicando la posizione ponderata per il delta di
ciascuna opzione per i fattori di rischio specifico stabiliti nel
capitolo 2 Sezioni II e III.
3.1. Calcolo del requisito patrimoniale per il rischio generico del
fattore delta
Il requisito patrimoniale per le posizioni ponderate per il delta
relative ad opzioni su titoli di debito si calcola secondo una delle
procedure descritte nel capitolo 2, sezione II, dopo aver allocato le
posizioni ponderate per il delta nelle fasce temporali indicate
nell'Allegato B.
Il requisito patrimoniale per le opzioni su titoli di capitale e
parti di O.I.C.R. e' calcolato sulle posizioni ponderate per il delta
secondo lo schema indicato nel capitolo 2, sezioni III e IV.
Il requisito patrimoniale per le posizioni ponderate per il delta
delle opzioni su posizioni in valuta si basa sul metodo descritto nel
capitolo 6; quello per le posizioni ponderate per il delta delle
opzioni su merci si basa su uno dei metodi indicati nel capitolo 4.
Per gli altri derivati le SIM adottano un approccio a doppia
entrata, con un'iscrizione in corrispondenza della data in cui il
contratto sottostante ha effetto e una seconda iscrizione in
corrispondenza della data in cui questo giunge a scadenza (1).
Le SIM trattano gli strumenti a tasso variabile con caps o floors
come una combinazione di titoli a tasso variabile e una serie di
opzioni di tipo europeo (2).
3.2. Calcolo dei requisiti patrimoniali per il rischio generico dei
fattori gamma e vega
Le SIM calcolano separatamente il gamma e il voga per ogni
posizione in opzioni, comprese quelle di copertura.
Ai fini del calcolo dei requisiti patrimoniali per il fattore
gamma, per ogni singola opzione su ciascuno strumento sottostante e'
determinato un "impatto gamma" positivo o negativo.
Questi singoli "impatti gamma" sono sommati per dar luogo a un
"impatto gamma" netto, positivo o negativo, per ogni strumento
sottostante. Il requisito patrimoniale totale per il gamma e' pari
alla somma del valore assoluto degli "impatti gamma" netti negativi.
L'"impatto gamma" e' calcolato secondo uno sviluppo in serie di
Taylor:
1
impatto gamma= - * gamma * VU2
2
dove VU, che rappresenta la variazione dello strumento sottostante,
e' calcolato come segue:
- per le opzioni connesse a operazioni su tassi di interesse, il
valore di mercato del titolo sottostante o il capitale di riferimento
del contratto e' moltiplicato per i fattori di ponderazione della
appropriata fascia temporale indicati nella Tavola 2, colonna (e)
dell'Allegato B. Per le opzioni connesse a operazioni su tassi di
interesse sono da considerare strumenti sottostanti uguali quelli che
si riferiscono alla stessa valuta e che sono ricompresi nella
medesima fascia temporale di cui alla Tavola 1 dell'Allegato B;
- per le opzioni su azioni e indici azionari e per le opzioni su
valute e oro.. il valore di mercato dello strumento sottostante e'
moltiplicato per 0,08;
- per le opzioni su merci, il valore di mercato dello strumento
sottostante e' moltiplicato per 0,15. Per le opzioni su merci sono da
considerare strumenti sottostanti uguali quelli che si riferiscono
alla medesima merce (cfr. capitolo 4, definizione di "posizione nella
stessa merce");
- per le opzioni su quote di O.I.C.R., il valore di mercato dello
strumento sottostante e' moltiplicato per 0,32, nel caso di adozione
del metodo residuale per il calcolo del requisito per il rischio di
posizione su quote di O.I.C.R. (3).
Il requisito patrimoniale per il rischio di volatilita' e'
determinato moltiplicando la somma dei vega per tutte le opzioni
sullo stesso strumento sottostante per una variazione proporzionale
della volatilita' pari a f 25%. Il requisito patrimoniale totale per
il rischio vega sara' pari alla somma del valore assoluto dei singoli
requisiti calcolati per ciascuno strumento sottostante.
1) Ad esempio, un'opzione call acquistata su un future di
tasso di interesse a tre mesi per consegna a giugno sara'
iscritta in aprile, in base al valore corretto per il
delta, come una posizione lunga con una durata di 5 mesi e
una posizione corta con una durata di 2 mesi. La stessa
opzione emessa sara' riportata come una posizione lunga con
una durata di 2 mesi e una posizione corta con una durata
di 5 mesi.
2) Ad esempio, il detentore di un'obbligazione triennale
a tasso variabile indicizzata al LIBOR a 6 mesi con un cap
del 15% considerera' tale titolo come un titolo di debito
con revisione di tasso a 6 mesi e una serie di 5 opzioni
call emesse su un FRA con un tasso di riferimento del 15%,
iscritta ciascuna con segno negativo in corrispondenza
della data in cui il FRA sottostante acquista effetto e con
segno positivo in corrispondenza della data in cui il FRA
sottostante giunge a scadenza.
3) In caso di adozione di uno dei metodi specifici,
l'impatto gamma viene determinato in base alla variazione
di valore degli investimenti sottostanti.
CAPITOLO 6
RISCHIO DI CAMBIO
1. Premessa
Il rischio di cambio esprime l'esposizione della SIM alle
oscillazioni dei corsi delle valute e del prezzo dell'oro,
indipendentemente dal portafoglio di allocazione delle posizioni.
Sono da assimilare ai rapporti in valuta le operazioni attive e
passive che prevedono clausole di indicizzazione collegate
all'andamento dei tassi di cambio con una determinata valuta e le
posizioni in oro e strumenti derivati sull'oro.
Ai fini del calcolo della copertura patrimoniale per il rischio di
cambio rileva la somma delle posizioni creditorie e debitorie nette
in ciascuna valuta, esclusa quella locale e della posizione netta in
oro ("posizione netta aperta in cambi").
Sono escluse dalla presente disciplina le SIM la cui "posizione
netta aperta in cambi" e' contenuta entro il due per cento del
patrimonio di vigilanza.
2. Posizione netta aperta in cambi
La "posizione netta aperta in cambi" e' determinata:
1) calcolando la posizione netta in ciascuna valuta nonche' quella
in oro;
2) convertendo in euro le posizioni nette sulla base del tasso di
cambio a pronti corrente ovvero del prezzo a pronti dell'oro;
3) sommando separatamente tutte le posizioni nette creditorie e
tutte le posizioni nette debitorie relative a ciascuna valuta;
4) sommando la posizione netta in oro al maggior valore tra la
somma delle posizioni nette creditorie e la somma delle posizioni
nette debitorie di cui al punto 3).
Il totale di cui al punto 4) costituisce la "posizione netta aperta
in cambi".
Nel calcolo della posizione netta aperta in cambi le valute per le
quali la somma di tutte le attivita' e passivita', comprese le
operazioni "fuori bilancio", non supera il 2 per cento del complesso
delle attivita' e delle passivita' in valuta della SIM, comprese le
operazioni "fuori bilancio", sono convertite in euro e aggregate fra
loro come se si trattasse di un'unica valuta ("valute residuali").
Non devono essere computate nel calcolo della posizione netta
aperta in cambi:
a) le operazioni a termine di acquisto o vendita di titoli in
valuta con regolamento nella valuta di denominazione del titolo;
b) le attivita' che costituiscono elementi negativi del patrimonio
di vigilanza;
c) le partecipazioni e le attivita' materiali.
Le esclusioni di cui alle lettere b) e c) non sono operate nei casi
in cui si tratti di operazioni o attivita' coperte globalmente o
specificamente sul mercato a pronti o su quello a termine.
Le posizioni creditorie e debitorie lorde sono costituite dalla
somma di tutte le attivita' e di tutte le passivita' espresse in
valuta, ivi comprese le operazioni "fuori bilancio".
