IL MINISTRO DEL TESORO
Visto l'art. 8 del decreto del Presidente della Repubblica 31 marzo
1975, n. 138, come modificato dall'art. 5 del decreto legislativo 27
gennaio 1992, n. 89;
Vista la legge 8 giugno 1990, n. 142, e successive modificazioni e
integrazioni;
Visto il decreto legislativo 1 settembre 1993, n. 385;
Visti gli articoli 35 e 37 della legge 23 dicembre 1994, n. 724;
Visto il decreto legislativo 25 febbraio 1995, n. 77;
Visto il regolamento per l'emissione di titoli obbligazionari di
enti locali, emanato con decreto del Ministro del tesoro 29 gennaio
1996;
Sentita la Commissione nazionale per le societa' e la borsa
(CONSOB);
Visto l'art. 17, commi 3 e 4, della legge 23 agosto 1988, n. 400;
Vista la comunicazione al Presidente del Consiglio dei Ministri a
norma dell'art. 17, comma 3, della citata legge n. 400/1988 (nota n.
778563 del 3 luglio 1996);
Udito il parere del Consiglio di Stato espresso nell'adunanza
generale del 13 giugno 1996;
A D O T T A
il seguente regolamento:
Art. 1.
1. Il presente capo disciplina l'ammissione alla quotazione
ufficiale di tutte le categorie di titoli di Stato a breve, medio e
lungo termine, emessi con apposito decreto del Ministero del tesoro,
compresi i titoli di Stato convertibili in azioni o con warrant di
societa' per azioni quotate.
AVVERTENZA:
Il testo delle note qui pubblicato e' stato redatto ai
sensi dell'art. 10, comma 3, del testo unico delle
disposizioni sulla promulgazione delle leggi,
sull'emanazione dei decreti del Presidente della Repubblica
e sulle pubblicazioni ufficiali della Repubblica italiana,
approvato con D.P.R. 28 dicembre 1985, n. 1092, al solo
fine di facilitare la lettura delle disposizioni di legge
alle quali e' operato il rinvio. Restano invariati il
valore e l'efficacia degli atti legislativi qui trascritti.
Note alle premesse:
- Il testo dell'art. 8 del D.P.R. 31 marzo 1975, n. 138,
come modificato dall'art. 5 del D.Lgs. 27 gennaio 1992, n.
89, e' il seguente:
"Art. 8 (Ammissione dei titoli alla quotazione di
borsa). - Le societa' e gli enti nazionali ed esteri che
intendano ottenere la ammissione dei propri titoli alla
quotazione di borsa devono produrre alla Commissione
nazionale per le societa' e la borsa formale istanza
deliberata dagli organi sociali competenti.
La Commissione delibera in via generale o per singole
borse, sentiti in quest'ultimo caso la deputazione di borsa
e il comitato direttivo degli agenti di cambio, i requisiti
per l'ammissione su domanda e d'ufficio anche per categorie
di titoli o di emittenti, con particolare riguardo al
minimo di capitale o di patrimonio netto richiesto, al
grado di diffusione dei titoli fra il pubblico ed alla loro
redditivita'. Puo' inoltre stabilire che, ai fini della
ammissione a quotazione, il bilancio almeno dell'ultimo
esercizio annuale della societa' emittente sia certificato
a norma dell'art. 4, secondo comma, del decreto del
Presidente della Repubblica 31 marzo 1975, n. 136. Per le
societa' e gli enti di diritto estero la Commissione puo'
riconoscere forme equivalenti di revisione o
certificazione. L'ammissione di un titolo alla quotazione
di borsa puo' essere subordinata dalla Commissione, nel
solo interesse degli investimenti, a condizioni particolari
che debbono essere comunicate al richiedente.
