Con atto 25 novembre 1999 notaio Renato Giacosa n. 28.378/4.454
 rep., registrato a Milano, atti pubblici, il 29 novembre 1999,
 iscritto nel registro delle imprese di Milano il 1. dicembre 1999, e'
 stata attuata la scissione della societa' 'Iniziativa Edilizia
 S.p.a.' mediante costituzione di due nuove società.
      1. Tipo, denominazione sociale e sede sociale delle societa'
 partecipanti alla scissione:
       societa' scissa: 'Iniziativa Edilizia S.p.a.', sede in Milano,
 via Cerva n. 28, capitale sociale L. 431.460.000.000 interamente
 versato, iscritta al registro delle imprese di Milano n. 121004
 (Tribunale di Milano), REA Milano 640603, codice fiscale e partita
 I.V.A. n. 00274590157;
       societa' beneficiarie: le società beneficiarie della scissione
 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e 'Centrale Immobiliare S.p.a.' sono
 state costituite per effetto e contestualmente all'atto di scissione.
 Gli elementi essenziali di tali società sono desumibili dai relativi
 statuti allegati al progetto di scissione; in particolare:
         'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.', sede legale in Milano, via
 Cerva n. 28, capitale sociale L. 20.000.000.000;
         'Centrale Immobiliare S.p.a.', sede legale in Milano, via
 Cerva n. 28, capitale sociale L. 10.000.000.000.
 
    2. Statuto delle societa' beneficiarie:
       in seguito all'operazione di scissione la societa' scissa
 'Iniziativa Edilizia S.p.a.' ha cessato di esistere. Sono stati
 allegati al progetto di scissione:
         lo statuto attuale della societa' scissa 'Iniziativa Edilizia
 S.p.a.' sub (A) (omissis);
         lo statuto della societa' beneficiaria 'M.S.M.C. Immobiliare
 S.r.l.' sub (B) (omissis);
         lo statuto della societa' beneficiaria 'Centrale Immobiliare
 S.p.a.' sub (C) (omissis).
 
      3. Rapporto di cambio: le quote rappresentative del capitale
 della societa' beneficiaria 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e le azioni
 rappresentative del capitale della società beneficiaria 'Centrale
 Immobiliare S.p.a.' sono state assegnate agli azionisti della società
 scissa 'Iniziativa Edilizia S.p.a.' in proporzione alle
 partecipazioni da questi detenute nella stessa società scissa
 'Iniziativa Edilizia S.p.a.'. Conseguentemente, agli azionisti di
 'Iniziativa Edilizia S.p.a.' sono state attribuite:
         3.1 una quota di nominali L. 5.000.000.000 della societa'
 beneficiaria 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e
         3.2 numero 2.500.000 azioni di nominali L. 1.000 cadauna
 della societa' beneficiaria 'Centrale Immobiliare S.p.a.' per ogni
 gruppo di 107.865.000 azioni del valore nominale di L. 1.000 cadauna
 della società scissa 'Iniziativa Edilizia S.p.a.'.
 
