LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETA' E LA BORSA
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216, di conversione in legge, con
modificazioni, del decreto-legge 8 aprile 1974, n. 95, recante
disposizioni relative al mercato mobiliare ed al trattamento fiscale
dei titoli azionari;
Visto il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, e successive
modifiche, con il quale e' stato emanato il «Testo unico delle
disposizioni in materia di intermediazione finanziaria, ai sensi
degli articoli 8 e 21 della legge 6 febbraio 1996, n. 52 (di seguito
anche "TUF")»;
Visto il regio decreto 16 marzo 1942, n. 262, e successive
modificazioni, recante l'approvazione del testo del codice civile;
Vista la direttiva 2004/109/CE del Parlamento europeo e del
Consiglio del 15 dicembre 2004, sull'armonizzazione degli obblighi di
trasparenza riguardanti le informazioni sugli emittenti i cui valori
mobiliari sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato,
come modificata da ultimo dalla direttiva 2013/50/UE del Parlamento
europeo e del Consiglio del 22 ottobre 2013;
Vista la direttiva 2009/65/CE del Parlamento europeo e del
Consiglio del 13 luglio 2009, concernente il coordinamento delle
disposizioni legislative, regolamentari ed amministrative in materia
di taluni Organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari
(OICVM);
Visto il provvedimento della Banca d'Italia del 19 gennaio 2015 e
successive modifiche, recante il «Regolamento sulla gestione
collettiva del risparmio»;
Vista la delibera del 14 maggio 1999, n. 11971, e successive
modifiche, con la quale e' stato adottato il regolamento concernente
la disciplina degli emittenti in attuazione del decreto legislativo
24 febbraio 1998, n. 58 (di seguito anche «regolamento emittenti»);
Vista la delibera del 5 luglio 2016, n. 19654, con la quale e'
stato adottato il regolamento concernente i procedimenti per
l'adozione di atti di regolazione generale, ai sensi dell'art. 23
della legge 28 dicembre 2005, n. 262, recante disposizioni per la
tutela del risparmio e la disciplina dei mercati finanziari;
Considerato che l'art. 1, comma 1, lettera w-quater.1) del TUF,
definisce le PMI quali «(...) le piccole e medie imprese, emittenti
azioni quotate, il cui fatturato anche anteriormente all'ammissione
alla negoziazione delle proprie azioni, sia inferiore a 300 milioni
di euro, ovvero che abbiano una capitalizzazione di mercato inferiore
ai 500 milioni di euro. Non si considerano PMI gli emittenti azioni
quotate che abbiano superato entrambi i predetti limiti per tre anni
consecutivi (...)»;
Considerato che, nel caso in cui l'emittente sia una PMI, la soglia
prevista dall'art. 120, comma 2 del TUF, per la comunicazione delle
partecipazioni rilevanti, e' pari al cinque per cento;
Considerato che, per effetto del venir meno della qualifica di PMI
in capo all'emittente, talune partecipazioni non precedentemente
comunicate potrebbero trovarsi in una posizione di rilevanza in
quanto comprese tra il tre per cento ed il cinque per cento;
Considerato che e' opportuno introdurre un obbligo di comunicazione
delle anzidette partecipazioni al fine di garantire la piena
trasparenza informativa per il mercato e per l'autorita' di
vigilanza, in ordine agli assetti proprietari delle societa' quotate
italiane;
Considerato che il decreto-legge 16 ottobre 2017, n. 148,
convertito, con modificazioni, dalla legge 4 dicembre 2017, n. 172,
ha introdotto all'art. 120 del TUF, il nuovo comma 4-bis, ai sensi
del quale, in occasione dell'acquisto di una partecipazione in
emittenti quotati pari o superiore alle soglie del dieci per cento,
venti per cento e venticinque per cento del relativo capitale, il
soggetto che effettua la comunicazione della partecipazione rilevante
ai sensi del medesimo articolo e' tenuto a dichiarare gli obiettivi
che ha intenzione di perseguire nel corso dei sei mesi successivi (di
seguito «dichiarazione delle intenzioni»);
Considerato che la disposizione da ultimo citata attribuisce alla
Consob il potere di individuare con proprio regolamento i casi in cui
la suddetta dichiarazione non e' dovuta, tenendo conto delle
