LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETA' E LA BORSA
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216, e le successive modifiche ed
integrazioni;
Visto in particolare l'art. 3, lettera f), sub art. 1, della citata
legge 7 giugno 1974, n. 216;
Vista la legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto in particolare, l'art. 20, commi 1 e 2, della citata legge 2
gennaio 1991, n. 1;
Visto il regolamento per il funzionamento del sistema telematico
delle borse valori, approvato con delibera n. 8221 del 12 luglio 1994
e le successive modifiche ed integrazioni;
Visti, in particolare: l'art. 14, in cui sono indicati gli ordini
eseguibili in apertura; gli articoli 19 e 25, in cui sono indicate le
modalita' di esecuzione delle proposte; l'art. 22, comma 4, in cui
viene regolato il passaggio di un titolo dalla fase di preapertura
alla fase di negoziazione continua in condizioni di
indeterminabilita' del prezzo di apertura; l'art. 25, in cui sono
descritte le modalita' di esecuzione automatica delle negoziazioni da
parte del sistema;
Ritenuto opportuno modificare le suddette disposizioni del
regolamento n. 8221/1994 al fine di agevolare la conclusione dei
contratti da parte degli operatori e introdurre una nuova modalita'
di esecuzione delle proposte che consenta di specificare la data di
validita' delle stesse;
Delibera:
Il regolamento per il funzionamento del sistema telematico delle
borse valori approvato con delibera n. 8221 del 12 luglio 1994 e'
modificato ed integrato come segue:
1. L'art. 14, comma 1, e' sostituito dal seguente:
" 1. Gli ordini per esecuzione in apertura possono essere
impartiti:
a) 'al prezzo di apertura' (ordini senza limite di prezzo);
b) 'con limite di prezzo', con le eventuali altre istruzioni
indicate dal committente.".
2. L'art. 19 e' sostituito dal seguente:
" 1. Durante il periodo di preapertura gli operatori possono
immettere esclusivamente proposte riflettenti ordini:
a) 'al prezzo di apertura'. Il sistema assegna dinamicamente a
tali proposte il prezzo al quale queste avrebbero le maggiori
possibilita' di essere soddisfatte.
E' consentito specificare le seguenti modalita' di esecuzione delle
proposte:
'esegui o cancella'; la proposta viene eseguita, anche
parzialmente, dal sistema per la quantita' disponibile in apertura;
l'eventuale saldo residuo viene cancellato automaticamente;
'valido fino a data specificata'; la proposta permane nel sistema,
mantenendo la priorita' temporale originaria, per la quantita'
ineseguita, fino alla data di scadenza specificata al momento
dell'immissione che non puo' comunque eccedere trenta giorni a
partire dall'immissione stessa. Il giorno successivo a quello
dell'immissione la proposta viene convertita in una proposta con
limite di prezzo pari a quello di apertura del giorno di immissione
ovvero, nel caso di cui all'art. 22, comma 4, con il limite di prezzo
di cui all'art. 22, comma 5. Le proposte sono cancellate
automaticamente dal sistema qualora il loro prezzo ecceda i limiti
percentuali stabiliti dalla Consob ovvero in occasione
dell'esecuzione di operazioni sul capitale della societa' emittente
il titolo cui le stesse sono riferite;
b) 'con limite di prezzo'; e' consentito specificare, oltre alla
modalita' 'esegui o cancella' prevista alla lettera a), le seguenti
modalita' di esecuzione delle proposte:
'valido sino a orario ..'; la proposta resta visualizzata nel
sistema fino all'orario indicato;
'valido fino a data specificata': la proposta permane nel
sistema, mantenendo la priorita' temporale originaria, per la
quantita' ineseguita, fino alla data di scadenza specificata al
momento dell'immissione che non puo' comunque eccedere trenta giorni
a partire dall'immissione stessa. Le proposte sono cancellate
automaticamente dal sistema qualora il loro prezzo ecceda i limiti
percentuali stabiliti dalla Consob ovvero in occasione
dell'esecuzione di operazioni sul capitale della societa' emittente
il titolo cui le stesse sono riferite;".
3. L'art. 22, comma 4, e' sostituito dal seguente:
" 4. Qualora le proposte di negoziazione presenti in domanda ed in
offerta non consentano la conclusione dei contratti, il sistema
provvedera' a trasferire le proposte stesse direttamente alla fase di
negoziazione continua.".
4. All'art. 25, comma 1, lettera a), dopo il numero 5),
e' aggiunto il seguente:
"6) 'valido fino a data specificata': la proposta permane nel
sistema, mantenendo la priorita' temporale originaria, per la
quantita' ineseguita, fino alla data di scadenza specificata al
momento dell'immissione che non puo' comunque eccedere trenta giorni
a partire dall'immissione stessa. Le proposte sono cancellate
automaticamente dal sistema qualora il loro prezzo ecceda i limiti
percentuali stabiliti dalla Consob ovvero in occasione
dell'esecuzione di operazioni sul capitale della societa' emittente
il titolo cui le stesse sono riferite;".
5. All'art. 25, comma 1, lettera b), dopo il numero 2),
e' aggiunto il seguente:
"3) valido fino a data specificata': la proposta permane nel
sistema, mantenendo la priorita' temporale originaria, per la
quantita' ineseguita, fino alla data di scadenza specificata al
momento dell'immissione che non puo' comunque eccedere trenta giorni
a partire dall'immissione stessa. Il giorno successivo a quello
dell'immissione la proposta viene convertita in una proposta con
limite di prezzo pari a quello che essa aveva al termine delle
contrattazioni del giorno precedente. Le proposte sono cancellate
automaticamente dal sistema qualora il loro prezzo ecceda i limiti
percentuali stabiliti dalla Consob ovvero in occasione
dell'esecuzione di operazioni sul capitale della societa' emittente
il titolo cui le stesse sono riferite;".
6. All'art. 25, dopo il comma 3, e' aggiunto il seguente:
" 4. Tramite apposita funzione di 'cross order' il sistema consente
ad uno stesso operatore di immettere una proposta e di abbinarla
automaticamente ad un'altra proposta o ad un'applicazione di segno
contrario di pari quantita' da lui immessa contestualmente alla
prima, alle seguenti condizioni:
a) le proposte e le applicazioni devono riflettere esclusivamente
ordini di committenti;
b) il prezzo di esecuzione deve essere specificato al momento
dell'immissione ed essere compreso tra il prezzo della migliore
proposta in compera e quello della migliore proposta in vendita,
estremi esclusi.".
La presente delibera sara' pubblicata nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica e nel bollettino della Consob ed entrera' in vigore
il 29 maggio 1995.
Essa sara' altresi' inviata al consiglio di borsa che ne curera' la
diffusione nei modi d'uso.
Milano, 15 maggio 1995
p. Il presidente: ZURZOLO