      4. Modalita' di assegnazione delle quote delle società
 beneficiarie: a ciascun azionista della società scissa 'Iniziativa
 Edilizia S.p.a.' sono state assegnate, al momento della stipula
 dell'atto di scissione, la quota della società beneficiaria 'M.S.M.C.
 Immobiliare S.r.l.' e le azioni della società beneficiaria 'Centrale
 Immobiliare S.p.a.' in base ai rapporti di cambio indicati ai punti
 (3.1) e (3.2).
      5. Data di decorrenza nella partecipazione agli utili delle
 quote di 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e delle azioni di 'Centrale
 Immobiliare S.p.a.' assegnate ai soci della societa' scissa
 'Iniziativa Edilizia S.p.a.': la data a decorrere dalla quale le
 quote della società beneficiaria 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e le
 azioni della società beneficiaria 'Centrale Immobiliare S.p.a.',
 attribuite ai soci della società scissa, parteciperanno agli utili e'
 coincisa con la data di efficacia dell'atto di scissione ai sensi
 dell'art. 2504-decies del Codice civile.
      6. Data di effetto della scissione: la scissione ha avuto
 effetto, anche ai sensi dell'art. 123-bis, del decreto del Presidente
 della Repubblica n. 917/1986, dalla data dell'ultima iscrizione
 dell'atto di scissione nell'Ufficio del registro delle imprese presso
 cui sono risultate iscritte le societa' beneficiarie, ai sensi
 dell'art. 2504-decies del Codice civile, anche ai fini
 dell'imputazione contabile al bilancio delle società beneficiarie.
      7. Trattamento eventualmente riservato a particolari categorie
 di soci: non sussistono particolari categorie di azioni o soci con
 trattamento particolare o privilegiato.
  8. Vantaggi particolari a favore degli amministratori: non
 sussistono benefici o vantaggi particolari a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla scissione.
      9. Elementi patrimoniali: l'operazione di scissione e' stata
 eseguita a valori di libro ed assume a riferimento la situazione
 patrimoniale di 'Iniziativa Edilizia S.p.a.' al 31 maggio 1999 che
 rappresenta la situazione patrimoniale di scissione ai sensi
 dell'art. 2501-ter. La situazione patrimoniale, redatta secondo le
 norme ed i principi del bilancio d'esercizio di scissione, è stata
 allegata al progetto di scissione sub (D) (omissis) per farne parte
 integrante e sostanziale.
       Alle societa' beneficiarie sono stati attribuiti i rami
 aziendali i cui elementi patrimoniali sono descritti nell'allegato
 sub (E) (omissis); in particolare:
         nel sub-allegato (E1) sono descritti gli elementi
 patrimoniali attribuiti alla societa' beneficiaria 'M.S.M.C.
 Immobiliare S.r.l.';
         nel sub-allegato (E2) sono descritti gli elementi
 patrimoniali attribuiti alla societa' beneficiaria 'Centrale
 Immobiliare S.p.a.'.
       La consistenza di tali elementi patrimoniali e' quella
 risultante dalla situazione patrimoniale di scissione al 31 maggio
 1999. Nell'allegato sub (F) (omissis) vengono analiticamente elencati
 e descritti i beni immobili attribuiti alle societa' beneficiarie.
       Gli elementi che sono stati assegnati alle beneficiarie
 afferiscono ad un complesso aziendale il cui risultato economico di
 periodo e' stato imputato alle societa' beneficiarie nella stessa
 proporzione dei rispettivi patrimoni netti di scissione e piu'
 precisamente nella misura del 67% a 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e
 del 33% alla società 'Centrale Immobiliare S.p.a.'. Tra la data della
 situazione patrimoniale al 31 maggio 1999 e la data di effetto della
 scissione, il suddetto complesso aziendale ha subito le modificazioni
 conseguenti alla dinamica operativa dell'attività di impresa. Gli
 adeguamenti conseguenti a tali modificazioni, emergenti dalla
 situazione patrimoniale alla data di decorrenza degli effetti
 civilistici della scissione, sono stati conguagliati a favore della
 società beneficiaria 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' o della società
 beneficiaria 'Centrale Immobiliare S.p.a.' anche mediante utilizzo
 delle liquidità esistenti a tale data. La differenza fra il valore
 contabile degli elementi attivi e passivi costituenti i complessi
 aziendali oggetto di scissione sono evidenziati nell'allegato (E).
 Essi rappresentano nel complesso la totalità dell'attuale patrimonio
 netto di 'Iniziativa Edilizia S.p.a.' che a seguito della scissione
 ha cessato di esistere. In particolare, il patrimonio netto di
 'Iniziativa Edilizia S.p.a.', che al 31 maggio 1999 ammontava a L.
 415.331.910.385, è stato cosi' ripartito fra le società beneficiarie
 della scissione:
         i) alla beneficiaria 'M.S.M.C. Immobiliare S.r.l.' e' stato
 attribuito un patrimonio netto di complessive L. 278.272.379.958, di
 cui L. 20.000.000.000 imputati a capitale sociale e la rimanente
 parte a riserva sovrapprezzo azioni;
         ii) alla beneficiaria 'Centrale Immobiliare S.p.a.' e' stato
 attribuito un patrimonio netto di complessive L. 137.059.530.427, di
 cui L.10.000.000.000, imputati a capitale sociale e la rimanente
 parte a riserva sovrapprezzo azioni.
                                         Dott. Renato Giacosa, notaio.
                                                                      
M-9418 (A pagamento).