caratteristiche del soggetto che effettua la dichiarazione o della
societa' di cui sono state acquistate le azioni;
Considerato che e' opportuno esercitare la predetta delega
regolamentare al fine di esentare dall'obbligo di effettuare la
dichiarazione delle intenzioni l'acquisto di partecipazioni, anche in
strumenti finanziari, al ricorrere di specifiche circostanze, in
presenza delle quali la normativa vigente prevede l'esenzione
dall'obbligo di promuovere un'offerta pubblica d'acquisto, ai sensi
degli articoli 106 del TUF e 49 del regolamento emittenti, o di
effettuare le comunicazioni previste in materia di assetti
proprietari, ai sensi dell'art. 120 del TUF e della Parte III, Titolo
III, Capo I del regolamento emittenti;
Considerato che la normativa italiana prevede che le societa' di
gestione di OICVM e FIA non riservati ad investitori professionali
possano investire in azioni di societa' quotate entro il limite del
dieci per cento del capitale dell'emittente;
Considerato che e' opportuno prevedere, in un'ottica di
proporzionalita' degli obblighi, l'esenzione dall'obbligo di
effettuare la dichiarazione delle intenzioni per l'acquisto di
partecipazioni, anche in strumenti finanziari, effettuato dai
predetti gestori, nei casi di superamento delle soglie percentuali
previste dall'art. 120, comma 4-bis del TUF;
Considerato che, al fine di garantire la parita' di trattamento tra
soggetti che si trovano in identiche condizioni, e' opportuno
estendere l'anzidetta esenzione anche ai FIA UE per i quali la
normativa nazionale applicabile preveda un limite di investimento
aggregato pari al dieci per cento del capitale e casi di sforamento
di tale limite, equivalenti a quelli previsti dalla normativa
italiana;
Considerato che e' opportuno procedere inoltre ad una revisione del
predetto regolamento emittenti, con particolare riferimento alle
disposizioni regolamentari in materia di pubblicazione dei patti
parasociali;
Considerate le osservazioni del Comitato degli operatori di mercato
e degli investitori, istituito con delibera del 12 giugno 2018, n.
20477, nonche' le osservazioni pervenute in risposta al documento di
consultazione sulle proposte di modifica del regolamento emittenti,
pubblicato in data 27 giugno 2019, come rappresentate nella relazione
illustrativa che costituisce parte integrante del presente
provvedimento;
Delibera:
Art. 1
Modifiche del regolamento di attuazione del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58, concernente la disciplina degli emittenti,
adottato con delibera del 14 maggio 1999, n. 11971 e successive
modificazioni.
1. Nella Parte I, all'art. 2-ter, comma 2 del regolamento
emittenti, sono apportate le seguenti modifiche:
A) le parole: «, quali risultanti dall'elenco di cui al comma 5»,
sono soppresse;
B) e' aggiunto in fine il seguente periodo: «La variazione della
qualifica di PMI e' resa nota al pubblico con il comunicato diffuso a
seguito dell'assemblea annuale di bilancio di cui agli articoli 2364
e 2364-bis del codice civile.».
2. Nella Parte II, Titolo I, Capo III, Sezione III, all'art.
19-quater, il comma 4 e' sostituito dal seguente:
«4. Gli intermediari di cui al comma 2 provvedono, nei confronti
degli investitori stabiliti in Italia, all'adempimento degli obblighi
di gestione degli ordini e di rendicontazione prescritti dall'art.
51, commi 1, 2, 3, 4, limitatamente al richiamo all'art. 67 del
regolamento (UE) n. 565/2017, e 5 e dall'art. 60, commi 1, 2 e 3,
limitatamente al richiamo all'art. 59 del regolamento (UE) n.
565/2017 del regolamento adottato dalla Consob con delibera n. 20307
del 15 febbraio 2018».
3. Nella Parte II, Titolo II, Capo I, sono apportate le seguenti
modifiche:
A) all'art. 35, comma 1, lettera i), le parole: «dall'art. 1,
comma 3 del Testo unico», sono sostituite dalle seguenti: «dall'art.
1, comma 2-ter, lettera a) del Testo unico», e le parole: «strumento
finanziario o», sono soppresse;
B) all'art. 41, comma 1, lettera a), le parole: «dell'art. 66,
comma 2», sono sostituite dalle seguenti: «dell'art. 17 del
regolamento (UE) n. 596/2014», ed al comma 7, dopo le parole:
«comunicate ai sensi», sono inserite le seguenti: «dell'art. 19 del
regolamento (UE) n. 596/2014 o».
