LA COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216 e successive modificazioni e
integrazioni;
Visto il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58;
Visto il decreto legislativo 24 giugno 1998, n. 213;
Vista la propria delibera n. 11768 del 23 dicembre 1998, modificata
con delibere n. 12497 del 20 aprile 2000, n. 13085 del 18 aprile
2001, n. 13659 del 10 luglio 2002 e n. 13858 del 4 dicembre 2002,
concernente il regolamento di attuazione dei citati decreti
legislativi 24 febbraio 1998, n. 58 e 24 giugno 1998, n. 213, in
materia di mercati;
Ritenuta l'opportunita' di modificare e integrare le disposizioni
del citato regolamento;
Preso atto dell'intesa comunicata dalla Banca d'Italia il 16 giugno
2003;
Delibera:
I. Il regolamento recante norme di attuazione del decreto
legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, e del decreto legislativo
24 giugno 1998, n. 213, in materia di mercati, adottato con delibera
n. 11768 del 23 dicembre 1998 e successivamente modificato con
delibere n. 12497 del 20 aprile 2000, n. 13085 del 18 aprile 2001, n.
13659 del 10 luglio 2002 e n. 13858 del 4 dicembre 2002, e'
modificato e integrato come segue:
il Capo IV Liquidazione delle insolvenze di mercato») del Titolo
II Disciplina dei mercati regolamentati e' sostituito dal seguente:
Capo IV
Liquidazione delle insolvenze di mercato
Art. 14.
Definizioni
1. Nel presente Capo si intendono per:
a) «negoziatore»: il soggetto ammesso alle negoziazioni nei
mercati regolamentati italiani;
b) «liquidatore»: il soggetto partecipante al servizio di
compensazione e liquidazione delle operazioni aventi ad oggetto
strumenti finanziari non derivati, di cui all'art. 69, comma 1, del
Testo Unico;
c) «aderente»: il soggetto partecipante ai sistemi di garanzia
basati su controparte centrale, di cui all'art. 1, lettera n) della
disciplina dei sistemi di garanzia;
d) «controparte centrale»: soggetto che nella gestione di un
sistema di compensazione e garanzia di strumenti finanziari si
interpone tra i partecipanti diretti al sistema stesso, fungendo da
controparte esclusiva riguardo ai loro ordini di trasferimento;
e) «commissario»: il commissario o i commissari che la Consob
nomina ai sensi dell'art. 72, comma 3, del Testo Unico;
f) «sistemi di garanzia della liquidazione»: i sistemi
finalizzati a garantire il buon fine della compensazione e della
liquidazione delle operazioni, di cui all'art. 69, comma 2, del Testo
Unico;
g) «sistemi RRG»: i sistemi di riscontro e rettifica giornalieri
che fungono da canale esclusivo per l'acquisizione delle istruzioni
di regolamento da parte dei servizi di liquidazione;
h) «gestori dei servizi di mercato»: le societa' di gestione dei
mercati regolamentati di cui all'art. 61 del Testo Unico, i gestori
dei sistemi RRG, i gestori dei fondi di garanzia dei contratti, i
gestori dei servizi di liquidazione, i gestori dei sistemi di
garanzia della liquidazione, le controparti centrali e i soggetti che
svolgono la gestione accentrata di strumenti finanziari di cui al
titolo II della parte III del Testo Unico;
i) «blocchi»: gli ordini aventi ad oggetto i quantitativi di
strumenti finanziari indicati nell'art. 6, comma 1, lettera d);
j) «servizi di liquidazione»: il servizio di compensazione e
liquidazione, nonche' il servizio di liquidazione su base lorda,
delle operazioni su strumenti finanziari non derivati di cui all'art.
69, comma 1, del Testo Unico;
k) «disciplina dei sistemi di garanzia»: il provvedimento recante
la disciplina dei sistemi di garanzia delle operazioni su strumenti
finanziari emanata in attuazione degli articoli 68, 69, comma 2, e 70
del Testo Unico;
l) «fondi di garanzia dei contratti»: i fondi di garanzia delle
operazioni su strumenti finanziari non derivati, di cui all'art. 68
del Testo Unico;
m) «sistemi di garanzia»: i fondi di garanzia dei contratti e i
sistemi di garanzia basati su controparte centrale di cui all'art. 1
della disciplina dei sistemi di garanzia;
n) «operazioni definitive»: operazioni vincolanti e opponibili ai
terzi ai sensi dell'art. 2 del decreto legislativo n. 210/2001.
Art. 15.
Presupposti dell'insolvenza di mercato
1. L'insolvenza di mercato e' determinata dalla mancata copertura
dei saldi debitori determinati nell'ambito del servizio di
compensazione e liquidazione e da ogni altro grave inadempimento o
altri fatti esteriori i quali dimostrino l'incapacita' di far fronte
alle obbligazioni di mercato da parte del negoziatore, del
liquidatore e dell'aderente.