Gli acquisti di futures su valuta e sull'oro sono considerati
posizioni creditorie, le vendite posizioni debitorie.
Fatto salvo quanto previsto dal capitolo 5 circa il trattamento
delle opzioni:
- l'acquisto di una opzione call e la vendita di una opzione put
sono equiparate a posizioni creditorie su valuta;
- la vendita di una opzione call e l'acquisto di una opzione put
sono equiparate a posizioni debitorie su valuta.
I contratti a termine che prevedono lo scambio di valuta contro
valuta sono equiparati alla combinazione di una posizione creditoria
sulla valuta da ricevere e una posizione debitoria sulla valuta da
consegnare.
La posizione netta (creditoria o debitoria) in ciascuna valuta e'
determinata dalla differenza tra la posizione lorda creditoria e
debitoria.
La posizione netta in oro e' determinata dalla differenza tra la
posizione lorda creditoria e debitoria.
Le attivita' e le passivita' indicizzate al tasso di cambio di un
paniere di valute sono scomposte nelle diverse valute
proporzionalmente al peso di ciascuna valuta nel paniere di
riferimento.
3. Copertura patrimoniale per il rischio di cambio
La copertura patrimoniale richiesta per il rischio di cambio e'
determinata applicando alla posizione netta aperta in cambi il
coefficiente dell'8 per cento.
Per uno schema di sintesi relativo alla determinazione della
copertura patrimoniale per il rischio di cambio si veda la Tavola 7.
4. Calcolo del requisito prudenziale a fronte del rischio di cambio
per le quote di O.I.C.R.
Le posizioni in valuta derivanti dalle quote di O.I.C.R. entrano a
far parte del calcolo della posizione netta generale in cambi assunta
dalle SIM.
Ai fini del calcolo del requisito gli intermediari suddividono gli
O.I.C.R. in due categorie: a) fondi di cui l'intermediario conosce le
differenti posizioni in valuta estera; b) altri fondi.
Le quote di O.I.C.R. di cui al punto a) devono essere computate ai
fini del calcolo in base alle posizioni effettive in valuta estera.
Le quote di O.I.C.R. di cui al punto b) devono essere considerate
in base al seguente metodo di calcolo:
- si presume che l'O.I.C.R. sia investito in valuta fino al limite
massimo consentito dal regolamento del fondo. Deve essere considerata
anche l'esposizione che si potrebbe raggiungere assumendo posizioni
con effetto leva attraverso l'O.I.C.R. A tal fine si aumenta
proporzionalmente la posizione nelle quote dell'O.I.C.R. fino
all'esposizione massima relativa agli investimenti sottostanti che e'
prevista dal regolamento del fondo;
- la posizione ipotetica dell'O.I.C.R. in valuta estera cosi'
determinata va trattata come una "valuta distinta" e aggiunta alle
altre posizioni in valuta nel seguente modo:
- per gli O.I.C.R. per i quali si conoscono distintamente le
posizioni lunghe e quelle corte, la posizione lunga complessiva va
sommata alla posizione complessiva aperta lunga in valuta e la
posizione corta complessiva va sommata con la posizione complessiva
aperta corta in valuta, non consentendo alcuna compensazione tra le
posizioni lunghe e corte;
- per gli altri O.I.C.R., la posizione sintetica va aggiunta alla
somma delle posizioni nette lunghe e corte nelle diverse valute e
alla posizione in oro.
In ogni caso il requisito complessivo per rischio specifico e
rischio di cambio su quote di O.I.C.R. non puo' essere superiore al
40%.
----> VEDERE IMMAGINE A PAG 43 <----
CAPITOLO 7
RISCHIO DI CREDITO
1. Premessa
Il rischio di credito esprime il rischio di perdita per
inadempimento dei debitori relativo alle attivita' di rischio diverse
da quelle che attengono al portafoglio di negoziazione di vigilanza.
Non costituiscono attivita' di rischio le attivita' dedotte dal
patrimonio di vigilanza.
Per il rischio di credito, gli intermediari possono utilizzare
diverse metodologie.
Le metodologie basate sui "rating interni" (Internal rating based.
IRB) consentono di calcolare l'esposizione al rischio di credito
mediante l'utilizzo di un sistema interno di valutazione del merito
creditizio del rischio della controparte. Tale metodologia -
indirizzata agli operatori maggiormente sofisticati - prevede un
processo di riconoscimento da parte della Banca d'Italia.
La metodologia "standardizzata" associa a ogni posizione esposta al
rischio di credito una specifica ponderazione, determinata in
funzione della tipologia della controparte e del rating attribuito da
un'agenzia specializzata.
La metodologia "standardizzata semplificata" raggruppa tutte le
opzioni piu' semplici della metodologia standardizzata e consente di
calcolare la propria esposizione al rischio di credito senza
utilizzare i giudizi delle agenzie di rating. L'utilizzo di tale
metodologia e' indicata per gli operatori con un'attivita' non
particolarmente esposta al rischio di credito e comunque di ridotte
dimensioni.
Si descrive di seguito la metodologia "standardizzata
semplificata". Le SIM che intendono adottare la metodologia
standardizzata fanno riferimento a quanto previsto in materia per le
banche (cfr. Circolare n. 263, Titolo II, cap. 1, Parte Prima).
Per l'utilizzo dei modelli interni, le SIM si attengono a quanto
previsto nel successivo capitolo 13.
2. Metodologia standardizzata semplificata
Le SIM possono calcolare l'esposizione a rischio riferita a diverse
classi di clientela facendo riferimento, in luogo dei rating esterni,
a un'unica ponderazione per ciascuna classe.
Le ponderazioni da applicare a ciascuna classe di attivita' sono
descritte nella seguente tavola:
Tavola 8
ESPOSIZIONI | PONDERAZIONI
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso soggetti sovrani|
e banche centrali | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso intermediari | 50% (20 /o se durata inferiore a
vigilati | tre mesi)
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso enti del settore|
pubblico non appartenenti alle |
amministrazioni centrali | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso Banche |
Multilaterali di sviluppo | 50%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso imprese non |
finanziarie | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni al dettaglio (retail) |
(1) | 75%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso organismi di |
investimento collettivo | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni deteriorate (2) | 150%
Inoltre, le SIM utilizzano, per alcune specifiche controparti, le
seguenti ponderazioni.
Alle esposizioni verso la Banca centrale europea, le
amministrazioni centrali e le banche centrali dei Paesi dell'UE si
attribuisce una ponderazione dello 0%.
Quando le autorita' competenti di un paese terzo che applicano
disposizioni prudenziali e regolamentari almeno equivalenti a quelle
comunitarie assegnano una ponderazione del rischio dello 0% alle
esposizioni verso la loro amministrazione centrale e la loro banca
centrale denominate nella valuta locale, le SIM possono applicare la
medesima ponderazione a tali esposizioni.
Alle esposizioni verso le seguenti banche multilaterali di sviluppo
e' attribuito un fattore di ponderazione del rischio dello 0%:
- la Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Societa' finanziaria internazionale;
- la Banca interaniericana di sviluppo;
- la Banca asiatica di sviluppo;
- la Banca africana di sviluppo;
- la Banca di sviluppo del Consiglio d'Europa;
- la Nordic Investment Bank;
- la Banca di sviluppo dei Caraibi;
- la Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Banca europea per gli investimenti (BEI);
- il Fondo europeo per gli investimenti;
- l'Agenzia multilaterale di garanzia degli investimenti;
- lo Strumento internazionale di finanziamento per le
vaccinazioni;
- la Banca islamica di sviluppo.
