Sede in Bologna, via Santa Barbara n. 27
    Capitale sociale L. 200.000.000 interamente versato
    Iscritta presso il Tribunale di Bologna al n. 34681 reg. soc.
    Codice fiscale n. 03230690376
    Estratto del progetto di fusione
    redatto ai sensi dell'art. 2501 - bis del Codice civile
      Signori azionisti, questa relazione ha lo scopo di informarVi
 puntualmente sugli effetti della proposta operazione di fusione per
 incorporazione della Crefina - S.r.l. con sede in Bologna - via Santa
 Barbara n. 27 nella Pool Factoring - S.p.A. con sede in Bologna, via
 Santa Barbara n. 27.
      In particolare tutte le attivita' e passivita' quali risultano
 nella situazione patrimoniale al 31 dicembre 1990 saranno interamente
 assorbite dalla Vostra societa' che alla data odierna possiede tutte
 le quote del capitale sociale della Crefina - S.r.l.
      La data a decorrere dalla quale le operazioni della societa'
 partecipante alla fusione sono imputate al bilancio della societa'
 che risulta dalla fusione o di quella incorporante e' il 1 luglio
 1991.
      Il progetto di fusione e' stato depositato presso la Cancelleria
 Commerciale del Tribunale di Bologna in data 4 marzo 1991 iscritto al
 numero d'ordine 4800.
    Bologna, 6 marzo 1991
    L'amministratore unico: Enrico Ferraro.
B-130 (A pagamento).