Estratto delibera di fusione                     
                                                                      
    Societa' partecipanti alla fusione:
       Societa' Gestione Attivita' Turistiche a responsabilita'
 limitata (SGAT S.r.l.), iscritta al registro delle imprese di
 Cagliari al n. 25512 Tribunale di Cagliari, con sede legale in
 Cagliari, via Solmi n. 1/A, con capitale sociale di L. 2.000.000.000
 interamente versato, codice fiscale n. 02128210925 (incorporante);
       Gestitur Societa' a responsabilita' limitata, iscritta al
 registro delle imprese di Cagliari al n. 26181 Tribunale di Cagliari,
 con sede legale in Cagliari, via Solmi n. 1/A, con capitale sociale
 di L. 99.000.000 interamente versato, codice fiscale n. 01394560906
 (incorporanda).
 
      Rapporto di cambio: non si dara' luogo ad alcun rapporto di
 cambio delle quote, in quanto la societa' incorporante e' titolare
 dell'intero capitale della societa' incorporanda.
      Decorrenza della fusione: gli effetti contabili e fiscali della
 fusione decorreranno dalla data in cui si e' chiuso l'ultimo
 esercizio della societa' incorporanda o da quella, se piu' prossima,
 in cui si e' chiuso l'ultimo esercizio della societa' incorporante e
 dalla stessa data le operazioni della societa' incorporanda saranno
 imputate al bilancio della societa' incorporante.
      A seguito della fusione la societa' incorporante assumera' la
 nuova denominazione sociale 'Gestitur S.r.l.'.
      Trattamento riservato a particolari categorie di soci: non e'
 previsto alcun trattamento riservato a particolari categorie di soci.
      Vantaggi a favore degli amministratori: non e' previsto alcun
 vantaggio a favore degli amministratori delle societa' partecipanti
 alla fusione.
      La delibera di fusione e' stata iscritta nel registro delle
 imprese di Cagliari in data 15 maggio 1998 al protocollo n. 7866.
 
     Cagliari, 22 maggio 1998
 
                                     Carlo Mario De Magistris, notaio.
                                                                      
C-14821 (A pagamento).