2. L'insolvenza e' comunque presunta in caso di:
a) mancato conferimento da parte del negoziatore al liquidatore
della provvista indispensabile a regolare i contratti stipulati nei
mercati regolamentati italiani;
b) mancato versamento dei margini di garanzia o delle ulteriori
disponibilita' di cui all'art. 5, comma 3, lettera j) della
disciplina dei sistemi di garanzia da parte dell'aderente nei termini
e nei modi previsti.
Art. 16.
Accertamento dell'insolvenza di mercato
1. Ai fini dell'accertamento e della dichiarazione dell'insolvenza
di mercato da parte della Consob:
a) nel caso di mancata copertura dei saldi debitori nell'ambito
del servizio di compensazione e liquidazione, il gestore del predetto
servizio ne da' comunicazione alla Consob;
b) nel caso di cui all'art. 15, comma 2, lettera a), il
liquidatore comunica l'inadempimento del negoziatore alle societa' di
gestione dei mercati nei quali il negoziatore opera e alla Consob.
Ciascuna societa' di gestione intima al negoziatore di far pervenire,
entro le ore 12 della giornata lavorativa successiva, su appositi
conti ad essa intestati, i mezzi di pagamento necessari alla
copertura dei saldi debitori in strumenti finanziari e contante; in
caso di mancata copertura dei saldi entro il termine indicato, le
societa' di gestione ne danno comunicazione alla Consob;
c) nel caso di cui all'art. 15, comma 2, lettera b), le
controparti centrali comunicano alla Consob l'inadempimento indicando
i provvedimenti di trasferimento o di chiusura delle posizioni
contrattuali registrate nei conti dell'inadempiente adottati in
conformita' con quanto previsto dalla disciplina dei sistemi di
garanzia; tali provvedimenti sono adottati, ai sensi della medesima
disciplina, anche nel caso di mancato regolamento finale delle
posizioni contrattuali da parte dell'aderente.
2. Il provvedimento di dichiarazione dell'insolvenza di mercato e'
comunicato tempestivamente ai gestori dei servizi di mercato a mezzo
fax. Con il medesimo provvedimento, la Consob impartisce istruzioni
ai gestori dei servizi di mercato in merito ai provvedimenti urgenti
da adottare con riferimento alla procedura di liquidazione
dell'insolvenza medesima.
Art. 17.
Procedura di liquidazione dell'insolvenza di mercato
1. La procedura di liquidazione dell'insolvenza di mercato si
applica limitatamente alle fasi di cui al comma 3, lettere a) e b), e
al comma 4, lettera a), nei seguenti casi:
a) operazioni concluse fuori dai mercati regolamentati, aventi un
intervallo di regolamento superiore a quello stabilito nei mercati
regolamentati italiani di riferimento;
b) operazioni relative a blocchi concluse a prezzi che si
discostano in misura superiore al 10% dal minimo e massimo rilevati
nei mercati regolamentati italiani di riferimento il giorno di
negoziazione;
c) operazioni concluse fuori dai mercati regolamentati, diverse
dai blocchi, a prezzi non compresi tra il minimo ed il massimo
rilevati nei mercati regolamentati italiani di riferimento il giorno
di negoziazione;
d) operazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari non quotati
e contratti a premio conclusi fuori dai mercati regolamentati.
2. La procedura di liquidazione dell'insolvenza di mercato si
applica alle operazioni garantite da sistemi di garanzia basati su
controparte centrale limitatamente alle fasi di cui al comma 4
lettere a), e), f), g) e h).
3. In seguito alla dichiarazione dell'insolvenza di mercato ed in
attesa delle disposizioni del commissario:
a) i gestori dei servizi di liquidazione escludono, secondo le
regole di funzionamento dei servizi medesimi, le operazioni non
regolabili per mancanza del contante o degli strumenti finanziari
immesse dall'insolvente;
b) fermo restando quanto previsto al comma 5 relativamente alle
partite di pertinenza dei negoziatori che si avvalgono del
liquidatore insolvente, i gestori dei sistemi RRG escludono le
operazioni non definitive stipulate dall'insolvente;
c) le controparti dell'insolvente, avendo cura di non alterare
l'ordinato svolgimento delle negoziazioni, possono:
1) esercitare i contratti a premio non ancora scaduti in cui
l'insolvente sia il venditore;
2) acquistare o vendere sui mercati regolamentati gli strumenti
finanziari non compensati che avrebbero dovuto ricevere o consegnare
all'insolvente, in coerenza con quanto previsto al comma 4,
lettera c), numero 2).