La Commissione determina in via generale le modalita' di
presentazione delle domande e le relative forme di
pubblicita', i documenti e gli elementi informativi che
devono essere forniti dagli enti richiedenti in allegato
alla domanda e quelli che devono essere resi pubblici prima
dell'inizio delle negoziazioni di borsa, fissando le
modalita' di trasmissione e quelle della pubblicazione. Un
prospetto informativo contenente dati e notizie sulla
societa' o l'ente i cui titoli sono stati ammessi alla
quotazione di borsa deve essere pubblicato, a cura del
richiedente, prima della data stabilita per l'inizio delle
negoziazioni. I contenuti e le modalita' di pubblicazione
del prospetto informativo sono determinati dalla
Commissione in via generale. Per i titoli gia' quotati
presso altra borsa o ammessi alla negoziazione nel mercato
ristretto, la Commissione puo' concedere l'ammissione in
base alla semplice domanda o richiedere una documentazione
e informazione ridotte.
I regolamenti contenenti le disposizioni di cui ai due
commi precedenti sono pubblicati nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica.
La Commissione delibera, con provvedimento motivato,
previo parere della deputazione di borsa e del comitato
direttivo degli agenti di cambio competenti, accertando la
ricorrenza delle condizioni di legge, la sussistenza dei
requisiti richiesti e l'osservanza degli adempimenti
prescritti ai sensi del terzo comma.
Per l'adozione dei provvedimenti di cui ai precedenti
commi la Commissione puo' avvalersi dei poteri previsti
dall'art. 3, lettera c), sub art. 1 della legge 7 giugno
1974, n. 216.
La Commissione, sentiti la deputazione di borsa ed il
comitato direttivo degli agenti di cambio, dispone la
sospensione o la revoca dell'ammissione quando lo richieda
l'esigenza di tutela del pubblico risparmio ovvero in caso
di prolungata carenza di negoziazione o nel caso di mancata
certificazione, a norma dell'art. 4, terzo comma, del
decreto del Presidente della Repubblica 31 marzo 1975, n.
136, dei bilanci di due esercizi annuali successivi della
societa' emittente o in altri casi di particolare gravita'.
La deputazione di borsa ed il comitato direttivo degli
agenti di cambio segnalano tempestivamente alla Commissione
il verificarsi di tali circostanze.
Salvo quanto previsto nei commi undicesimo e dodicesimo
del presente articolo per la quotazione dei titoli emessi
dagli Stati, da loro enti locali e da enti internazionali
di carattere pubblico, la Commissione delibera l'ammissione
delle obbligazioni garantite dallo Stato e degli altri
titoli per i quali la legge prevede la quotazione di
diritto, previo accertamento della ricorrenza delle
condizioni e dei requisiti per l'ammissione di tali titoli,
ivi compresi la preventiva pubblicazione di un prospetto
informativo da parte dell'emittente e la sussistenza di un
sufficiente grado di diffusione dei titoli stessi tra il
pubblico, da essa stabiliti, limitandoli al minimo
consentito dalle direttive comunitarie ed al solo fine di
assicurare le condizioni di un regolare andamento del loro
mercato, con i regolamenti di cui al precedente quarto
comma. Con tali regolamenti, la Commissione delibera
inoltre i tempi e le modalita' con cui gli emittenti titoli
per i quali la legge prevede la quotazione di diritto
devono dare ad essa comunicazione della emissione, nonche'
i documenti da allegare alla comunicazione stessa. La
Commissione delibera, altresi', la sospensione e la revoca
di tale quotazione quando lo richieda la esigenza di tutela
del pubblico risparmio.
Le determinazioni della Commissione sulla domanda di
ammissione alla quotazione ufficiale devono essere
comunicate ai richiedenti entro sei mesi dalla data di
presentazione della domanda, ovvero dallo spirare del
termine di offerta al pubblico, se successivo. Trascorso
detto termine, la domanda si intende respinta. Eventuali
richieste di chiarimenti, dati o informazioni aggiuntive da
parte della Commissione non interrompono il suddetto
termine.
La Commissione puo' respingere la domanda di ammissione
alla quotazione ufficiale, se ritiente l'ammissione
contraria all'interesse del pubblico.
Il Ministro del tesoro, con propri decreti da adottarsi
sentita la Commissione nazionale per le societa' e la
borsa, disciplina la quotazione dei titoli emessi da Stati,
da loro enti locali e da enti internazionali di carattere
pubblico, determinando le condizioni, i requisiti e le
modalita' di ammissione, gli obblighi da essa derivanti
nonche' i casi di sospensione e revoca.
