LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETA' E LA BORSA
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216, e le successive modifiche ed
integrazioni;
Visto in particolare l'art. 3, lettera f), sub art. 1, della citata
legge 7 giugno 1974, n. 216;
Vista la legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto in particolare, l'art. 20, commi 1 e 2, della citata legge 2
gennaio 1991, n. 1;
Visto il regolamento per il funzionamento del sistema telematico
delle borse valori, approvato con delibera n. 8221 del 12 luglio
1994, e le successive modifiche ed integrazioni;
Ritenuto opportuno modificare le modalita' di conclusione dei
contratti nella fase di sottoscrizione, di cui all'art. 33 del
regolamento n. 8221/94, prevedendo l'abbinamento automatico delle
proposte al fine di agevolare l'operativita' degli operatori
autorizzati;
Ritenuto, altresi', opportuno prevedere nella citata fase di
sottoscrizione, di cui all'art. 33 del regolamento n. 8221/94,
specifiche modalita' di conclusione dei contratti per le proposte che
presentano modalita' di esecuzione "Tutto o Niente";
Considerata l'opportunita' di estendere le funzioni di riscontro e
rettifica giornalieri, previste nel citato regolamento n. 8221/94,
anche ai contratti aventi ad oggetto titoli di Stato o garantiti
dallo Stato quotati in borsa ed ivi stipulati, nonche' titoli
obbligazionari quotati in borsa negoziati a contante e diritti di
opzione ammessi alla negoziazione in borsa;
Delibera:
Il regolamento per il funzionamento del sistema telematico delle
borse valori italiane approvato con delibera n. 8221 del 12 luglio
1994 e' modificato ed integrato come segue:
1. Dopo la lettera o), dell'art. 2, e' aggiunta la seguente
lettera:
" p) 'Liquidazione a contante non garantita' designa la
liquidazione a contante dei contratti aventi ad oggetto titoli di
Stato o garantiti dallo Stato quotati in borsa ed ivi stipulati,
titoli obbligazionari quotati in borsa negoziati a contante e diritti
di opzione ammessi alla negoziazione in borsa.".
2. L'art. 33 e' sostituito dal seguente:
"Art. 33 (Fase di sottoscrizione) . - 1. Nella fase di
sottoscrizione il sistema consente agli operatori autorizzati di
immettere, modificare, e cancellare proposte di negoziazione sia per
conto proprio sia per conto terzi.
2. Il sistema da' esecuzione alle proposte immesse dagli operatori
secondo le modalita' di cui all'art. 40.".
3. La lettera b), dell'art. 34 e' sostituita dalla seguente:
" b) determina, per i valori mobiliari per i quali siano stati
conclusi contratti nella fase di sottoscrizione, i prezzi medi di
sottoscrizione di cui all'art. 41.".
4. L'art. 36 e' sostituito dal seguente:
"Art. 36 (Proposte eseguibili in fase di sottoscrizione) . - 1. Le
proposte per l'esecuzione nella fase di sottoscrizione possono essere
immesse esclusivamente con 'limite di prezzo' e con le eventuali
ulteriori modalita' di esecuzione di cui al comma 2.
2. E' consentito specificare le seguenti modalita' di esecuzione
delle proposte:
a) la modalita' di cui al comma 2, lettera b), dell'art. 35;
b) 'tutto o niente' (TON): la proposta deve essere soddisfatta
integralmente al momento della sua sottoscrizione.
L'Organo di controllo di cui all'art. 62 stabilisce l'importo
minimo della proposta e l'importo minimo dei relativi incrementi. La
presenza del parametro TON viene evidenziata sul book da apposito
indicatore.
3. Il sistema consente agli operatori autorizzati di limitare
l'esposizione delle proprie proposte ad una quantita' parziale; nel
caso di proposte con modalita' di esecuzione TON, sia la quantita'
parziale sia la quantita' non esposta nel book devono essere comunque
non inferiori all'importo minimo di cui al comma 2.".
