Atto di fusione                            
                                                                      
      Con atto in data 28 dicembre 1998 del dott. Fedele Caramia
 notaio in Lastra a Signa repertorio n. 79050/17490 registrato a
 Firenze il 18 gennaio 1999, depositato per l'iscrizione presso il
 registro delle imprese di Firenze in data 26 gennaio 1999, e' stato
 deliberato quanto segue:
       le societa' Sedim S.r.l. e Proinco S.r.l. si sono fuse mediante
 incorporazione nella societa' Immobiliare El-Pa S.p.a., con
 decorrenza dall'esecuzione dell'ultima dell'iscrizione previste
 dall'art. 2504-bis del Codice civile;
       a seguito della fusione si annullano senza sostituzione tutte
 le quote di capitale sociale delle societa' incorporate, per intero
 di proprieta' della incorporante senza procedere ad alcun aumento di
 capitale sociale e ad alcun concambio di quote procedendo la societa'
 incorporante all'annullamento dei valori riferiti alla
 partecipazione.
 
      La societa' incorporante assumera' tutti i diritti e gli
 obblighi delle societa' incorporate che cosi' si andranno ad
 estinguere.
      Le operazioni delle societa' incorporate sono imputabili al
 bilancio della societa' incorporante dal primo gennaio 1998.
      Non esistono particolari trattamenti riservati a particolari
 categorie di soci.
    Non si prevede alcun vantaggio a favore degli amministratori.
 
                                        Il presidente: Pancani Franco.
F-57 (A pagamento).