Alle esposizioni verso le seguenti organizzazioni internazionali si
applica un fattore di ponderazione del rischio dello 0%:
- la Comunita' europea;
- il Fondo monetario internazionale;
- la Banca dei regolamenti internazionali.
Le SIM che utilizzano il metodo standardizzato semplificato possono
- ai fini dell'attenuazione del rischio di credito - sostituire la
ponderazione associata al debitore con quella associata alla garanzia
offerta o al garante. La ponderazione utilizzata, per la parte di
esposizione coperta, e' quella prevista per la garanzia o il garante
(2). La ponderazione riferita alla parte non coperta da garanzia e'
quella della controparte originaria.
3. Attivita' di rischio
Rientrano tra le attivita' di rischio soggette alla copertura
patrimoniale per il rischio di credito:
- le posizioni in strumenti finanziari che fanno parte del
portafoglio immobilizzato;
- ogni altra attivita' non dedotta dal patrimonio di vigilanza
(valori in cassa, finanziamenti erogati, diritti non riscossi,
commissioni da ricevere, ratei attivi, ...) connessa a voci del
portafoglio immobilizzato.
Sono altresi' ricomprese tra le attivita' di rischio:
- le disponibilita' liquide dei clienti depositate presso terzi,
per i quali le SIM prestano una garanzia a favore dei clienti in caso
di insolvenza del depositario;
- le esposizioni derivanti da operazioni fuori bilancio connesse a
voci del portafoglio immobilizzato per un ammontare pari al loro
"equivalente creditizio".
Non costituiscono attivita' di rischio:
- gli strumenti finanziari da consegnare per operazioni da
regolare;
- le proposte di vendita di strumenti finanziari;
- i depositi e i finanziamenti da ricevere;
- i depositi e i finanziamenti da effettuare, nonche' gli altri
strumenti finanziari da ricevere per operazioni da regolare nel caso
in cui costituiscano rinnovi di rapporti finanziari in essere.
L'equivalente creditizio delle garanzie rilasciate e degli impegni
assunti e' determinato moltiplicando il valore nominale delle singole
operazioni per un fattore di conversione che tiene conto della
probabilita' che a fronte dell'operazione si determini una
esposizione creditizia per cassa di cui viene stimata l'entita'.
Nella tavola 9 e' riportata la classificazione delle garanzie e degli
impegni in funzione del livello di rischio attribuito ("pieno",
"medio" o "basso").
Tavola 9 - Fattori di conversione
|FATTORI DI CONVERSIONE
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
BASSO" - impegni a fornire garanzie revocabili|
in qualsiasi momento e senza preavviso | 0%
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
MEDIO/BASSO" - impegni a fornire garanzie di |
durata originaria non superiore a un anno | 20%
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
MEDIO" - prestazioni di cauzioni |
- facilitazioni in appoggio all'emissione di |
titoli (N.I.F. e R.U.F.) - lettere di credito |
"stand-by" irrevocabili che non assumano il |
carattere di sostituti del credito | 50%
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
PIENO" - garanzie rilasciate e impegni |
irrevocabili assunti nell'esercizio dei |
servizi di esecuzione di ordini per conto dei |
clienti nonche' di ricezione e trasmissione di|
ordini o mediazione - garanzie con carattere |
di sostituti del credito - derivati su |
crediti: impegni derivanti dalla negoziazione |
di derivati su crediti come protection seller |
- lettere di credito "stand-by" irrevocabili |
che assumano il carattere di sostituti del |
credito - impegni di acquisto apronti e |
atermine di titoli e di altri strumenti |
finanziari diversi dalle valute - depositi (e |
finanziamenti) a pronti e a termine da |
effettuare - parte non pagata di azioni e |
titoli sottoscritti - attivita' cedute con |
obbligo di riacquisto su richiesta del |
cessionario - "put options" emesse concernenti|
titoli e altri strumenti finanziari diversi |
dalle valute - altri impegni di finanziamento |
ad utilizzo certo | 100%
1) Per essere inclusi nel portafoglio "retail" i crediti
devono soddisfare i criteri di seguito elencati:
- si tratta di esposizioni nei confronti di persone
fisiche o di piccole e medie imprese;
- l'esposizione aggregata verso un'unica controparte o
gruppi di clienti connessi non superi l'1% del portafoglio
"retail' complessivo;
- l'esposizione massima aggregata nei confronti di una
singola controparte o gruppi di clienti connessi non ecceda
la soglia di 1 milione di euro.
2) Per 'esposizioni deteriorate' si intendono:
1. le sofferenze, le partite incagliate e le esposizioni
ristrutturale;
2. le esposizioni scadute da oltre 90 giorni.
Per la definizione delle nozioni di cui ai punti 1 e 2 si
deve fare riferimento alla disciplina di bilancio.
Fino al 31.12.2011, il limite dei 90 giorni e' spostato a
180 giorni per le esposizioni verso enti del settore
pubblico, imprese nonche' per le esposizioni che rientrano
nel portafoglio "retail".
2) Per la ponderazione del garante, si applicano i
coefficienti previsti nella tavola 8. Per la ponderazione
della garanzia, si fa riferimento a quanto previsto nella
Circolare n. 263, Titolo II, capitolo 2, allegato B. par.
1.
CAPITOLO 8
RISCHIO DI CONTROPARTE
1. Premessa
Il rischio di controparte e' il rischio che la controparte di una
transazione risulti inadempiente prima del regolamento definitivo dei
flussi finanziari della transazione stessa. Esso attiene alle
posizioni sia del portafoglio di negoziazione di vigilanza sia del
portafoglio immobilizzato.
Il rischio di controparte e' un caso particolare di rischio di
credito, caratterizzato dal fatto che l'esposizione, a motivo della
natura finanziaria del contratto stipulato fra le parti, e' incerta e
puo' variare nel tempo in funzione dell'andamento dei fattori di
mercato sottostanti. Inoltre, il rischio di controparte crea, di
regola, un rischio di perdita di tipo bilaterale. Infatti il valore
di mercato della transazione puo' essere positivo o negativo per
entrambe le controparti.
Il rischio di controparte e' connesso a transazioni che presentano
le seguenti caratteristiche: 1) generano una esposizione pari al loro
fair value positivo; 2) hanno un valore di mercato futuro che evolve
in funzione delle variabili di mercato sottostanti; 3) generano uno
scambio di contante oppure lo scambio di strumenti finanziari o merci
contro contante.
2. Requisito patrimoniale per il rischio di controparte
La presente disciplina definisce esclusivamente le regole per la
quantificazione del valore a rischio, mentre il relativo requisito
patrimoniale e' determinato utilizzando i fattori di ponderazione per
controparte previsti dalla normativa in materia di calcolo del
rischio di credito. Il requisito patrimoniale e' pari all'8 per cento
delle attivita' di rischio ponderate.
Il trattamento del rischio di controparte si applica alle seguenti
tre categorie di transazioni:
- strumenti derivati finanziari e creditizi negoziati fuori borsa
(OTC);
- operazioni SFT (securities financing transactions) (1);
- operazioni con regolamento a lungo termine (2). Tali transazioni
vanno trattate come contratti a termine.
Le esposizioni relative a operazioni poste in essere con una
controparte centrale e da questa non respinte sono fissate pari a
zero qualora le esposizioni della controparte centrale nei confronti
delle proprie controparti contrattuali siano interamente assistite da
garanzia reale su base giornaliera.
Sono considerate pari a zero ai fini del calcolo del rischio di
controparte le esposizioni relative ai:
- derivati su crediti in cui la SIM assume la posizione di
"acquirente di protezione", a fronte di attivita' allocate nel
portafoglio immobilizzato ovvero a fronte di transazioni esposte al
rischio di controparte;
- derivati su crediti allocati nel portafoglio immobilizzato in
cui la SIM assume la posizione di "venditrice di protezione", in
quanto assoggettati al requisito patrimoniale per il rischio di
credito per l'intero valore nozionale alla stregua di garanzie
rilasciate.
