Art. 177.
(Conflitti di interesse)
1. I consulenti finanziari autonomi e le societa' di consulenza
finanziaria adottano ogni misura ragionevole, adeguata alla natura,
alla dimensione e alla complessita' dell'attivita' svolta, per
identificare, prevenire o gestire i conflitti di interesse che
potrebbero sorgere con il cliente o tra i clienti, al momento della
prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti.
2. I consulenti finanziari autonomi e le societa' di consulenza
finanziaria gestiscono i conflitti di interesse anche adottando
idonee misure organizzative, adeguate alla natura, alla dimensione e
alla complessita' dell'attivita' svolta, e assicurando che
l'affidamento di una pluralita' di funzioni ai soggetti rilevanti
impegnati in attivita' che implicano un conflitto di interesse non
impedisca loro di agire in modo indipendente, cosi' da evitare che
tali conflitti incidano negativamente sugli interessi dei clienti.
3. Le disposizioni di cui al comma 2 si applicano anche nel caso
dei conflitti di interesse che potrebbero sorgere fra i clienti e il
coniuge, il convivente more uxorio, i figli, gli affini entro il
secondo grado e ogni altro parente entro il quarto grado del
consulente finanziario e dei soggetti rilevanti.
4. Quando le misure adottate ai sensi del commi 1 e 2 non sono
sufficienti per assicurare, con ragionevole certezza, che il rischio
di nuocere agli interessi dei clienti sia evitato, i consulenti
finanziari autonomi e le societa' di consulenza finanziaria li
informano chiaramente della natura e/o delle fonti dei conflitti e
delle misure adottate per mitigarli. Tali informazioni sono fornite
su un supporto durevole e sono sufficientemente dettagliate,
considerate le caratteristiche del cliente, affinche' quest'ultimo
possa assumere una decisione informata sul servizio prestato, tenuto
conto del contesto in cui le situazioni di conflitto si manifestano.
5. Come criterio minimo per determinare i tipi di conflitti di
interesse che possono insorgere al momento della fornitura del
servizio di investimento, e la cui esistenza puo' ledere gli
interessi di un cliente, i consulenti finanziari autonomi e le
societa' di consulenza finanziaria considerano se essi o un soggetto
rilevante si trovino in una delle seguenti situazioni:
a) e' probabile che il consulente finanziario autonomo, la societa'
di consulenza finanziaria o il soggetto rilevante realizzino un
guadagno finanziario o evitino una perdita finanziaria a spese del
cliente;
b) il consulente finanziario autonomo, la societa' di consulenza
finanziaria o il soggetto rilevante hanno nel risultato del servizio
prestato al cliente o dell'operazione realizzata per suo conto un
interesse distinto da quello del cliente;
c) il consulente finanziario autonomo, la societa' di consulenza
finanziaria o il soggetto rilevante hanno un incentivo finanziario o
di altra natura a privilegiare gli interessi di un altro cliente o
gruppo di clienti rispetto a quelli del cliente interessato;
d) il consulente finanziario autonomo, la societa' di consulenza
finanziaria o il soggetto rilevante svolgono la stessa attivita' del
cliente.
6. I consulenti finanziari autonomi e le societa' di consulenza
finanziaria elaborano, attuano e mantengono un'efficace politica sui
conflitti di interesse formulata per iscritto e adeguata alle loro
dimensioni e alla relativa organizzazione, nonche' alla natura, alle
dimensioni e alla complessita' dell'attivita' svolta. Qualora la
societa' di consulenza finanziaria appartenga a un gruppo, detta
politica tiene conto anche delle circostanze, di cui la societa' di
consulenza finanziaria e' o dovrebbe essere a conoscenza, che
potrebbero causare un conflitto di interesse risultante dalla
struttura e dalle attivita' degli altri componenti del gruppo.
7. La politica sui conflitti di interesse messa in atto
conformemente al comma 6:
a) deve consentire di individuare, in riferimento al servizio di
consulenza in materia di investimenti, le circostanze che generano o
potrebbero generare un conflitto di interesse che possa ledere gli
interessi di uno o piu' clienti;
b) deve definire le procedure da seguire e le misure da adottare
per prevenire o gestire tali conflitti.