5. L'art. 37 e' sostituito dal seguente:
"Art. 37 (Modalita' di ordinamento e priorita' di esecuzione delle
proposte) . - 1. Il sistema provvede, per tutte le fasi della
negoziazione, ad ogni immissione, modificazione o cancellazione di
proposte e alla conclusione di ciascun contratto, ad ordinare le
proposte stesse su un apposito book in base al prezzo e alla
priorita' temporale, in ordine di prezzo decrescente per le proposte
di acquisto e crescente per le proposte di vendita. Le proposte a
prezzo d'asta sono esposte prima delle proposte a prezzo limitato e
ordinate, tra loro, secondo la priorita' temporale di immissione.
2. Le proposte sono eseguite dal sistema secondo le priorita' di
prezzo e di tempo di immissione.".
6. L'art. 40 e' sostituito dal seguente:
"Art. 40 (Esecuzione delle proposte e conclusione dei contratti
nella fase di sottoscrizione) . - 1. Il sistema da' esecuzione alle
proposte secondo le seguenti modalita':
a) proposte con limite di prezzo:
il sistema abbina automaticamente, per la quantita' disponibile,
la proposta immessa o modificata con una o piu' proposte di segno
contrario aventi prezzo uguale o migliore della proposta stessa e
conclude automaticamente uno o piu' contratti. Per ciascuna proposta,
l'eventuale quantita' insoddisfatta rimane visualizzata nel book;
b) proposte con limite di prezzo e modalita' di esecuzione 'tutto
o niente' (TON):
il sistema consente agli operatori autorizzati di sottoscrivere,
mediante applicazione, le proposte esposte nel book con modalita' di
esecuzione 'TON' e conclude automaticamente per ogni proposta
sottoscritta il relativo contratto; tali proposte possono essere
sottoscritte solo singolarmente. La sottoscrizione avviene, a pari
condizioni di quantita', rispettando l'ordinamento delle proposte
secondo la priorita' di prezzo e di tempo di immissione.".
7. L'art. 41 e' sostituito dal seguente:
"Art. 41 (Prezzi medi di sottoscrizione) . - 1. Nella fase di
chiusura il sistema calcola separatamente il prezzo medio di
sottoscrizione per abbinamento ed il prezzo medio di sottoscrizione
per applicazione.
2. Il prezzo medio di sottoscrizione per abbinamento e' dato dal
prezzo medio ponderato dei soli contratti derivanti dall'abbinamento
automatico delle proposte a prezzo limitato.
3. Il prezzo medio di sottoscrizione per applicazione e' dato dal
prezzo medio ponderato dei contratti derivanti dalla sottoscrizione,
mediante applicazione, delle proposte a prezzo limitato con parametro
di negoziazione TON.".
8. Il comma 2, dell'art. 43 e' sostituito dal seguente:
" 2. Il sistema rende, inoltre, disponibili almeno le seguenti
informazioni:
ultimo prezzo valido;
prezzo, quantita' e ora dell'ultimo contratto concluso mediante
abbinamento automatico delle proposte;
prezzo, quantita' e ora dell'ultimo contratto concluso mediante
sottoscrizione per applicazione delle proposte con parametro di
negoziazione TON;
indicatore di eventuale sospensione del valore mobiliare;
ora di elaborazione richiesta.".
9. Il comma 4 ed il comma 5, dell'art. 52 sono sostituiti dai
seguenti commi:
" 4. Nella fase di sottoscrizione il sistema telematico fornisce ad
intervalli di tempo determinati le informazioni relative ai soli
valori mobiliari ammessi in detta fase. Per ogni valore mobiliare il
sistema telematico fornisce almeno le seguenti informazioni:
ultimo prezzo valido;
prezzo e quantita' dell'ultimo contratto concluso mediante
abbinamento automatico delle proposte;
prezzo e quantita' dell'ultimo contratto concluso mediante
sottoscrizione per applicazione delle proposte con parametro di
negoziazione TON;
prezzo e quantita' della migliore proposta a prezzo limitato in
acquisto ed in vendita;
prezzo e quantita' della migliore proposta con parametro di
negoziazione TON in acquisto ed in vendita;
indicatore di eventuale sospensione del valore mobiliare;
ora di aggiornamento delle informazioni fornite.