Con proprio decreto, il Ministro del tesoro indica le
amministrazioni dello Stato eventualmente competenti per
l'espressione del parere in merito all'ammissione a
quotazione delle singole categorie di titoli di cui al
comma precedente".
- Il testo dell'art. 5 del D.Lgs. 27 gennaio 1992, n.
89, e' il seguente:
"Art. 5. - 1. Le disposizioni di attuazione
nell'ordinamento nazionale della direttiva n. 79/279/CEE
del 5 marzo 1979 non si applicano ai valori mobiliari
emessi dagli Sati membri delle Comunita' europee e dai loro
enti locali".
- La legge 8 giugno 1990, n. 142, reca l'ordinamento
delle autonomie locali.
- Il D.Lgs. 1 settembre 1993, n. 385, approva il testo
unico delle leggi in materia bancaria e creditizia.
- L'art. 35 della legge 23 dicembre 1994, n. 724 (Misura
di razionalizzazione della finanza pubblica) e' il
seguente:
"Art. 35 (Emissione di titoli obbligazionari da parte di
enti territoriali). - 1. Le province, i comuni di cui agli
articoli 17 e seguenti della legge 8 giugno 1990, n. 142,
le comunita' montane, i consorzi tra enti locali
territoriali e le regioni, possono deliberare l'emissione
di prestiti obbligazionari destinati esclusivamente al
finanziamento degli investimenti. Per le regioni resta
ferma la disciplina di cui all'art. 10 della legge 16 marzo
1970, n. 281, come modificato dall'art. 9 della legge 26
aprile 1982, n. 181. E' fatto divieto di emettere prestiti
obbligazionari per finanziarie spese di parte corrente. Le
unioni di comuni, le comunita' montane e i consorzi tra
enti locali devono richiedere agli enti locali
territoriali, che ne fanno parte, l'autorizzazione
all'emissione di prestiti obbligazionari. L'autorizzazione
si intende negata qualora non sia espressamente concessa
entro novanta giorni dalla richiesta, si applicano le
disposizioni di cui all'art. 46 del decreto legislativo 30
dicembre 1992, n. 504, e successive modificazioni ed
integrazioni. Il costo del monotoraggio previsto nel
predetto art. 40 sara' a totale carico dell'ente emittente.
2. L'emissione dei prestiti obbligazionari e'
subordinata alle seguenti condizioni:
a) che gli enti locali territoriali, anche nel caso in
cui partecipino a consorzi o unioni di comuni, non si
trovino in situazione di dissesto o in situazioni
strutturalmente deficitarie come definite dall'art. 45 del
decreto legislativo 30 dicembre 1992, n. 504;
b) che le regioni non abbiano proceduto al ripiano di
disavanzi di amministrazione ai sensi dell'art. 20 del
decreto-legge 18 gennaio 1993, n. 8, convertito, con
modificazioni, dalla legge 19 marzo 1993, n. 68.
3. Nessun prestito puo' comunque essere emesso se dal
conto consuntivo del penultimo esercizio risulti un
disavanzo di amministrazione e se non sia stato deliberato
il bilancio di previsione dell'esercizio in cui e' prevista
l'emissione del prestito. Il prestito obbligazionario deve
essere finalizzato a investimenti e deve essere pari
all'ammontare del valore del progetto esecutivo a cui fa
riferimento. Gli investimenti, ai quali e finalizzato il
prestito obbligazionario, devono avere un valore di
mercato, attuale e prospettico, almeno pari all'ammontare
del prestito. Gli interessi sui prestiti obbligazionari
emessi dagli enti di cui al comma 1 concorrono a tutti gli
effetti alla determinazione del limite di indebitamento
stabilito dalla normativa vigente per le rispettive
tipologie di enti emittenti.
