LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETA' E LA BORSA
Vista la legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto in particolare l'art. 23, comma 2, della citata legge 2
gennaio 1991, n. 1;
Visto il regolamento per il funzionamento del sistema telematico
delle borse valori, adottato con delibera n. 8221 del 12 luglio 1994,
e le successive modifiche ed integrazioni;
Visto il regolamento per il funzionamento del sistema telematico
delle borse valori italiane per la negoziazione dei contratti
uniformi a termine su strumenti finanziari collegati a valori
mobiliari o ad indici su tali valori mobiliari, adottato con delibera
n. 9483 del 2 ottobre 1995;
Viste le disposizioni concernenti l'istituzione, l'organizzazione
ed il funzionamento della Cassa di compensazione e garanzia emanate
d'intesa dalla Consob e dalla Banca d'Italia in data 16 marzo 1992, e
le successive modifiche e integrazioni;
Considerata l'opportunita' di autorizzare le negoziazioni in borsa
di un contratto uniforme a termine di opzione avente ad oggetto
singoli titoli azionari;
Ritenuto opportuno rendere immediatamente note al mercato le
caratteristiche del menzionato contratto di opzione su singoli titoli
azionari;
Delibera:
Sono autorizzate le negoziazioni in borsa di un contratto di
opzione call e di un contratto di opzione put avente ad oggetto
singoli titoli azionari quotati sul sistema telematico delle borse
valori, di cui al regolamento citato in premessa (di seguito
denominato "opzione su singoli titoli" ovvero "contratto ISOa").
Il contratto ISOa ha valore nominale pari al prodotto tra il prezzo
di esercizio ed il numero di titoli azionari sottostanti il contratto
medesimo, fissato pari a n. 1000.
Il contratto ISOa e' quotato in lire e lo scostamento minimo di
prezzo tra proposte aventi ad oggetto l'ammontare del premio e' pari
a 1 lira.
Sono negoziabili contratti ISOa aventi scadenze mensili e scadenze
trimestrali (marzo, giugno, settembre e dicembre). In ciascuna seduta
di contrattazione sono contemporaneamente quotate la scadenza mensile
piu' vicina e le due scadenze mensili successive, nonche' la scadenza
trimestrale piu' vicina e le due scadenze trimestrali successive, per
un totale di cinque scadenze negoziate.
Per ciascuna scadenza call e put sono quotati almeno cinque prezzi
di esercizio, espressi in lire e riferiti ad un singolo titolo
azionario, con intervalli pari a:
Prezzo di esercizio Intervallo
- -
Inferiore a 3000 lire . . . . . 100 lire
Tra 3001 e 8000 lire . . . . . . 250 lire
Tra 8001 e 25000 lire . . . . . 500 lire
Oltre 25001 lire . . . . . . . . 1000 lire
Giornalmente sono introdotti nuovi prezzi di esercizio ove il
prezzo di riferimento del titolo azionario sottostante risulti, per
le opzioni call, maggiore (minore) del primo prezzo out of (in) the
money e, per le opzioni put, maggiore (minore) del primo prezzo in
(out of) the money.
Il contratto ISOa prevede alla scadenza la consegna dei titoli
azionari sottostanti lo stesso contratto.
Per ogni mese di scadenza il giorno di scadenza coincide con il
terzo venerdi' del mese solare di scadenza. Nel caso in cui il terzo
venerdi' del mese solare di scadenza sia un giorno di borsa chiusa,
il giorno di scadenza coincide con il primo giorno di borsa aperta
precedente al terzo venerdi' del mese solare di scadenza.
Le contrattazioni sulla serie in scadenza terminano il giorno
precedente il giorno di scadenza. Dal primo giorno di borsa aperta
successivo a quello di scadenza e' quotata la nuova scadenza.
Il compratore di opzione call e di opzione put su singoli titoli
azionari, fatta eccezione per i casi previsti dal regolamento per il
funzionamento del sistema telematico delle borse valori italiane per
la negoziazione dei contratti uniformi a termine su strumenti
finanziari collegati a valori mobiliari o ad indici su tali valori
mobiliari, puo' esercitare la relativa facolta' in qualunque giorno
compreso tra la prima seduta di negoziazione del contratto ed il
giorno di scadenza dell'opzione medesima.
L'importo del premio di ciascun contratto ISOa e' dato dal prodotto
tra il prezzo di negoziazione ed il numero di titoli azionari
sottostanti il contratto stesso. La liquidazione del premio negoziato
avviene il primo giorno di borsa aperta successivo alla negoziazione,
esclusivamente per contanti.
Il venditore di ciascun contratto ISOa e' tenuto a versare alla
Cassa di compensazione e garanzia (di seguito Cassa) margini di
garanzia iniziali definiti e calcolati secondo le modalita' di cui
alle disposizioni concernenti l'istituzione, l'organizzazione ed il
funzionamento della Cassa citate in premessa (di seguito
disposizioni) ed al regolamento concernente il funzionamento della
Cassa medesima di cui all'art. 3, comma 1, delle disposizioni citate.
Ai fini del calcolo del margine iniziale la Cassa calcola
giornalmente il prezzo di chiusura secondo le modalita' di cui al
regolamento di cui sopra concernente il funzionamento della Cassa
medesima.
Ai fini dell'esercizio delle opzioni in scadenza, la Cassa
confronta il prezzo di riferimento del titolo azionario sottostante
ciascun contratto ISOa rilevato l'ultimo giorno di contrattazione con
il prezzo di esercizio delle posizioni ancora aperte, e comunica al
compratore la proposta di esercizio o di abbandono automatico
dell'opzione in scadenza. Il compratore, entro le ore 10 del giorno
di scadenza, puo' comunicare alla Cassa, tramite il sistema di
contrattazione, la propria volonta' di abbandonare o di esercitare i
contratti di opzione per i quali la Cassa medesima abbia
rispettivamente proposto l'esercizio o l'abbandono. Oltre tale
termine, le opzioni in scadenza vengono automaticamente abbandonate o
esercitate sulla base della proposta della Cassa.
La liquidazione dei contratti di compravendita derivanti
dall'esercizio anticipato o a scadenza dei contratti di opzione
avviene, per il tramite della Cassa di compensazione e garanzia,
nella liquidazione a contante garantita il quinto giorno successivo a
quello di esercizio. A detto fine la Cassa presenta alla Stanza di
compensazione i saldi bilaterali relativi ai titoli azionari
sottostanti i contratti di opzione esercitati.
Con successivo provvedimento sara' stabilita la data di entrata in
vigore della presente delibera.
La presente delibera sara' inviata in copia al Consiglio di Borsa
che ne curera' la diffusione nei modi d'uso e pubblicata nella
Gazzetta Ufficiale della Repubblica e nel Bollettino della Consob.
Roma, 15 gennaio 1996
p. Il presidente: BESSONE