5. Nella fase di chiusura il sistema telematico fornisce per ogni
valore mobiliare almeno le seguenti informazioni:
prezzo ufficiale della seduta di cui all'art. 55;
prezzo medio di sottoscrizione per abbinamento e relativa
quantita' totale scambiata;
prezzo medio di sottoscrizione per applicazione e relativa
quantita' totale scambiata;
prezzo e quantita' dell'ultimo contratto concluso mediante
abbinamento automatico delle proposte;
prezzo e quantita' dell'ultimo contratto concluso mediante
sottoscrizione per applicazione delle proposte con parametro di
negoziazione TON;
controvalore scambiato e numero di contratti conclusi mediante
abbinamento automatico delle proposte;
controvalore scambiato e numero di contratti conclusi mediante
sottoscrizione per applicazione delle proposte con parametro di
negoziazione TON;
indicatore di eventuale sospensione del valore mobiliare.".
10. L'art. 54 e' sostituito dal seguente:
"Art. 54 (Listino ufficiale di borsa dei valori mobiliari negoziati
sul MOT) . - 1. Il modello di listino ufficiale per i valori
mobiliari negoziati mediante MOT espone per ogni titolo almeno i
seguenti dati sui contratti conclusi:
il prezzo ufficiale giornaliero;
l'ultimo prezzo valido, di cui all'art. 2, con indicazione della
data;
il prezzo d'asta determinatosi nell'ultima asta definitiva o di
rinvio conclusa (prezzo seduta precedente);
il prezzo d'asta definitiva o di rinvio della giornata con
l'indicazione della quantita' scambiata;
il prezzo medio di sottoscrizione per abbinamento e relativa
quantita' totale scambiata;
il prezzo medio di sottoscrizione per applicazione e relativa
quantita' totale scambiata.
2. Al termine delle fasi della negoziazione il consiglio di Borsa,
tenuto conto delle eventuali rettifiche effettuate ai sensi
dell'ultimo comma dell'art. 62, dispone la pubblicazione del listino
di borsa della giornata.".
11. L'art. 55 e' sostituito dal seguente:
"Art. 55 (Prezzo ufficiale giornaliero) . - 1. Ad ogni effetto di
legge, il prezzo ufficiale giornaliero di ciascun titolo negoziato
sul MOT e' dato dal giornaliero di ciascun titolo negoziato sul MOT
e' dato dal prezzo di asta e, in mancanza di questo, dal prezzo medio
di sottoscrizione per abbinamento di cui al comma 2 dell'art. 41.".
12. Il comma 6, dell'art. 73, e' sostituito dal seguente:
" 6. Il sistema consente che siano dichiarate operazioni accessorie
(compensi) sino al giorno antecedente quello di liquidazione.".
13. La rubrica ed il comma 1, dell'art. 75, sono sostituiti dai
seguenti:
"Art. 75 (Data di liquidazione dei contratti dichiarati al
sistema). - 1. Il sistema attribuisce automaticamente ai contratti di
compravendita quale data di liquidazione, il quinto giorno di borsa
aperta successivo a quello della data di eseguito. Ai contratti di
compravendita aventi ad oggetto obbligazioni convertibili stipulati
nei quattro giorni precedenti la data di ultima conversione, il
sistema attribuisce automaticamente quale data di liquidazione il
giorno di ultima conversione.".
14. Il comma 2, dell'art. 76, e' sostituito dal seguente:
" 2. Il sistema esegue il riscontro automatico delle operazioni
accessorie dichiarate dagli operatori autorizzati e dai committenti
di cui all'art. 69, comma 1, fino al giorno antecedente la data di
liquidazione, segnalando le eventuali discordanze rilevate nelle
dichiarazioni giornaliere per le conseguenti rettifiche.".