Le esposizioni nei confronti di o garantite da borse o stanze di
compensazione di Stati comunitari e di altri Paesi esteri
riconosciuti ai sensi della Parte III, Titolo I, Capo I del Testo
Unico sono assimilate, ai fini del calcolo del rischio di
controparte, alle esposizioni verso banche.
3. Metodi per il calcolo del valore delle esposizioni
Per il calcolo del valore dell'esposizione ai fini del rischio di
controparte sono applicabili, a seconda delle transazioni, i seguenti
metodi:
Tavola 10
| METODI PER IL CALCOLO DEL VALORE
CATEGORIE DI ESPOSIZIONI | DELL'ESPOSIZIONE
---------------------------------------------------------------------
Derivati OTC |1. metodo del valore corrente (3)
---------------------------------------------------------------------
|2. metodo Standardizzato
---------------------------------------------------------------------
|3. metodo dei modelli interni di
|tipo EPE (Expected positive
|Exposure)
---------------------------------------------------------------------
Operazioni SFT |1. CRM - metodo semplificato (4)
---------------------------------------------------------------------
|2. CRM - metodo integrale con
|rettifiche di vigilanza per
|volatilita'
---------------------------------------------------------------------
|3. CRM - metodo integrale con
|stime interne delle rettifiche per
|volatilita'
---------------------------------------------------------------------
|4. CRM - metodo dei modelli
|interni di tipo VAR (5)
---------------------------------------------------------------------
|5. metodo dei modelli interni di
|tipo EPE
---------------------------------------------------------------------
Operazioni con regolamento a lungo|
termine |1. metodo del valore corrente
---------------------------------------------------------------------
|2. metodo standardizzato
---------------------------------------------------------------------
|3. metodo dei modelli interni di
|tipo EPE
Il metodo del valore corrente e' descritto nell'allegato F, le SIM
che intendono utilizzare il metodo standardizzato fanno riferimento a
quanto previsto in materia nella Circolare n. 263, Titolo II,
capitolo 3, sezione Il, par. 6.
Per l'utilizzo dei modelli interni di tipo EPE, le SIM si attengono
a quanto previsto dal capitolo 13 del presente Titolo.
Il valore dell'esposizione verso una data controparte e' calcolato
tenendo conto degli eventuali effetti di attenuazione del rischio
riconosciuti ai sensi della disciplina sulla CRM.
E' ammesso il riconoscimento della compensazione contrattuale,
subordinatamente al rispetto dei requisiti stabiliti dalla relativa
normativa (cfr. Allegato F).
1) Le operazioni SFT comprendono: le operazioni pronti
contro termine attive e passive su titoli o merci, le
operazioni di concessione o assunzione di titoli o merci in
prestito, i finanziamenti con margini.
2) Le operazioni con regolamento a lungo termine
comprendono le transazioni a termine nelle quali una
controparte si impegna a consegnare (ricevere) un titolo,
una merce o una valuta estera contro il ricevimento
(consegna) di contante, altri strumenti finanziari o merci
con regolamento a una data contrattualmente definita,
successiva rispetto a quella prevista dalla prassi di
mercato per le transazioni della medesima specie ovvero
rispetto a cinque giorni lavorativi successivi alla data di
stipula dell'operazione.
3) Nel caso di strumenti derivati OTC assistiti da
garanzie reali, il valore della garanzia e' determinato
facendo ricorso al metodo integrale previsto nell'ambito
della disciplina in materia di tecniche di attenuazione del
rischio (cfr. Circolare n. 263, Titolo II, cap. 2, Parte
Prima, Allegato D).
4) Questo metodo e' applicabile solo alle esposizioni del
portafoglio immobilizzato.
5) Questo metodo e' applicabile solo alle esposizioni che
rientrano in accordi quadro di compensazione riconosciuti
ai sensi della disciplina CRM (cfr. Circolare n. 263,
Titolo II, cap. 2, Parte Prima, Allegato C).
CAPITOLO 9
CONCENTRAZIONE DEI RISCHI
1. Premessa
La presente disciplina e' diretta a limitare i rischi di
instabilita' delle SIM connessi a esposizioni di importo rilevante
rispetto al patrimonio di vigilanza.
Sono stabiliti limiti con riferimento sia all'entita' dei rischi
nei confronti della singola controparte, sia all'ammontare
complessivo delle esposizioni di maggiore importo: la disciplina sui
grandi rischi si propone, sotto il primo profilo; di limitare la
potenziale perdita massima che la SIM potrebbe subire in caso di
insolvenza di una singola controparte; sotto il secondo, di mantenere
un soddisfacente grado di frazionamento del rischio di natura
creditizia.
I limiti, commisurati al patrimonio di vigilanza, riguardano i
rischi assunti a qualunque titolo nei confronti della medesima
controparte (titoli emessi detenuti in portafoglio, esposizione per
operazioni su strumenti derivati, finanziamenti erogati, ecc.).
La disciplina prevede, inoltre, che i rischi nei confronti di
singoli clienti della medesima SIM siano considerati unitariamente
qualora tra i clienti stessi sussistano connessioni di carattere
giuridico o economico.
Al fine di preservare una sana e prudente gestione, limiti piu'
stringenti sono previsti nei confronti dei soggetti che detengono
partecipazioni rilevanti nel capitale della SIM nonche' delle
societa' nelle quali la SIM possiede quote significative del
capitale.
Il rispetto dei limiti quantitativi previsti in materia di
concentrazione dei rischi non elimina gli effetti dell'eventuale
insolvenza dei maggiori clienti sull'equilibrio patrimoniale della
SIM. E' quindi importante procedere con particolare cautela
nell'assunzione di esposizioni di importo rilevante, valutando con
rigore il merito creditizio e seguendo con attenzione l'andamento
economico dei clienti.
In mancanza di adeguate strutture per la selezione e il controllo
della maggiore clientela; la Banca d'Italia si riserva di fissare
limiti piu' stringenti di quelli previsti in via generale.
2. Definizioni
Ai fini del presente Capitolo, si intende per:
- "cliente", il singolo soggetto ovvero il "gruppo di clienti
connessi" nei cui confronti vengono assunti rischi;
- "esposizione del portafoglio di negoziazione di vigilanza", la
somma di tutte le esposizioni nei confronti di un cliente costituite:
- dalla somma delle posizioni nette lunghe, determinate ai sensi
del capitolo 2 in ciascuno degli strumenti emessi dal cliente o dal
gruppo di clienti connessi in questione, che fanno parte del
portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- dalle esposizioni relative al rischio di regolamento di cui al
capitolo 3 e al rischio di controparte di cui al capitolo 8;
- "esposizione totale", l'esposizione del portafoglio di
negoziazione di vigilanza e la somma di tutte le attivita' di rischio
nei confronti di un cliente, determinate con le stesse modalita'
utilizzate per le attivita' di rischio soggette al rischio di credito
(cfr. capitolo 7);
- "grandi rischi", le posizioni di rischio di importo pari o
superiore al 10 per cento del patrimonio di vigilanza;
- "gruppo di clienti connessi", due o piu' soggetti che
costituiscono un insieme unitario sotto il profilo del rischio in
quanto:
- uno di essi ha un potere di controllo sull'altro o sugli altri
(connessione "giuridica") (1);
ovvero,
- indipendentemente dall'esistenza di rapporti di controllo di
cui al precedente alinea, esistono, tra i soggetti considerati,
legami tali che, con tutta probabilita', se uno di essi si trova in
difficolta' finanziarie l'altro, o tutti gli altri, potrebbero
incontrare difficolta' di rimborso dei debiti (connessione
"economica");
- "posizione di rischio", l'esposizione totale ponderata in
considerazione della natura della controparte debitrice e delle
eventuali garanzie acquisite;
- "soggetti collegati":
- l'"azionista rilevante", vale a dire il soggetto che, in via
diretta o indiretta, detiene almeno il 15 per cento del capitale
sociale, o comunque il controllo, della SIM o della societa'
capogruppo del gruppo bancario o di SIM di appartenenza;
ovvero,
- le "societa' partecipate in misura rilevante", vale a dire le
societa' partecipate dalla SIM in misura non inferiore al 20 per
cento del capitale o comunque controllate.