4. La durata del prestito obbligazionario non puo'
essere inferiore a cinque anni. In caso di prestiti emessi
da un'unione di comuni o da consorzi tra enti locali
territoriali, la data di estinzione non puo' essere
successiva a quella in cui e' previsto lo scioglimento
dell'unione o del consorzio. Qualora si proceda alla
fusione dei comuni prima della scadenza del termine di
dieci anni, ai sensi degli articoli 11 e 26 della legge 8
giugno 1990, n. 142, il complesso dei rapporti giuridici
derivanti dall'emissione del prestito e' trasferito al
nuovo ente.
5. Le obbligazioni potranno essere convertibili o con
warrant in azioni di societa' possedute dagli enti locali.
6. Il prestito obbligazionario verra' collocato alla
pari e gli interessi potranno essere corrisposti, con
cedole annue, semestrali o trimestrali, a tasso fisso o a
tasso variabile. Il rendimento effettivo al lordo di
imposta per i sottoscrittori del prestito non dovra' essere
superiore, al momento della emissione, al rendimento lordo
dei titoli di Stati di pari durata emessi nel mese
precedente maggiorato di un punto. Ove in tale periodo non
vi fossero state emissioni della specie, si fara'
riferimento al rendimento dei titoli di Stato esistenti sul
mercato con vita residua piu' vicina a quella delle
obbligazioni da emettere maggiorato di un punto. I titoli
obbligazionari sono emessi al portatore, sono stanziabili
in anticipazione presso la Banca d'Italia e possono essere
ricevuti in pegno per anticipazioni da tutti gli enti
creditizi. Gli enti emittenti devono operare una ritenuta
del 12,50 per cento a titolo di imposta sugli interessi,
premi o altri frutti corrisposti ai possessori persone
fisiche e a titolo di anticipo d'imposta per i soggetti
tassati in base all'IRPEG. Il gettito della ritenuta rimane
di competenza degli enti emittenti che dovranno iscrivere
la somma in apposito capitolo di bilancio al netto di una
percentuale dello 0,1 per cento - una tantum - calcolato
sul valore del prestito obbligazionario, da attribuire
all'entrata del bilancio dello Stato quale contributo alle
spese relative ad atti autorizzati. E' fatto divieto di
accedere alla Cassa depositi e prestiti per accensione dei
nuovi mutui nel periodo amministrativo in cui il prestito
e' stato sottoscritto.
7. La delibera dell'ente emittente di approvazione del
prestito deve indicare l'investimento da realizzare,
l'importo complessivo, la durata e le modalita' di rimborso
e deve essere corredata del relativo piano di ammortamento
finanziario. Il rimborso anticipato del prestito, ove
previsto, puo' essere effettuato esclusivamente con fondi
provenienti dalla dismissione di cespiti patrimoniali
disponibili. L'ente emittente si avvale per il collocamento
del servizio del prestito di intermediari autorizzati dalla
normativa nazionale o comunitaria, ferme restando le
disposizioni che ne disciplinano l'attivita'. L'ente
emittente provvede ad erogare il ricavato del prestito
obbligazionario con le modalita' di cui all'art. 19 della
legge 3 gennaio 1978, n. 1. Il tesoriere dell'ente
emittente deve provvedere al versamento presso l'ente o gli
enti creditizi dei fondi occorrenti per il pagamento delle
cedole, al netto delle ritenute fiscali, e per il rimborso
del capitale secondo il piano di ammortamento predisposto.
L'ente o gli enti creditizi rappresentano i possessori dei
titoli obbligazionari nei rapporti con gli enti emittenti.
8. Il rimborso del prestito e' assicurato attraverso il
rilascio delle delegazioni di pagamento di cui all'art. 3
della legge 21 dicembre 1978, n. 843. Il rimborso del
prestito emesso dalle regioni e' assicurato dall'iscrizione
in bilancio con impegno della regione a dare mandato al
tesoriere ad accantonare le somme necessarie. E' vietata
ogni forma di garanzia a carico dello Stato; e' vietata
altresi' ogni forma di garanzia delle regioni per prestiti
emessi da enti locali.
9. Alle emissioni obbligazionarie si applicano, in
quanto compatibili, le norme relative alla gestione
cartolare dei BOT di cui al decreto del Ministero del
tesoro del 25 luglio 1985. Le emissioni obbligazionarie
sono sottoposte al benestare preventivo della Banca
d'Italia, che deve essere espresso entro sessanta giorni
dalla richiesta, nei limiti fissati dalla stessa ai sensi
dell'art. 129 del decreto legislativo 1 settembre 1993, n.
