Estratto di atto di fusione                      
                                                                      
      Con atto 21 dicembre 1996 n. 54372/7131 di rep. dott. Michele
 Marchetti, in attuazione del progetto di fusione approvato dalle
 rispettive assemblee e pertanto le societa' 'ISI Montelupo S.p.a.',
 'ISI Fiano S.p.a.', 'ISI Siccomario S.p.a.', 'ISI Novara S.p.a.',
 'ISI Lucca S.p.a.', 'ISI Porretta S.p.a.', 'Italdiciannove S.p.a.',
 'ISI Bussolengo S.p.a.', 'Italquaranta S.p.a.', 'ISI Bologna S.p.a.',
 'Italquarantatre S.p.a.', 'ISI Gero S.p.a.', 'Celodi S.p.a.',
 'Immobiliare Savona S.p.a.' e 'Immobiliare Carsica S.r.l.', tutte con
 sede in Milano, si sono dichiarate e riconosciute fuse mediante
 incorporazione nella prima ('ISI Montelupo S.p.a.') di tutte le altre
 secondo le modalita' tutte di cui al progetto stesso, e cosi'
 stabilendosi che:
       la fusione e' stata attuata senza rapporto di cambio, in quanto
 sia l'incorporante 'ISI Montelupo S.p.a.', sia tutte le incorporate
 'ISI Fiano S.p.a.', 'ISI Siccomario', 'ISI Novara S.p.a.', 'ISI Lucca
 S.p.a.', 'ISI Porretta S.p.a.', 'Italdiciannove S.p.a.', 'ISI
 Bussolengo S.p.a.', 'Italquaranta S.p.a.', 'ISI Bologna S.p.a.',
 'Italquarantatre S.p.a.', 'ISI Gero S.p.a.', 'Celodi S.p.a.',
 'Immobiliare Savona S.p.a.', 'Immobiliare Carsica S.r.l.', sono
 interamente possedute, direttamente o indirettamente, dall'unico
 azionista REH Real Estate Holding S.A., societa' svizzera con sede in
 Ginevra, 20 Route de Pre's, Bois;
       le operazioni delle societa' incorporate saranno imputate al
 bilancio dell'incorporante, ai soli fini contabili e delle imposte
 sui redditi (art. 123 D.P.R. 22 dicembre 1986 n. 917), a decorrere
 dal 1. luglio 1996.
 
    Il tutto dato altresi' atto che:
       non sono stati previsti particolari vantaggi per gli
 Amministratori delle societa' partecipanti alla fusione;
     non esistono particolari categorie di soci;
       la fusione avviene con riferimento alle situazioni patrimoniali
 alla data del 30 giugno 1996;
       lo statuto della incorporante 'ISI Montelupo S.p.a.' non ha
 subito modifiche in conseguenza della fusione ed in conseguenza di
 quanto deliberato contestualmente all'approvazione; del relativo
 progetto.
 
      Fermo quanto sopra la fusione avra' effetto verso i terzi a
 partire dalle ore 23,50 del 31 dicembre 1996
 (millenovecentonovantasei).
      Il predetto atto di fusione e' stato iscritto al Registro delle
 imprese di Milano in data 27 dicembre 1996 rispettivamente al n.
 294962 per la societa' 'ISI Flano S.p.a.', al n. 150374 per la
 societa' 'ISI Siccomario S.p.a.', al n. 157806 per la societa' 'ISI
 Novara S.p.a.', al n. 188487 per la societa' 'Italquaranta S.p.a.',
 al n. 188489 per la societa' 'ISI Bologna S.p.a.', al n. 312319 per
 la societa' 'Immobiliare Carsica S.r.l.', al n. 150111 per la
 societa' 'Immobiliare Savona, S.p.a.', al n. 238562 per la societa'
 'ISI Gero S.p.a.', al n. 166105 per la societa' 'Celodi S.p.a.', al
 n. 200620 per la societa' 'Italquarantatre S.p.a.' e in data 31
 dicembre 1996 rispettivamente al n. 188482 per la societa' 'ISI
 Bussolengo S.p.a.', al n. 161975 per la societa' 'ISI Porretta
 S.p.a.', al n. 226445 per la societa' 'Italdiciannove S.p.a.', al n.
 243448 per la societa' 'ISI Lucca S.p.a.' e al n. 272820 per la
 societa' 'ISI Montelupo S.p.a.'
                                         Il notaio: Michele Marchetti.
M-291 (A pagamento).