15. Il comma 5, dell'art. 76, e' sostituito dal seguente:
" 5. I contratti conclusi con modalita' diverse dalla
contrattazione continua e le operazioni accessorie riscontrati dal
sistema possono essere cancellati da parte di entrambi i dichiaranti
esclusivamente nello stesso giorno di comunicazione al sistema. In
tal caso il sistema stesso fornisce alla Consob apposita segnalazione
relativa ai contratti riscontrati e cancellati.".
16. Il comma 8, dell'art. 76, e' sostituito dal seguente:
" 8. Le rettifiche di cui al comma 2 relative alle operazioni
accessorie devono essere eseguite entro l'orario stabilito del giorno
antecedente la data di liquidazione delle operazioni stesse.".
17. Dopo l'art. 78 e' inserito il seguente capo:
"Capo III
SISTEMA DI RISCONTRO E RETTIFICA GIORNALIERI DEI CONTRATTI AVENTI AD
OGGETTO TITOLI DI STATO O GARANTITI DALLO STATO QUOTATI IN BORSA
ED IVI STIPULATI, TITOLI OBBLIGAZIONARI QUOTATI IN BORSA NEGOZIATI
A CONTANTE E LIQUIDATI NELLA LIQUIDAZIONE A CONTANTE NON GARANTITA
NONCHE' DIRITTI DI OPZIONE AMMESSI ALLA NEGOZIAZIONE IN BORSA.
Art. 78-bis (Funzioni del sistema). - 1. Il sistema consente il
riscontro e la rettifica dei contratti aventi ad oggetto titoli di
Stato o garantiti dallo Stato quotati in borsa ed ivi stipulati,
titoli obbligazionari quotati in borsa negoziati a contante e
liquidati nella liquidazione a contante non garantita nonche' diritti
di opzione ammessi alla negoziazione in borsa e le relative
operazioni accessorie (compensi) rispettivamente stipulati dagli
operatori autorizzati e dagli altri intermediari aderenti alla
liquidazione a contante non garantita.
2. Il sistema, inoltre, procede alla determinazione dei saldi
bilaterali, preventivamente riscontrati, delle operazioni di cui
sopra ai fini della loro presentazione, in via esclusiva, alle stanze
di compensazione.
3. Limitatamente ai contratti stipulati da operatori non aderenti
alla stanza di compensazione di Milano ed aventi ad oggetto valori
mobiliari non depositati presso sistemi di deposito accentrato, il
sistema non provvede alla loro presentazione alle stanze di
compensazione dando apposita evidenza agli operatori interessati.
Art. 78-ter (Dichiarazioni degli operatori autorizzati e dei
committenti). - 1. I dati relativi ai contratti conclusi dagli
operatori mediante il sistema telematico per la negoziazione delle
obbligazioni e dei titoli di stato quotati (MOT) e, relativamente ai
diritti di opzione, conclusi mediante il sistema di contrattazione
continua, sono giornalmente completati con le indicazioni relative
alla eventuale vendita allo scoperto, alla eventuale ricopertura di
precedenti vendite allo scoperto ed alla tipologia del committente,
entro l'orario stabilito del giorno di contrattazione.
2. I dati relativi ai contratti che hanno per oggetto
rispettivamente titoli obbligazionari diversi dai titoli di Stato o
garantiti dallo Stato, quotati in borsa e diritti di opzione che sono
stati conclusi dagli operatori con modalita' diverse dalla
negoziazione nel MOT e dalla contrattazione continua, sono
giornalmente dichiarati dagli operatori medesimi al sistema
telematico entro l'orario stabilito del giorno di contrattazione. Le
dichiarazioni relative ai contratti contengono le indicazioni
necessarie al riscontro del contratto stesso e sono giornalmente
completate con le indicazioni di cui al comma 1 e con l'indicazione
del mercato di negoziazione.
3. Il sistema consente, altresi', che siano dichiarati contratti
aventi data di eseguito il giorno precedente a quello di
dichiarazione al sistema. Le relative dichiarazioni sono inserite nel
sistema entro l'orario stabilito e sono completate con le indicazioni
di cui al comma 1 e con l'indicazione del mercato di negoziazione.
