Estratto dell'atto di fusione (ex art. 2504 del Codice civile)    
                                                                      
      Societa' incorporante: Hotel Cristallo S.r.l. con sede legale in
 Milano, via Boschetti n. 1, capitale sociale L. 20.000.000
 interamente versato, iscritta nel registro delle imprese di Milano al
 n. 1551755/1996, codice fiscale n. 11853880158.
      Societa' incorporata: Cristallo S.r.l. con sede legale in
 Pinzolo (TN), viale Dolimiti di Brenta n. 53, capitale sociale L.
 900.000.000 interamente versato, iscritta nel registro delle imprese
 di Trento a n. 4348, codice fiscale n. 00356140228.
  Con atto in data 20 marzo 1998 a rogito notaio dott. Paolo
 Franceschetti di Tione di Trento e' stata attuata la fusione per
 incorporazione della Cristallo S.r.l. nella Hotel Cristallo S.r.l.
 con imputazione delle operazioni della societa' incorporata al
 bilancio della societa' incorporante a far data dal 1. luglio 1997.
      Essendo l'intero capitale sociale della incorporata detenuto
 direttamente dalla societa' incorporante la fusione avviene senza la
 determinazione dei requisiti di cui ai numeri 3, 4, e 5 dell'art.
 2501-bis, primo comma del Codice civile.
      Nessun trattamento particolare sara' riservato a soci o
 categorie di soci e nessun vantaggio particolare sara' riservato agli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
      L'atto e' stato iscritto al registro delle imprese di Milano in
 data 23 aprile 1998 e al registro delle imprese di Trento in data 5
 maggio 1998.
                        Hotel Cristallo S.r.l.                        
           Il presidente del Consiglio di amministrazione:            
                            Gerardo Maffei                            
                                                                      
M-5453 (A pagamento).