Estratto della delibera di fusione(ai sensi dell'art. 2502-bis del  
                            Codice civile)                            
                                                                      
      Con verbale per notaio Roberto Martinelli in data 23 novembre
 1999, rep. 109086/9338, registrato a Lucca il 9 dicembre 1999,
 debitamente omologato dal Tribunale di Pistoia con decreto in data 12
 gennaio 2000, e iscritto nel registro delle imprese di Pistoia in
 data 11 febbraio 2000, l'assemblea straordinaria della societa'
 Stella Alpina S.r.l., con sede in Pistoia, via Cavour n. 65, iscritta
 al registro delle impresedi Pistoia al n. 10160, capitale sociale L.
 20.000.000, codice fiscale n.01009010479, deliberava di approvare la
 deliberazione di fusione tra le società a responsabilità limitata:
    1. Incorporante: Stella Alpina S.r.l.
      2. Incorporanda: Iniziative Finanziarie ed Immobiliari S.r.l.,
 con sede in Firenze, viale dei Mille n. 137, capitale sociale L.
 20.000.000, iscritta al registro imprese di Firenze al n. 50453,
 codice fiscale n.03956520484.
      3. La societa' incorporante Stella Alpina S.r.l. titolare
 dell'intero capitale sociale di L. 20.000.000 della Iniziative
 Finanziarie ed Immobiliari S.r.l. procederà alla fusione per
 incorporazione della società interamente posseduta, senza dar luogo
 ad aumento di capitale in quanto le quote costituenti il capitale
 sociale della società incorporanda verranno annullate senza
 concambio, perche' già nel patrimonio della società incorporante.
      4. La data in cui le operazioni della societa' incorporata
 saranno imputate al bilancio della società incorporante sarà indicata
 nell'anno di fusione ed e' presumibilmente prevista al 1. gennaio
 2000.
      5. Nessun trattamento e' previsto per particolari categorie di
 soci le quali peraltro non esistono e nessun vantaggi particolare è
 previsto a favore degli amministratori delle societa' partecipanti
 alla fusione.
     Pistoia, 3 aprile 2000
        Il legale rappresentante della societa' incorporante:         
                           Alessandro Rossi                           
                                                                      
S-12538 (A pagamento).