385. I titoli obbligazionari possono essere quotati sui
mercati regolamentati ai sensi della normativa vigente e
possono essere riacquistati dall'ente emittente
esclusivamente con mezzi provenienti da economie di
bilancio.
10. Con apposito regolamento da emanare entro il 30
giugno 1995, il Ministro del tesoro determina le
caratteristiche dei titoli obbligazionari, nonche' i
criteri e le procedure che gli enti emittenti sono tenuti
ad osservare per la raccolta del risparmio; definisce
l'ammontare delle commissioni di collocamento che dovranno
percepire gli intermediari autorizzati; definisci altresi'
i criteri di quotazione sul mercato secondario. A tal fine
possono anche essere previste modificazioni ed integrazioni
delle certificazioni di bilancio di cui all'art. 44 del
decreto legislativo 30 dicembre 1992, n. 504".
- Il testo dell'art. 37 della stessa legge n. 724/1994
e' il seguente:
"Art. 37 (Indebitamento degli enti dissestati). - 1. In
deroga a quanto stabilito dall'art. 35, comma 2, lettera
a), gli enti locali territoriali possono procedere
all'emissione di prestiti obbligazionari purche':
a) abbiano registrato un avanzo di amministrazione nei
conti consuntivi relativi all'ultimo e al penultimo
esercizio precedente quello dell'emissione del prestito;
b) abbiano interamente ripianato gli eventuali
disavanzi di gestione dei servizi pubblici gestiti a mezzo
di aziende municipalizzate, provincializzate e speciali,
nonche' gli eventuali disavanzi dei consorzi per la quota a
carico del singolo ente locale interessato. I disavanzi da
assumere a riferimento sono quelli risultanti dai conti
consuntivi del servizio pubblico relativi all'ultimo e al
penultimo esercizio precedente quello dell'emissione del
prestito.
2. Per quanto non stabilito dal presente articolo
relativamente ai prestiti obbligazionari si applicano le
disposizioni recate dall'art. 35.
3. Per gli enti locali dissestati che si trovino nelle
condizioni stabilite nel comma 1 cessano i limiti
dell'assunzione di mutui disposti dall'art. 25, comma 9,
del decreto-legge 2 marzo 1989, n. 66, convertito, con
modificazioni, dalla legge 24 aprile 1989, n. 144.
4. I conti consuntivi da assumere a riferimento per
l'applicazione del presente articolo non possono in ogni
caso interessare gli esercizi precedenti quello per il
quale e' stata approvata l'ipotesi di bilancio
riequilibrato".
- Il D.Lgs. 25 febbraio 1995, n. 77, reca l'ordinamento
finanziario e contabile degli enti locali.
- Il regolamento recante norme per l'emissione di titoli
obbligazionari da parte degli enti locali, e' stato
approvato con D.M. 29 gennaio 1996, n. 152.
- Il comma 3 dell'art. 17 della legge n. 400/1988
(Disciplina dell'attivita' di Governo e ordinamento della
Presidenza del Consiglio dei Ministri) prevede che con
decreto ministeriale possano essere adottati regolamenti
nelle materie di competenza del Ministro o di autorita'
sottordinate al Ministro, quando la legge espressamente
conferisca tale potere. Tali regolamenti, per materie di
competenza di piu' Ministri, possono essere adottati con
decreti interministeriali, ferma restando la necessita' di
apposita autorizzazione da parte della legge. I regolamenti
ministeriali ed interministeriali non possono dettare norme
contrarie a quelle dei regolamenti emanati dal Governo.
Essi debbono essere comunicati al Presidente del Consiglio
dei Ministri prima della loro emanazione. Il comma 4 dello
stesso articolo stabilisce che gli anzidetti regolamenti
debbano recare la denominazione di "regolamento", siano
adottati previo parere del Consiglio di Stato, sottoposti
al visto ed alla registrazione della Corte dei conti e
pubblicati nella Gazzetta Ufficiale.