4. Il sistema consente che siano dichiarate operazioni accessorie
(compensi) sino al giorno antecedente quello di liquidazione.
5. I committenti che provvedono alla liquidazione dei contratti nei
confronti degli operatori autorizzati, anche per conto della loro
clientela, dichiarano al sistema telematico i contratti conclusi e le
operazioni accessorie secondo le modalita' e nei termini previsti ai
commi 2, 3 e 4.
Art. 78-quater (Data di liquidazione dei contratti dichiarati al
sistema). - 1. E' Il sistema attribuisce automaticamente ai contratti
di compravendita aventi ad oggetto titoli di Stato garantiti dallo
Stato ed obbligazioni quotate in borsa, quale data di liquidazione,
il terzo giorno di borsa aperta successivo a quello della data di
eseguito ed ai contratti aventi ad oggetto diritti di opzione il
giorno di liquidazione stabilito dall'apposito calendario determinato
dal Consiglio di Borsa.
Art. 78-quinquies (Riscontro dei contratti conclusi). - 1. Il
sistema esegue il riscontro automatico dei contratti dichiarati dagli
operatori autorizzati e dai committenti di cui all'art. 78-ter, comma
5, entro il giorno successivo a quello della data di eseguito
segnalando le eventuali discordanze rilevate nelle dichiarazioni
giornaliere per le conseguenti rettifiche.
2. Il sistema esegue il riscontro automatico delle operazioni
accessorie dichiarate dagli operatori autorizzati e dai committenti
di cui all'art. 78-ter, comma 5, fino al giorno antecedente la data
di liquidazione segnalando le eventuali discordanze rilevate nelle
dichiarazioni giornaliere per le conseguenti rettifiche.
3. I contratti e le operazioni accessorie riscontrati dal sistema
non sono piu' modificabili da parte dei dichiaranti.
4. I contratti conclusi per il tramite del MOT e, relativamente ai
contratti aventi ad oggetto diritti di opzione, conclusi per il
tramite del sistema di contrattazione continua, sono automaticamente
riscontrati dal sistema e possono essere cancellati esclusivamente
dalla Consob secondo le modalita' previste all'art. 62, comma 4.
5. I contratti conclusi con modalita' diverse dalla contrattazione
nel MOT e dalla contrattazione continua e le operazioni accessorie
riscontrati dal sistema possono essere cancellati da parte di
entrambi i dichiaranti esclusivamente nello stesso giorno di
comunicazione al sistema. In tal caso il sistema stesso fornisce alla
Consob apposita segnalazione relativa ai contratti riscontrati e
cancellati.
6. Le rettifiche di cui al comma 1, relative ai contratti
dichiarati, debbono essere eseguite entro l'orario stabilito del
giorno successivo alla data di eseguito del contratto. In caso di
mancata rettifica nei termini stabiliti, il sistema storna
automaticamente i contratti segnalati dandone apposita comunicazione
alla Consob ed ai dichiaranti dei contratti stornati.
7. Le rettifiche di cui al comma 2 relative alle operazioni
accessorie devono essere eseguite entro l'orario stabilito del giorno
antecedente la data di liquidazione delle operazioni stesse. In caso
di mancata rettifica nei termini stabiliti, il sistema storna
automaticamente le operazioni accessorie segnalate e ne da'
comunicazione ai dichiaranti stessi.".
18. La presente delibera sara' pubblicata nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica e nel Bollettino della Consob; sara', altresi',
inviata al Consiglio di Borsa che ne curera' la diffusione nei modi
d'uso.
I punti da 2 a 11 della presente delibera entreranno in vigore a
partire dal 30 ottobre 1995.
I punti 1 e 12, 13, 14, 15, 16 e 17 della presente delibera
entreranno in vigore dal 1 dicembre 1995.
Milano, 20 settembre 1995
Il presidente: BERLANDA