4. Fermo restando quanto previsto dall'art. 16, comma 1,
lettera c), il commissario nominato ai sensi dell'art. 72, comma 3,
del Testo Unico procede alla liquidazione dell'insolvenza di mercato
con le seguenti modalita':
a) acquisisce i dati e i documenti necessari alla liquidazione
dell'insolvenza presso l'insolvente, il suo eventuale liquidatore, le
sue controparti e i gestori dei servizi di mercato, verificandone la
correttezza e la completezza;
b) successivamente alla chiusura del procedimento di
compensazione e liquidazione delle operazioni realizzato mediante
l'intervento degli eventuali sistemi di garanzia della liquidazione,
stralcia i compensi dati e ricevuti dall'insolvente e i contratti di
riporto in accensione;
c) relativamente alle operazioni per le quali e' stata disposta
l'esclusione dai sistemi RRG e dai servizi di liquidazione:
1) per i contratti a premio in cui l'insolvente sia compratore,
provvede senza indugio all'esercizio della facolta' quando cio' sia
nell'interesse dell'insolvente;
2) per le operazioni diverse dai contratti a premio, calcola la
posizione netta di ciascuna controparte nei confronti
dell'insolvente, per singolo strumento finanziario e per gli Euro,
distinguendo le operazioni garantite, ripartite per singolo sistema
di garanzia, da quelle non garantite, anche con riferimento alle
operazioni derivanti dall'eventuale esercizio dei contratti a premio;
d) sentite le societa' di gestione del mercato, indica, in
funzione del controvalore delle singole posizioni nette in strumenti
finanziari di cui alla lettera c), numero 2), i termini e le
modalita' nel rispetto dei quali le controparti dell'insolvente
debbono effettuare sui mercati regolamentati gli acquisti e le
vendite degli strumenti finanziari non compensati, che avrebbero
dovuto ricevere o consegnare all'insolvente; entro la scadenza dei
suddetti termini, le controparti dell'insolvente possono altresi'
optare, anche parzialmente, per una liquidazione per differenziale
sulla base di un prezzo di regolamento calcolato come media ponderata
dei prezzi delle transazioni concluse sui mercati regolamentati
ovvero, a discrezione del commissario, dei prezzi ufficiali rilevati
dalle societa' di gestione degli stessi mercati, il giorno di
scadenza dei medesimi termini;
e) accerta la correttezza, la completezza e gli esiti delle
operazioni effettuate dai sistemi di garanzia della liquidazione,
dalle controparti centrali e dalle controparti dell'insolvente;
qualora accerti la mancata completezza delle operazioni compiute
dalle controparti dell'insolvente, il commissario calcola le
differenze a credito e a debito utilizzando il prezzo di regolamento
di cui alla lettera d);
f) nei casi di regolamento per differenziale da parte della
controparte centrale, verifica l'oggettiva irreperibilita' degli
strumenti finanziari e l'adeguatezza del prezzo di regolamento
utilizzato;
g) emette i certificati di credito:
1) in favore dei gestori dei sistemi di garanzia della
liquidazione per un importo pari alle somme impiegate dal sistema
stesso per l'intervento, rettificate degli importi a suo debito e
credito derivanti dallo stralcio dei compensi e dall'inefficacia dei
contratti di riporto, dedotte le disponibilita' liquide e il ricavato
della vendita degli strumenti finanziari di cui il sistema abbia
acquisito la titolarita' a norma delle disposizioni che lo regolano,
con l'aggiunta delle spese accessorie sostenute a seguito
dell'insolvenza;
2) in favore delle controparti dell'insolvente per un importo
pari alle differenze in Euro a loro credito per ciascuna posizione
netta, con l'aggiunta delle spese accessorie sostenute a seguito
dell'insolvenza;
3) in favore delle controparti centrali, per un importo pari
alle differenze in Euro a loro credito, dedotti i margini di garanzia
e le ulteriori disponibilita' di cui all'art. 5, comma 3, lettera j)
della disciplina dei sistemi di garanzia versati dall'insolvente, con
l'aggiunta delle spese accessorie sostenute a seguito
dell'insolvenza, nonche' delle somme corrisposte ai gestori dei
sistemi di garanzia della liquidazione a copertura delle eventuali
perdite di propria competenza;
h) acquisisce le eventuali differenze a credito dell'insolvente,
accreditandole in un conto corrente bancario rubricato
all'insolvenza.
5. Il commissario, inoltre, nel caso di insolvenza di un
liquidatore che partecipa al servizio per conto di negoziatori, per
consentire nei giorni successivi a quello in cui si e' verificata
l'insolvenza il regolamento, attraverso le procedure di liquidazione,
dei saldi delle partite di pertinenza dei negoziatori che si
avvalgono del liquidatore insolvente, verifica con i soggetti
interessati la possibilita' di trasferire ad altro liquidatore detti
saldi e le disponibilita' in titoli e in Euro da essi costituite
presso l'insolvente medesimo. Ove tale trasferimento non possa essere
effettuato, provvede ad escludere dai sistemi RRG le operazioni
stipulate dai negoziatori che si avvalgono del liquidatore
insolvente, destinate ad essere regolate nelle liquidazioni
successive a quella in cui si e' verificata l'insolvenza. Il
regolamento ditali operazioni avviene direttamente fra le parti
interessate.
Art. 18.
Comunicazioni alla Consob
1. Il commissario comunica alla Consob, per i provvedimenti di
competenza, i soggetti che non ottemperano alle disposizioni
impartite nell'esercizio delle proprie funzioni. Il commissario,
inoltre, informa la Consob degli esiti della liquidazione
dell'insolvenza, anche redigendo una relazione finale.».
II. La presente delibera e' pubblicata nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica e nel Bollettino della Consob ed entra in vigore il
giorno successivo alla sua pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale.
Roma, 25 giugno 2003
p. Il Presidente: Cardia