4. Nella Parte III, Titolo III, Capo I, sono apportate le seguenti
modifiche:
A) all'art. 116-terdecies, comma 1:
1) la lettera b1) e' sostituita dalla seguente:
«b1) "strumenti finanziari": gli strumenti finanziari indicati
nell'art. 1, commi 2 e 2-bis del Testo unico;»;
2) nella lettera d), le parole: "dall'art. 1, comma 3 del Testo
unico", sono sostituite dalle seguenti: "dall'art. 1, comma 2-ter,
lettera a) del Testo unico", e le parole: "strumento finanziario o",
sono soppresse;
3) nella lettera d1):
a) le parole: "dall'art. 1, comma 3 del Testo unico", sono
sostituite dalle seguenti: "dall'art. 1, comma 2-ter, lettera a) del
Testo unico";
b) le parole: "strumento finanziario o", sono soppresse;
c) la parola: "diversi", e' sostituita dalla seguente:
"diverso"»;
4) la lettera e), e' sostituita dalla seguente:
«e) "societa' di gestione": i gestori, come definiti dall'art.
1, comma 1, lettera q-bis) del Testo unico, che esercitano
l'attivita' di gestione collettiva del risparmio alle condizioni
definite nella direttiva 2009/65/UE e/o nella direttiva 2011/61/UE ed
i soggetti extracomunitari che svolgono un'attivita' per la quale, se
avessero la sede legale o l'amministrazione centrale in uno Stato
dell'UE, sarebbe necessaria l'autorizzazione ai sensi della direttiva
2009/65/UE e/o della direttiva 2011/61/UE;»;
5) la lettera f), e' sostituita dalla seguente:
«f) "soggetti abilitati": i soggetti di cui all'art. 1, comma
1, lettera r) del Testo unico, autorizzati all'esercizio del servizio
di gestione di portafogli di cui al punto 4 dell'Allegato I, Sezione
A del Testo unico, ed i soggetti extracomunitari che svolgono
un'attivita' per la quale, se avessero la sede legale o
l'amministrazione centrale in uno Stato dell'UE, sarebbe necessaria
la medesima autorizzazione, nonche' i gestori autorizzati a prestare
il medesimo servizio ai sensi della direttiva 2009/65/UE e/o dalla
direttiva 2011/61/UE;»;
6) nella lettera l) le parole: «secondo il calendario
pubblicato dalla Consob sul proprio sito internet», sono soppresse;
7) la lettera m), e' sostituita dalla seguente:
«m) "controparte centrale": uno dei soggetti indicati dall'art.
1, comma 1, lettera w-quinquies) del Testo unico;»;
B) nella Sezione I:
1) all'art. 117, dopo il comma 2, e' aggiunto il seguente
comma:
«2-bis. Chiunque, al momento della perdita della qualifica di
PMI della societa' partecipata, detenga una partecipazione superiore
al tre per centro ed inferiore al cinque per cento, ne da'
comunicazione alla Consob ed alla societa' partecipata, entro il
termine previsto dall'art. 121, comma 3-bis.»;
2) all'art. 119-bis, comma 3, lettera c), le parole: «direttiva
2004/39/CE», sono sostituite dalle seguenti: «direttiva 2014/65/UE»;
3) all'art. 119-ter:
a) al comma 1, le parole: «potenziali, o una posizione lunga
complessiva», sono sostituite dalle seguenti: «in strumenti
finanziari», e le parole: «anche potenziali», sono sostituite dalle
seguenti: «incluse le partecipazioni in strumenti finanziari»;
b) al comma 2, le parole: «potenziali, o una posizione lunga
complessiva», sono sostituite dalle seguenti: «in strumenti
finanziari»;
c) al comma 3, le parole: «potenziali, o una posizione lunga
complessiva», sono sostituite dalle seguenti: «in strumenti
finanziari»;
4) all'art. 120, il comma 4, e' sostituito dal seguente:
«4. La comunicazione non e' dovuta se le medesime informazioni
sono rese pubbliche con l'estratto previsto all'art. 122 del Testo
unico pubblicato nei termini previsti dall'art. 121, comma 1, e con
le modalita' previste dagli articoli 129 e 130, comma 3.»;
5) all'art. 121, dopo il comma 3, e' aggiunto il seguente
comma:
«3-bis. Nei casi previsti dall'art. 117, comma 2-bis, la
comunicazione indica la partecipazione detenuta alla data del
comunicato diffuso dall'emittente ai sensi dell'art. 2-ter, comma 2,
secondo periodo, ed e' effettuata, con le modalita' indicate dal
comma 2, entro quindici giorni di negoziazione decorrenti dalla
suddetta data.»;
6) alla fine della Sezione, dopo l'art. 122-bis, e' aggiunto il
seguente articolo:
«Art. 122-ter (Modalita' di adempimento dell'obbligo di
effettuare la dichiarazione delle intenzioni ed esenzioni). - 1.