8. Le procedure e le misure di cui al comma 7, lettera b), sono
volte a garantire che i soggetti rilevanti impegnati in varie
attivita' professionali che implicano un conflitto di interesse del
tipo specificato al comma 7, lettera a), svolgano dette attivita' con
un grado di indipendenza adeguato alle dimensioni e alle attivita'
del consulente finanziario autonomo o della societa' di consulenza
finanziaria e del gruppo cui essa appartiene e al rischio che siano
lesi gli interessi dei clienti. Ai fini del comma 7, lettera b), tra
le procedure da seguire e le misure da adottare rientrano come minimo
le voci del seguente elenco che sono necessarie perche' il consulente
finanziario autonomo o la societa' di consulenza finanziaria
garantiscano il grado di indipendenza richiesto:
a) procedure efficaci per impedire o per controllare lo scambio di
informazioni tra i soggetti rilevanti impegnati in attivita' che
comportano un rischio di conflitto di interesse, quando lo scambio di
tali informazioni puo' ledere gli interessi di uno o piu' clienti;
b) la vigilanza separata sui soggetti rilevanti le cui principali
funzioni implicano l'esercizio di attivita' per conto di clienti con
interessi in potenziale conflitto, o che rappresentano in altro modo
interessi diversi in potenziale conflitto, ivi compresi quelli del
consulente finanziario autonomo o della societa' di consulenza
finanziaria;
c) l'eliminazione di ogni legame diretto tra la retribuzione dei
soggetti rilevanti che esercitano prevalentemente un'attivita' e la
retribuzione di, o i redditi generati da, altri soggetti rilevanti
che esercitano prevalentemente un'altra attivita', nel caso in cui
possa sorgere un conflitto di interesse in relazione a dette
attivita';
d) misure miranti a impedire o a limitare l'esercizio da parte di
qualsiasi persona di un'influenza indebita sul modo in cui un
soggetto rilevante svolge il servizio di investimento.
9. I consulenti finanziari autonomi e le societa' di consulenza
finanziaria provvedono a che la comunicazione ai clienti a norma del
comma 4 sia adottata come misura estrema da utilizzarsi solo quando
le disposizioni organizzative e amministrative efficaci adottate al
fine di prevenire o gestire i conflitti di interesse non sono
sufficienti per assicurare, con ragionevole certezza, che sia evitato
il rischio di ledere gli interessi del cliente. La comunicazione
indica chiaramente che le disposizioni organizzative e amministrative
adottate dai consulenti finanziari autonomi o dalle societa' di
consulenza finanziaria per prevenire o gestire il conflitto di
interesse non sono sufficienti per assicurare, con ragionevole
certezza, che sia evitato il rischio di ledere gli interessi del
cliente. La comunicazione comprende una descrizione specifica dei
conflitti di interesse che insorgono nella prestazione del servizio
di investimento, tenendo in considerazione la natura del cliente al
quale e' diretta la comunicazione. La descrizione spiega in modo
sufficientemente dettagliato la natura generale e le fonti dei
conflitti di interesse, nonche' i rischi che si generano per il
cliente in conseguenza dei conflitti di interesse e le azioni
intraprese per attenuarli, in modo tale da consentire al cliente di
prendere una decisione informata in relazione al servizio di
investimento nel cui contesto insorgono i conflitti di interesse.
10. I consulenti finanziari autonomi e le societa' di consulenza
finanziaria valutano e riesaminano periodicamente, almeno una volta
all'anno, la politica sui conflitti di interesse elaborata
conformemente ai commi da 1 a 4 e adottano misure adeguate per
rimediare a eventuali carenze. L'eccessivo ricorso alla comunicazione
dei conflitti di interesse e' considerato una carenza della politica
adottata sui conflitti di interesse.
11. I consulenti finanziari autonomi e le societa' di consulenza
finanziaria istituiscono e aggiornano in modo regolare un registro
nel quale riportano le situazioni nelle quali sia sorto o possa
sorgere un conflitto di interesse che rischia di ledere gravemente
gli interessi di uno o piu' clienti.