Estratto (ex art. 2502-bis del Codice civile) delle delibere di
 fusione del 22 dicembre 1999, nn. Rep. 5244/1790 e 5245/1791, notaio
 dott.ssa E. Mariconda in Monza, omologate dal Tribunale di Milano il
 28 gennaio 2000, rispettivamente con nn. 23650 e 23648, iscritte al
 registro delle imprese di Milano il 14 febbraio 2000 (n. prot. 30587
 e 30589/2000).
 
      Societa' incorporante: Papcel S.r.l., con sede in Milano, via F.
 Filzi n. 33, capitale sociale L. 20.000.000 interamente versato,
 iscritta al registro delle imprese di Milano n. 314371, codice
 fiscale n. 10298640151.
      Societa' incorporata: Celfin S.r.l., con sede in Milano, piazza
 della Repubblica n. 9, capitale sociale L. 20.000.000 interamente
 versato, iscritta al registro delle imprese di Milano n. 338152,
 codice fiscale n. 11008130152.
      La fusione verra' realizzata mediante il procedimento
 semplificato previsto dall'art. 2504-quinquies del Codice civile,
 poiche' la 'Papcel S.r.l.' detiene l'intero capitale della 'Celfin
 S.r.l.', pertanto non e' previsto alcun rapporto di concambio né
 alcun conguaglio in denaro.
      La fusione avverra' sulla base delle situazioni patrimoniali
 delle società al 30 settembre 1999 mediante annullamento senza
 sostituzione del capitale della società da incorporare e quindi senza
 aumento del capitale della società incorporante.
      Le operazioni della incorporanda saranno imputate, ai fini
 contabili e fiscali, al bilancio della incorporante a decorrere dal
 1. gennaio dell'anno nel quale verra' depositato per l'iscrizione nel
 registro delle imprese atto di fusione.
      Non sussiste alcun trattamento riservato a particolari categorie
 di soci, ne' e' proposto alcun vantaggio particolare a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
         p. Papcel S.r.l.L'amministratore unico: Bruno Mauro          
                                                                      
        p. Celfin S.r.l.L'amministratore unico: Grazia Daniela        
                                                                      
C-4535 (A pagamento).