3. Calcolo dell'esposizione totale e della posizione di rischio
Nella determinazione dell'esposizione totale nei confronti di un
singolo cliente o di un gruppo di clienti connessi, le attivita' a
rischio sono valorizzate con i seguenti criteri:
- le esposizioni relative ai crediti per cassa, alle attivita'
diverse da quelle di negoziazione per conto proprio e di
collocamento, al portafoglio immobilizzato (ivi comprese le
componenti reddituali connesse) nonche' alle garanzie rilasciate e
agli impegni sono computate al valore di bilancio;
- le esposizioni relative ai contratti derivati (ivi compresi
quelli riconducibili al portafoglio immobilizzato) sono computate
secondo quanto previsto per il rischio di controparte (cfr. capitolo
8);
- le posizioni nette relative al portafoglio di negoziazione di
vigilanza sono determinate seguendo le modalita' indicate nel
capitolo 2. A tal fine:
a) alle posizioni rivenienti da operazioni di collocamento si
applicano i coefficienti di riduzione previsti dal capitolo 2,
sezione I, par. 5;
b) le posizioni nette sono valorizzate al fair value;
- le esposizioni relative ai rischi di regolamento e controparte
sono determinate con le modalita' indicate nei capitoli 3 e 8.
Per determinare la posizione di rischio, l'esposizione totale nei
confronti di un singolo cliente o di un gruppo di clienti connessi va
ponderata sulla base di quanto previsto dalla disciplina in materia
di rischio di credito (cfr. Capitolo 7) (2).
4. Limiti di concentrazione del rischio
L'ammontare complessivo dei grandi rischi va contenuto entro il
limite globale di otto volte il patrimonio di vigilanza.
Ciascuna posizione di rischio va contenuta entro il limite
individuale del 25 per cento del patrimonio di vigilanza.
Il limite individuale e' ridotto al 20 per cento quando il cliente
e' un soggetto collegato.
Le SIM appartenenti a gruppi sottoposti a vigilanza consolidata da
parte di Autorita' di vigilanza di paesi dell'UE o appartenenti al
G-10 non sono soggette ai limiti sopra indicati ma unicamente ad un
limite individuale pari al 40% del patrimonio di vigilanza.
I limiti non si applicano ai rapporti intercorrenti tra societa'
appartenenti al medesimo gruppo sottoposto a vigilanza consolidata.
Le posizioni di rischio relative alle sole esposizioni del
portafoglio immobilizzato non possono mai eccedere i limiti di cui
sopra, calcolati utilizzando come denominatore il "patrimonio
rettificato di secondo livello" (cfr. Capitolo 12).
5. Superamento dei limiti di concentrazione e copertura patrimoniale
aggiuntiva
I limiti di concentrazione possono essere superati a condizione
che:
- il superamento sia dovuto esclusivamente a posizioni di rischio
relative ad esposizioni del portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- qualora siano trascorsi al massimo 10 giorni dal momento in cui
si e' verificato il superamento, l'esposizione del portafoglio di
negoziazione di vigilanza non superi cinque volte il patrimonio di
vigilanza;
- qualora siano trascorsi oltre 10 giorni, il complesso dei
superamenti di cui si tratta sia contenuto entro sei volte il
patrimonio di vigilanza.
Per ciascun superamento di cui sopra e' richiesta una copertura
patrimoniale aggiuntiva calcolata secondo quanto riportato
nell'allegato G.
1) Ferma restando la responsabilita' della SIM in ordine
alla corretta individuazione del gruppo di clienti
connessi, occorre fare come minimo riferimento, per i
rapporti tra societa', alle ipotesi di controllo rilevanti
in materia di bilanci consolidati, cosi' come definite
dall'art. 26 del d.lgs. n. 127/91 e, per le societa'
bancarie e finanziarie, dall'art. 23 T.U. bancario.
2) Ai fini della ponderazione delle posizioni di rischio
le posizioni scadute sono ponderate al 100 per cento.
CAPITOLO 10
RISCHI OPERATIVI
1. Premessa
Il rischio operativo esprime il rischio di perdite derivanti dalla
inadeguatezza o dalla disfunzione di procedure, risorse umane e
sistemi interni, oppure da eventi esogeni. Tale definizione
ricomprende il rischio legale; non sono invece inclusi i rischi
strategici e di reputazione.
Allo scopo di fronteggiare i rischi operativi le SIM devono dotarsi
di:
- adeguati meccanismi di governo societario, ivi compresa una
chiara struttura organizzativa, con linee di responsabilita' ben
definite, trasparenti e coerenti;
- processi efficaci per l'identificazione, il monitoraggio,
l'attenuazione e la valutazione dei rischi operativi ai quali sono o
potrebbero essere esposti nonche' di adeguati meccanismi di controllo
interno, ivi comprese valide procedure amministrative e contabili.
I processi e i meccanismi di cui sopra devono tenere conto delle
dimensioni aziendali nonche' della natura e della complessita' delle
attivita' svolte e dei connessi profili di rischio operativo.
2. Calcolo del requisito patrimoniale
A fronte dei rischi operativi le SIM devono detenere un requisito
patrimoniale, da calcolare in base a uno dei metodi di seguito
enunciati:
- metodo base (BIA - Basic Indicator Approach);
- metodo standardizzato (TSA - Traditional Standardised Approach);
- metodi avanzati (AMA - Advanced Measurement Approaches).
3. Metodo base
Nel metodo base il requisito patrimoniale e' pari al 15 per cento
della media delle ultime tre osservazioni su base annuale
dell'"indicatore rilevante" (1). Quest'ultimo e' rappresentato dal
"margine di intermediazione" (2).
Qualora una di tali osservazioni risulti negativa o nulla, tale
dato non viene preso in considerazione nel calcolo del requisito
patrimoniale complessivo. Il requisito viene quindi determinato come
media delle sole osservazioni aventi valore positivo.
Qualora il dato relativo all'indicatore rilevante, per alcune
osservazioni del triennio di riferimento, non sussista, il calcolo
del requisito va determinato sulla base della media delle sole
osservazioni disponibili (3).
Nel primo esercizio di attivita' l'"indicatore rilevante" e'
rappresentato dal "margine di intermediazione" risultante dal
bilancio di previsione annuale.
In caso di cessione o acquisizione di segmenti di operativita',
tali eventi incidono sul calcolo del requisito patrimoniale soltanto
a partire dalla data di perfezionamento dell'evento e non comportano
pertanto modifiche a ritroso dell'indicatore rilevante.
4. Metodo standardizzato e metodi avanzati
Le SIM che intendono utilizzare il metodo standardizzato o i metodi
avanzati fanno riferimento a quanto previsto in materia per le banche
(cfr. Circolare n. 263, Titolo II, cap. 5).
Le SIM che non appartengono a gruppi possono accedere al metodo
standardizzato e ai metodi avanzati se dispongono di un patrimonio di
vigilanza non inferiore a 2.5 milioni.
Per l'utilizzo dei metodi avanzati, le SIM si attengono a quanto
previsto nel capitolo 13 del presente Titolo.
