Estratto di atto di fusione (ai sensi art. 2504 Codice civile)    
                                                                      
      Con atto in data 9 dicembre 1998 a rogito notaio Federico Rossi
 rep. n. 28110/7469, la 'Cogeta Palacehotels Gestioni S.p.a.' ha
 eseguito la fusione per incorporazione delle seguenti societa' 'NA.RO
 S.r.l.', 'Progresso S.r.l.' e 'Albergo Carlton & Senato S.p.a.'.
    In particolare si da' atto che:
       la societa' incorporante possiede direttamente o indirettamente
 gli interi capitali sociali delle societa' incorporate e non fara'
 pertanto luogo ad alcun aumento di capitale sociale ne' esistono
 conguagli;
       la data a decorrere dalla quale le operazioni delle societa'
 partecipanti alla fusione sono riportate al bilancio della
 incorporante e' fissata al 1. gennaio 1998;
       non e' stato riservato un trattamento particolare a determinate
 categorie di soci e ai possessori di titoli diversi dalle azioni, ne'
 sono stati previsti particolari vantaggi a favore di amministratori.
 
      L'atto di fusione e' stato iscritto al registro imprese di
 Milano in data 16 dicembre 1998 per Albergo Carlton & Senato S.p.a.
 ed al registro imprese di Bologna in data 22 dicembre 1998 per
 Progresso S.r.l. e NA.RO S.r.l. e 31 dicembre 1998 per Cogeta
 Palacehotels Gestioni S.p.a.
            Il presidente del Consiglio di amministrazione            
           della societa' incorporante: Silvano Berlincioni           
S-939 (A pagamento).