TELOS MANAGEMENT INTERNATIONAL - S.r.l.
    Atto di fusione
      Con atto in data 5 settembre 1994 n. 68284/8142 rep. del
 sottoscritto notaio Paolo De Marchi di Milano la societa' Telos
 Management International S.r.l. si e' fusa per incorporazione nella
 societa' Management Consultants S.p.a.
      L'atto di fusione e' stato iscritto nei registri di cancelleria
 del Tribunale di Milano in data 19 settembre 1994 al n. 149793 e al
 n. 149744 d'ordine.
      Si specificano qui di seguito le indicazioni richieste dall'art.
 2501-b is Codice civile:
      1. Incorporante: Management Consultants S.p.a con sede a Milano,
 via privata Mangili 6, capitale sociale L. 200.000.000, iscritta alla
 cancelleria commerciale del Tribunale di Milano al n. 229193 reg.
 soc.; incorporata: Telos Management International S.r.l. con sede a
 Milano, via privata Mangili 4, capiale sociale L. 20.000.000,
 iscritta alla cancelleria commerciale del Tribunale di Milano al n.
 316893 reg. soc.
      3.-4.-5. Non si applicano perche' la societa' incorporante
 possiede tutte le quote della incorporata.
      6. Data di imputazione delle operazioni della incorporanda: 1
 gennaio 1994.
    7.  Non esistono particolari categorie di soci.
    8.  Nessun vantaggio particolare a favore degli amministratori.
    Il notaio: Paolo De Marchi.
M-7804 (A pagamento).