1) Ai fini del calcolo del requisito relativo a periodi
infrannuali, ciascuna osservazione dovra' essere
determinata in base ai valori dell'indicatore rilevante
riferito ai 12 mesi precedenti. Ad esempio, il requisito al
31 marzo dell'anno T viene determinato come media dei
valori dell'indicatore rilevante riferito ai periodi dal 1°
aprile T-3 al 31 marzo T-2, dal 1° aprile T-2 al 31 marzo
T-1, dal 1° aprile T-1 al 31 marzo T.
2) Somma algebrica delle voci da 10 a 100 dello schema di
conto economico del bilancio delle SIM di cui al
Provvedimento della Banca d'Italia del 14.2.2006.
3) Il requisito va calcolato utilizzando esclusivamente i
valori dell'indicatore rilevante determinato in base ai
principi contabili IAS/IFRS.
CAPITOLO 11
ALTRI RISCHI
1. Copertura patrimoniale a fronte degli altri rischi
Sui costi operativi fissi risultanti dal bilancio dell'ultimo
esercizio si applica una copertura patrimoniale nella misura del 25
per cento. La Banca d'Italia ha facolta' di ridurre tale obbligo in
caso di modifica sostanziale dell'attivita' rispetto all'esercizio
precedente.
I costi operativi fissi, ove nella nota integrativa nel bilancio
non ne siano dettagliatamente indicati gli importi e i criteri
seguiti per la loro determinazione, sono rappresentati dalla somma
delle voci "Spese amministrative" e "Altri oneri di gestione" dello
schema di conto economico individuale di cui al Provvedimento della
Banca d'Italia del 14 febbraio 2006.
Nel primo esercizio di attivita' si applica una copertura
patrimoniale nella misura del 25 per cento dei costi operativi fissi
indicati nel bilancio di previsione annuale.
CAPITOLO 12
PATRIMONIO DI VIGILANZA
1. Premessa
Il patrimonio di vigilanza e' calcolato come somma algebrica di una
serie di elementi positivi e negativi la cui computabilita' viene
ammessa, con o senza limitazioni a seconda dei casi, in relazione
alla qualita' patrimoniale riconosciuta a ciascuno di essi, secondo
le disposizioni che seguono.
Gli elementi positivi che concorrono alla quantificazione del
patrimonio devono poter essere utilizzati senza restrizioni o indugi
per la copertura dei rischi e delle perdite aziendali nel momento in
cui tali rischi o perdite si manifestano. L'importo di tali elementi
e' depurato degli eventuali oneri di natura fiscale.
Le singole voci del patrimonio di vigilanza vanno determinate in
maniera coerente con la normativa di bilancio, tenendo conto dei
"filtri prudenziali". I "filtri prudenziali" sono correzioni di
vigilanza apportate alle voci del patrimonio netto di bilancio, allo
scopo di salvaguardare la qualita' del patrimonio di vigilanza e di
ridurne la potenziale volatilita' indotta dall'applicazione dei
principi contabili internazionali (di seguito "IAS/IFRS").
2. Definizioni
Ai fini della disciplina del presente capitolo si definiscono, in
via generale:
- "partecipazione", il possesso da parte dell'intermediario di
azioni o quote:
a) nel capitale di societa' controllate (1) o che, realizzando
una situazione di legame durevole con altre societa', sono destinate
a sviluppare le attivita' del partecipante;
b) o che comunque attribuisce la titolarita' dei diritti di voto
nell'assemblea ordinaria o di quote di capitale pari o superiori al
10 per cento, nel caso di partecipazioni in societa' bancarie o
finanziarie, o al 20 per cento, nel caso di partecipazioni in
societa' di assicurazione. Ai fini del calcolo dei diritti di voto o
delle quote di capitale possedute si considerano anche le azioni o
quote eventualmente rivenienti da interessenze classificate nel
portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- "societa' di assicurazione", l'impresa di assicurazione,
l'impresa di riassicurazione nonche' la societa' di partecipazione
assicurativa.
(1) A tali fini rilevano anche situazioni di controllo
congiunto con altri soggetti in base ad appositi accordi.
3. Calcolo del patrimonio di vigilanza
Il patrimonio di vigilanza riferito al mese di dicembre di ciascun
anno e' calcolato secondo i criteri del bilancio di esercizio, anche
nel caso in cui non sia stato ancora approvato.
A tal fine, gli amministratori procedono alla valutazione delle
attivita' aziendali risultanti dalla situazione in essere al 31
dicembre, alla determinazione dei fondi e alla quantificazione delle
riserve secondo la previsione di attribuzione dell'utile relativo
all'esercizio chiusosi alla suddetta data.
Sono tempestivamente comunicate alla Banca d'Italia le eventuali
variazioni che dovessero essere successivamente apportate in sede di
approvazione del bilancio e di attribuzione dell'utile.
Queste disposizioni si applicano anche alle SIM che, ai fini della
redazione del bilancio, chiudono i conti in data diversa dal 31
dicembre. Pertanto nel calcolo del patrimonio di vigilanza relativo
alla fine dell'anno queste devono procedere alle valutazioni e alle
movimentazioni dei fondi e delle riserve con riguardo alla situazione
riferita al 31 dicembre.
Le disposizioni precedenti si applicano anche per il calcolo del
patrimonio di vigilanza riferito al mese di giugno di ciascun anno.
Pertanto, gli amministratori procedono nuovamente, ai soli fini del
calcolo patrimoniale e in base ai medesimi criteri adottati per la
redazione del bilancio, alle pertinenti valutazioni delle attivita'
aziendali risultanti dalla situazione in essere al 30 giugno, alla
quantificazione delle riserve, alla deterrinazione dei fondi e
all'attribuzione dell'utile semestrale.
In assenza del descritto atto formale dell'organo amministrativo,
il patrimonio riferito al 31 dicembre e al 30 giugno andra' calcolato
senza tener conto dei relativi risultati reddituali (fermo restando
che una volta intervenuta tale delibera il dato inizialmente
trasmesso dovra' essere rettificato).
L'ammontare degli utili annuali e semestrali che, secondo le
modalita' sopraindicate, entrano nel calcolo del patrimonio di
vigilanza e' preventivamente verificato dall'organo di controllo e
dai revisori esterni.
4. Struttura del patrimonio di vigilanza
4.1. Patrimonio di base
Il capitale versato e le riserve costituiscono gli elementi
patrimoniali di qualita' primaria. Il totale dei suddetti elementi,
previa deduzione delle azioni di propria emissione in portafoglio,
delle attivita' immateriali, delle perdite di esercizi precedenti,
delle perdite di rilevante entita' verificatesi in comparti
dell'attivita' aziendale diversi dalla negoziazione per conto proprio
nell'esercizio in corso e dei "filtri prudenziali negativi" del
patrimonio di base (cfr. par. 5), costituisce il "patrimonio di
base". Tale aggregato viene ammesso nel computo del patrimonio di
vigilanza senza alcuna limitazione.
Entro il limite del 20% possono rientrare nel patrimonio di base
gli strumenti innovativi di capitale (cfr. allegato H, par. 1).
Nell'ambito di tale limite gli strumenti che prevedono clausole di
revisione automatica del tasso di remunerazione (c.d. step-up)
connesse con la facolta' di rimborso o clausole di altro tipo atte ad
incentivare il rimborso da parte dell'emittente devono essere
contenuti nel limite pari al 15 per cento dell'ammontare del
patrimonio di base comprensivo degli strumenti stessi. Le eventuali
eccedenze possono essere computate nel patrimonio supplementare, alla
stregua di strumenti ibridi di patrimonializzazione
La Banca d'Italia puo' richiedere che vengano portati in deduzione
ulteriori elementi che, per le loro caratteristiche, possano
determinare un "annacquamento" del patrimonio di base.
