Estratto atto di fusione (Adempimenti previsti dall'art. 2504,    
                   ultimo comma del Codice civile)                    
                                                                      
      Dall'atto di fusione stipulato in data 10 settembre 1996, a
 rogito notaio Farassino di Milano, repertorio n. 80880, depositato
 per l'iscrizione al registro delle imprese di Milano in data 2
 ottobre 1996 ai seguenti numeri di protocollo: Lehman Brothers S.p.a.
 Societa' di Intermediazione Mobiliare n. 192469/01 - Lehman Brothers
 Securities S.p.a. n. 192464/01 - con trascrizione iscritta in data 3
 ottobre 1996 risulta la fusione per incorporazione di Lehman Brothers
 Securities S.p.a. Societa' di Intermediazione Mobiliare in Lehman
 Brothers S.p.a. Societa' di Intermediazione Mobiliare.
    Si precisa che:
       1) Lehman Brothers S.p.a. Societa' di Intermediazione Mobiliare
 non ha modificato il proprio statuto sociale.
 
      2. La societa' incorporante - Lehman Brothers S.p.a. Societa' di
 Intermediazione Mobiliare - detiene l'intero capitale sociale
 dell'incorporata - Lehman Brothers Securities S.p.a. - e che,
 pertanto, l'attuazione della fusione non ha determinato alcun aumento
 di capitale da parte dell'incorporante.
      3. Le operazioni della societa' incorporata effettuate dal 1.
 dicembre 1995 sino alla data di fusione saranno imputate al bilancio
 della societa' incorporante. Pertanto, gli effetti contabili e
 fiscali della fusione retroagiranno al 1. dicembre 1995 ai sensi del
 combinato disposto degli articoli 2504-bis, comma 3, del Codice
 civile e 123, comma 7, del decreto del Presidente della Repubblica 22
 dicembre 1986, n. 917.
      4. Non esistono particolari categorie di soci o di possessori di
 titoli diversi dalle azioni.
      5. Nessun particolare vantaggio sara' riservato a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
     Lehman Brothers S.p.a. Societa' di Intermediazione Mobiliare     
                  p. il Consiglio di amministrazione                  
                    Il presidente: Ruggero Magnoni                    
M-8758 (A pagamento).