Estratto del progetto di fusione per incorporazione nella Zipora
 S.p.a. della propria controllata Iara S.p.a. (a sensi art. 2502-bis
 del Codice civile).
 
      1. Societa' incorporante: Zipora S.p.a. con sede in Milano, via
 del Bollo n. 4, capitale sociale L. 1.000.000.000 interamente
 versato, iscritta al registro imprese di Milano n. 193598.
      2. Societa' incorporanda: Iara S.p.a. con sede in Milano, via
 del Bollo n. 4, capitale sociale L. 500.000.000 interamente versato,
 iscritta al registro imprese di Milano n. 187455.
      3. La fusione si realizzera' secondo le disposizioni di cui
 al-l'art. 2504-quinquies del Codice civile.
      Determinera' l'estinzione dell'incorporata Iara S.p.a. ed avra'
 per effetto l'annullamento del capitale sociale della stessa senza
 alcuna sua sostituzione essendo gia' detto capitale per 80% nel
 patrimonio dell'incorporante Zipora S.p.a. e per il residuo 20%
 posseduto dagli stessi soci dell'incorporante e nella medesima
 proporzione. Di conseguenza la fusione non determinera' alcun
 concambio di azioni ne' conguaglio in denaro; inoltre non
 determinera' modificazioni dello statuto sociale della societa'
 incorporante.
      4. Le operazioni della societa' incorporata per gli effetti di
 cui al punto 6) dell'art. 2501-bis del Codice civile saranno imputate
 al bilancio dell'incorporante con effetto dal 1. gennaio dell'anno in
 cui verra' effettuato l'atto di fusione, come pure ai fini delle
 imposte dirette, in conformita' a quanto disposto dall'art. 123
 D.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917, e successive modificazioni, gli
 effetti decorreranno dalla stessa data.
      5. Non esistono nelle societa' partecipanti alla fusione
 particolari categorie di soci. I possessori delle n. 40.000
 obbligazioni da L. 10.000 cd. emesse il 21 luglio 1995 che non
 avranno esercitato la facolta' di conversione di cui all'art.
 2503-bis manterranno gli stessi diritti loro spettanti prima della
 fusione, senza alcuna modifica del rapporto di conversione.
  6. La fusione non determinera' vantaggi a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti.
      7. I progetti di fusione di cui all'art. 2501-bis del Codice
 civile sono stati iscritti presso il registro delle imprese di Milano
 in data 9 settembre 1998.
 
                           p. Zipora S.p.a.                           
            L'amministratore unico: Luisa Bona Ottolenghi             
                                                                      
                            p. Iara S.p.a.                            
            L'amministratore unico: Luisa Bona Ottolenghi             
                                                                      
M-7304 (A pagamento).