4.2. Patrimonio supplementare di secondo livello
Le riserve da valutazione (1), gli strumenti innovativi di capitale
non computati nel patrimonio di base, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le passivita' subordinate con durata
originaria non inferiore a 5 anni costituiscono, nei limiti e alle
condizioni stabilite nell'allegato H, par. 2, gli elementi
patrimoniali di qualita' secondaria. A questi si aggiungono i "filtri
prudenziali" positivi del patrimonio supplementare (cfr. par. 5). Il
totale dei suddetti elementi costituisce il "patrimonio supplementare
di secondo livello". Tale aggregato e' computabile entro il limite
massimo rappresentato dall'ammontare del patrimonio di base;
tuttavia, le passivita' subordinate di cui sopra non possono eccedere
il 50 per cento del patrimonio di base.
Le SIM che utilizzano metodi IRB (internal rating based) per il
calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio di credito
computano anche l'eccedenza delle rettifiche di valore nette
complessive rispetto alle perdite attese, nei limiti dello 0,6% delle
attivita' ponderate per il rischio di credito.
(1) Tali riserve sono computqabili nel patrimonio
supplementare secondo quanto previsto nelle regole relative
ai filtri prudenziali (cfr. part. 5).
4.3. Patrimonio rettificato di secondo livello
Si definisce "patrimonio rettificato di secondo livello"
l'aggregato costituito dal patrimonio di base e dal patrimonio
supplementare di secondo livello, dedotte le componenti indicate nel
successivo paragrafo 4.5.
4.4. Patrimonio supplementare di terzo livello
Oltre agli elementi indicati nei paragrafi precedenti, evitando
duplicazioni nel computo, sono inclusi nel patrimonio di vigilanza i
seguenti elementi che costituiscono il "patrimonio supplementare di
terzo livello":
a) per le SIM autorizzate all'esercizio, anche disgiunto, dei
servizi di cui all'art. 1, comma 5 del Testo Unico, lettere a) e c),
la somma algebrica dei proventi e delle perdite nonche' delle
plusvalenze e delle minusvalenze sul portafoglio di negoziazione,
rilevati dall'inizio dell'esercizio successivo a quello il cui
bilancio sia gia' stato approvato e derivanti da operazioni in
bilancio e "fuori bilancio" concluse nell'ambito della prestazione
dei servizi di negoziazione in conto proprio nonche' su strumenti
finanziari oggetto della prestazione del servizio di sottoscrizione
e/o collocamento con assunzione a fermo ovvero con assunzione di
garanzia svolti dalla SIM. In caso di valore positivo, il suddetto
aggregato e' decurtato degli eventuali oneri fiscali, dell'ammontare
stimato dei dividendi da distribuire a fine esercizio e di altri
prevedibili oneri;
Tale aggregato, che puo' assumere valore positivo o negativo, e'
computato senza alcuna limitazione nel patrimonio di vigilanza;
b) per tutte le SIM, le passivita' subordinate con durata
originaria non inferiore a 2 anni, nei limiti e alle condizioni
stabilite nell'allegato H, par. 2. Esse sono computabili al massimo
entro il 150 per cento del patrimonio di base che residua dopo la
copertura del requisito patrimoniale per il rischio di credito (cfr.
capitolo 7) e per il rischio operativo (cfr. capitolo 10). In
particolari circostanze, previo consenso della Banca d'Italia, il
limite di cui sopra puo' essere elevato al 250 per cento. In luogo
delle passivita' subordinate di cui alla presente lettera, le SIM
possono includere nel patrimonio supplementare di terzo livello un
pari ammontare di elementi del patrimonio supplementare di secondo
livello.
4.5. Elementi da dedurre
4.5.1. PARTECIPAZIONI FINANZIARIE
Sono dedotti per la meta' dall'ammontare del patrimonio di base e
per la meta' dall'ammontare del patrimonio supplementare di secondo
livello:
a) le partecipazioni in banche, IMEL e societa' finanziarie
superiori al 10 per cento del capitale sociale dell'ente partecipato
e gli strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le attivita' subordinate verso tali enti (1);
b) le partecipazioni in banche, IMEL e societa' finanziarie pari o
inferiori al 10 per cento del capitale dell'ente partecipato, gli
strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le attivita' subordinate verso tali enti,
diversi da quelli indicati alla precedente lettera a), anche se non
partecipati. Tali interessenze sono dedotte per la parte del loro
ammontare complessivo che ecceda il 10 per cento del valore positivo
del patrimonio di base e supplementare di secondo livello;
c) le partecipazioni in societa' di assicurazione e le passivita'
subordinate emesse da tali societa'.
Gli strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le attivita' subordinate, indicati ai
precedenti punti a), b) e c) sono dedotti se computati nel patrimonio
di vigilanza degli emittenti.
Le partecipazioni, gli strumenti innovativi di capitale, gli
strumenti ibridi di patrimonializzazione e le attivita' subordinate
vanno dedotti in base al loro valore di bilancio. Tuttavia, con
riferimento alle attivita' classificate in bilancio nel portafoglio
"attivita' finanziarie disponibili per la vendita", l'importo da
dedurre e al lordo (al netto) della riserva negativa (riserva
positiva) rilevata in bilancio sulle medesime attivita'.
Se gli elementi da dedurre dal patrimonio supplementare superano
l'ammontare del patrimonio stesso, l'eccedenza viene dedotta dal
patrimonio di base.
Le SIM rientranti in un gruppo sottoposto a vigilanza su base
consolidata non devono dedurre dal proprio patrimonio di vigilanza le
partecipazioni detenute in banche, SIM IMEL, societa' finanziarie e
SGR consolidate nel patrimonio del gruppo di appartenenza.
1) Vanno dedotte inoltre le partecipazioni in azioni
nominative di societa' di investimento a capitale variabile
(SICAV) superiori a 20.000 azioni, a condizione che la
SICAV non sia inclusa nel perimetro di consolidamento del
gruppo bancario di appartenenza a seguito di specifico
provvedimento della Banca d'Italia.
4.5.2. DEDUZIONE DELLE COMPONENTI ILLIQUIDE
Le SIM che non fanno parte di un gruppo sottoposto a vigilanza su
base consolidata deducono dal patrimonio di vigilanza le seguenti
componenti non negoziabili dell'attivo patrimoniale:
1) beni mobili;
2) beni immobili ad esclusione degli immobili gravati da garanzia
reale per finanziamenti ottenuti;
3) partecipazioni inclusi strumenti ibridi di patrimonializzazione
e attivita' subordinate nei confronti di soggetti diversi da quelli
di cui al punto 4.5.1;
4) crediti verso qualsiasi controparte con vita residua oltre 90
giorni, ad eccezione: di quelli rivenienti da operazioni di riporto
attivo, di acquisto di titoli con patto di rivendita e di prestito di
titoli; dei depositi versati presso casse di compensazione e garanzia
a fronte di contratti futures e a premio stipulati in mercati
regolamentati; dei crediti verso l'erario.
4.5.3. SIM AUTORIZZATE ALL'UTILIZZO DI METODI IRB
Le SIM che utilizzano metodi IRB (internal rating based) per il
calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio di credito
deducono l'eccedenza delle perdite attese rispetto alle rettifiche di
valore nette complessive.
4.6. Patrimonio di vigilanza
L'importo ottenuto ai sensi dei paragrafi precedenti costituisce il
patrimonio di vigilanza.
