Estratto dei progetti di fusione                   
                                                                      
      Estratto dei progetti di fusione (depositati presso l'ufficio
 registro delle imprese di Milano in data 1. ottobre 1999
 rispettivamente ai nn. di protocollo n. 225118 e 225121).
      1. La societa' incorporante, che non possiede alcuna azione del
 capitale sociale della società incorporanda, e' la Kennametal Hertel
 S.p.a.
    La societa' incorporanda e' la Kennametal Ca.Me.S. S.p.a.
      2. A seguito della fusione, la modifica dello Statuto della
 societa' incorporante riguarderà il capitale sociale che risulterà
 incrementato per effetto del concambio.
      3. Il rapporto di cambio e' stato determinato nella seguente
 misura: n. 714 azioni da nominali L. 1.000 della Kennametal Hertel
 S.p.a. ogni n. 1.000 azioni da nominali L. 1.000 della Kennametal
 Ca.Me.S. S.p.a. Non è previsto alcun conguaglio in denaro.
      4. L'assegnazione delle azioni agli azionisti della Kennametal
 Ca.Me.S. S.p.a. avverra' mediante aumento del capitale sociale della
 Kennametal Hertel S.p.a. dalle attuali L. 1.000.000.000 a L.
 1.399.840.000.
      5. La data a partire dalla quale le azioni assegnate per
 concambio avranno diritto a partecipare agli utili della Kennametal
 Hertel S.p.a. coincide con la data di stipulazione dell'atto di
 fusione.
      6. La fusione sara' effettuata sulla base delle rispettive
 situazioni patrimoniali al 30 giugno 1999; essa avrà effetto con
 l'esecuzione dell'ultima delle iscrizioni prescritte dall'art. 2504
 del Codice civile.
      7. Ai soli fini delle imposte sui redditi, ai sensi di quanto
 disposto dall'art. 123, comma 7, del decreto del Presidente della
 Repubblica n. 917/1986, la data a decorrere dalla quale le operazioni
 della Kennametal Ca.Me.S. S.p.a. sono imputate al Bilancio della
 Kennametal Hertel S.p.a. e' fissata al l. luglio dell'esercizio in
 corso della societa' incorporante in cui è avvenuta la stipulazione
 dell'atto di fusione.
      8. Non esistono particolari categorie di azionisti, ne'
 possessori di titoli diversi dalle azioni.
      9. A favore degli amministratori della incorporata e della
 incorporante non e' stato proposto alcun vantaggio particolare ai
 fini dell'operazione di fusione.
     Milano, 30 settembre 1999
                       Kennametal Hertel S.p.a.                       
                  p. Il Consiglio di amministrazione                  
           L'amministratore delegato: Pierangelo Baroncelli           
                                                                      
                      Kennametal Ca.Me.S. S.p.a.                      
           Il presidente del Consiglio di amministrazione:            
                          ing. Felice Garcea                          
                                                                      
M-7830 (A pagamento).