L'obbligo di effettuare la dichiarazione prevista dall'art. 120,
comma 4-bis del Testo unico, al superamento delle soglie ivi
indicate, non sussiste:
a) nei casi indicati dall'art. 49, comma 1, lettere a),
limitatamente all'ipotesi in cui un socio dispone da solo della
maggioranza dei diritti di voto esercitabili nell'assemblea ordinaria
dell'emittente quotato, c), d) ed h);
b) quando l'acquisto della partecipazione e' anche idoneo a
determinare l'obbligo di offerta ai sensi dell'art. 106, commi 1 o
1-bis del Testo unico, e ricorre una delle esenzioni previste
dall'art. 49, comma 1, lettere b) o g);
c) nei casi indicati dall'art. 119-bis, commi 3, lettere a),
b) e c-ter), 5 e 6;
d) fermo quanto previsto dall'ultima parte dell'art. 49,
comma 1, lettera d-bis), se il raggiungimento od il superamento delle
soglie e' determinato da modifiche del capitale sociale e/o del
numero dei diritti di voto, sulla base delle informazioni pubblicate
dall'emittente ai sensi dell'art. 85-bis;
e) per le societa' di gestione che acquistano partecipazioni,
anche in forma aggregata, in emittenti quotati nell'ambito delle
attivita' di gestione di cui all'art. 116-terdecies, comma 1, lettera
e), esercitata secondo le condizioni definite nella direttiva
2009/65/UE, o per i soggetti extra-UE che svolgono un'attivita' per
la quale, se avessero la sede legale o l'amministrazione centrale in
uno Stato dell'UE, sarebbe necessaria l'autorizzazione ai sensi della
direttiva 2009/65/UE, nonche' per i FIA italiani non riservati ad
investitori professionali e per i FIA UE la cui normativa nazionale
applicabile preveda limiti all'investimento e condizioni equivalenti
a quelli disposti dalla normativa italiana con riferimento ai FIA non
riservati ad investitori professionali;
f) se l'acquisto della partecipazione determina l'obbligo od
e' effettuato nell'ambito di un'offerta pubblica di acquisto o
scambio comunicata al mercato.
2. La dichiarazione e' effettuata entro i termini previsti
dall'art. 121, mediante l'utilizzo del modello previsto nell'Allegato
4 in un formato elettronico ricercabile. Si applica l'art. 122.
3. Nei casi di cui al comma 1, ad eccezione della lettera c),
la sussistenza di una causa di esenzione e' indicata nel modello
previsto nell'Allegato 4 per la comunicazione della partecipazione
rilevante.».
5. Nella Parte III, Titolo III, Capo II, sono apportate le seguenti
modifiche:
A) nella Sezione I, all'art. 127:
a) nel comma 2, lettera a), dopo le parole: «copia integrale
del patto», sono inserite le seguenti: «, in un formato elettronico
ricercabile,»;
b) il comma 3, e' abrogato;
B) all'art. 128:
1) al comma 1:
a) nella lettera a), dopo le parole: «mediante trasmissione
di copia integrale», sono inserite le seguenti: «, in un formato
elettronico ricercabile,», e le parole: «il patto modificato o
l'accordo modificativo e' altresi' trasmesso mediante riproduzione su
strumenti informatici;», sono soppresse;
b) la lettera c), e' sostituita dalla seguente:
«c) la notizia del rinnovo e della cessazione del patto,
anche alla scadenza, nonche' delle variazioni tali da rendere il
patto non piu' soggetto agli obblighi di cui all'art. 122 del Testo
unico.»;
2) il comma 2, e' sostituito dal seguente:
«2. Copia dell'estratto e delle informazioni essenziali
pubblicate ai sensi dell'art. 131, e' trasmesso alla Consob entro
cinque giorni dalla pubblicazione, con indicazione del quotidiano e
della data di pubblicazione.»;
C) nella Sezione II, all'art. 130, comma 1, lettera e), le
parole: «e la data del deposito», sono soppresse;
D) all'art. 131, comma 1, dopo le parole: «soggetti aderenti al
patto,», sono inserite le seguenti: «entro cinque giorni dal loro
perfezionamento».
6. Nella Parte III, Titolo VII, Capo II, Sezione II, sono apportate
le seguenti modifiche:
A) all'art. 152-sexies, comma 1, lettera b.3), le parole:
«dall'art. 1, comma 3 del Testo unico», sono sostituite dalle
seguenti: «dall'art. 1, comma 2-ter, lettera a) del Testo unico»;
B) all'art. 152-septies, comma 3, lettera d), le parole:
«direttiva 2004/39/CE», sono sostituite dalle seguenti: «direttiva
2014/65/UE».