5. Filtri prudenziali
Le componenti di seguito indicate, connesse con l'applicazione dei
principi contabili internazionali, sono prese in considerazione ai
fini del calcolo del patrimonio di vigilanza nei limiti e alle
condizioni di seguito specificati.
a) Filtri prudenziali negativi: deduzioni dal patrimonio di base
a.1) Riserve negative su titoli disponibili per la vendita
Dal patrimonio di base devono essere dedotti i saldi negativi tra
le riserve da valutazione positive e quelle negative riferiti,
rispettivamente, ai titoli di capitale (inclusi gli O.I.C.R.) e ai
titoli di debito classificati nel portafoglio "attivita' finanziarie
disponibili per la vendita". Sono escluse dal computo di tale
differenza le svalutazioni dovute al deterioramento del merito
creditizio degli emittenti, in quanto rilevate nel conto economico.
Sono altresi' escluse le riserve da valutazione riferite ai titoli
di capitale, agli strumenti ibridi di patrimonializzazione e agli
strumenti subordinati classificati in bilancio nel portafoglio
"attivita' finanziarie disponibili per la vendita" e dedotti dal
patrimonio di vigilanza della SIM.
a.2) Plusvalenza cumulata netta su attivita' materiali
Deve essere dedotto dal patrimonio di base il saldo positivo fra le
seguenti componenti rilevate in conto economico: 1) le plusvalenze e
le minusvalenze cumulate derivanti dalla valutazione al fair value
degli immobili detenuti a scopo di investimento; 2) le minusvalenze
cumulate derivanti dalla valutazione al "valore rivalutato" delle
attivita' materiali detenute ad uso funzionale.
Non concorrono alla formazione del saldo le eventuali svalutazioni
da deterioramento.
b) filtri prudenziali positivi: incrementi del patrimonio
supplementare
b.1) Plusvalenza cumulata netta su attivita' materiali (quota
computabile)
Deve essere computato nel patrimonio supplementare il 50% (quota
computabile) dell'importo descritto nella precedente voce a.2.
b.2) Attivita' materiali
Puo' essere computato, tra gli elementi positivi del patrimonio
supplementare, l'importo delle riserve da valutazione connesso con
"Leggi speciali di rivalutazione" (cfr. Tabella 12.6 della nota
integrativa del passivo del bilancio, quinta colonna).
Puo' essere computato, tra gli elementi positivi del patrimonio
supplementare, il 50% dell'importo delle riserve da valutazione da
"Attivita' materiali" (cfr. Tabella 12.6 della nota integrativa del
passivo del bilancio, seconda colonna).
b.3) Riserve positive su titoli disponibili per la vendita
Puo' essere computato, tra gli elementi positivi del patrimonio
supplementare, il 50% dei saldi positivi tra le riserve da
valutazione positive e quelle negative riferiti, rispettivamente, ai
titoli di capitale (inclusi gli O.I.C.R.) e ai titoli di debito
classificati nel portafoglio "attivita' finanziarie disponibili per
la vendita". Sono escluse dal computo di tale differenza le
svalutazioni dovute al deterioramento del merito creditizio degli
emittenti, in quanto rilevate nel conto economico.
Sono altresi' escluse le riserve da valutazione riferite ai titoli
di capitale, agli strumenti ibridi di patrimonializzazione e agli
strumenti subordinati classificati nel portafoglio "attivita'
finanziarie disponibili per la vendita" e dedotti dal patrimonio di
vigilanza della SIM.
L'importo da segnalare e' al netto del relativo effetto fiscale.
CAPITOLO 13
MODELLI INTERNI
1. Premessa
Le SIM possono utilizzare, per il calcolo dei requisiti
patrimoniali a fronte dei rischi di credito, di controparte, di
mercato ed operativi - in alternativa alle metodologie standardizzate
descritte nei capitoli precedenti - modelli interni, previa
autorizzazione della Banca d'Italia.
L'utilizzo dei modelli e' subordinato alla verifica dei requisiti
minimi previsti in materia per le banche con riferimento a ciascuno
dei modelli (cfr. Circolare n. 263).
2. Autorizzazione all'utilizzo dei modelli interni.
La Banca d'Italia autorizza l'utilizzo dei modelli interni
predisposti dalle SIM per il calcolo dei requisiti patrimoniali sui
rischi di credito, di controparte, di mercato e operativi.
Il provvedimento di autorizzazione ha valenza esclusivamente
prudenziale, non implicando, nell'oggetto o nella finalita', una piu'
generale valutazione sul merito delle scelte imprenditoriali, delle
quali restano responsabili gli organi aziendali.
2.1. Procedura autorizzativa
2.1.1. PRESENTAZIONE DELLA DOMANDA
La domanda di autorizzazione e' presentata alla Banca d'Italia,
Servizio Vigilanza sull'Intermediazione Finanziaria - Divisione
Analisi e Interventi I - dalla SIM o dalla capogruppo di un gruppo di
SIM.
La domanda deve essere corredata della documentazione indicata -
con riferimento alle banche e ai gruppi bancari - nei capitoli
relativi a ciascun tipo di rischio (cfr. Circolare n. 263) nonche' da
ogni altra informazione o documentazione ritenuta utile ad una
compiuta valutazione dell'istanza.
In considerazione dell'elevata complessita' e del rilevante impatto
organizzativo dei modelli interni, le SIM e le capogruppo possono
sottoporre alla Banca d'Italia, prima dell'inoltro formale della
domanda, i progetti e la relativa documentazione.
2.1.2. ISTRUTTORIA DELLA BANCA D'ITALIA
Il procedimento autorizzativo prende avvio dal momento della
ricezione da parte della Banca d'Italia dell'istanza di
autorizzazione completa di tutta la documentazione e si conclude
entro il termine di centottanta giorni.
La Banca d'Italia valuta l'istanza accertando la sussistenza dei
requisiti di idoneita' organizzativi e quantitativi previsti dalla
disciplina con riferimento a ciascun modello interno.
Gli aspetti di rilievo relativi al progetto possono essere
approfonditi con gli esponenti aziendali, anche mediante verifiche in
loco.
2.1.3. DECISIONE E COMUNICAZIONE DEL PROVVEDIMENTO
La Banca d'Italia decide con provvedimento motivato e comunica al
soggetto istante l'esito della domanda.
L'autorizzazione puo' essere accompagnata da specifiche
prescrizioni, anche con riguardo alla misura del requisito
patrimoniale, in relazione a determinati aspetti del modello non
pienamente coerenti con la complessita' operativa e con il profilo di
rischio del soggetto richiedente, a condizione che non risultino
inficiate la validita' e l'affidabilita' complessiva del modello.
2.1.4. VERIFICHE SUCCESSIVE E REVOCA DELL'AUTORIZZAZIONE
La Banca d'Italia verifica il costante rispetto dei requisiti
previsti per l'adozione dei modelli interni di misurazione dei
rischi.
Nel caso in cui una SIM intenda apportare modifiche significative
ai suddetti modelli ne da' comunicazione alla Banca d'Italia,
fornendo ogni utile elemento di valutazione. Le SIM forniscono,
altresi', puntuali indicazioni alla Banca d'Italia in ordine
all'impatto sui sistemi di eventi aziendali o di fattori esterni di
rilievo (ad esempio, fusioni, ristrutturazioni, cambiamenti
normativi).
La Banca d'Italia adotta gli interventi necessari affinche' le SIM
assicurino l'affidabilita' e la funzionalita' complessiva dei modelli
e la corretta determinazione del requisito patrimoniale; nei casi in
cui vengano meno i requisiti per l'utilizzo dei sistemi, la Banca
d'Italia puo' revocare l'autorizzazione, indicando la metodologia di
calcolo del requisito patrimoniale.
ALLEGATO A: SISTEMI E CONTROLLI PER LA VALUTAZIONE DELLE
POSIZIONI DEL PORTAFOGLIO DI NEGOZIAZIONE DI VIGILANZA
Le SIM istituiscono e mantengono sistemi di valutazione e procedure
di controllo idonei ad assicurare che le proprie stime valutative
siano prudenti e affidabili.