Estratto di progetto di scissione parziale              
                                                                      
      1. Societa' partecipanti alla scissione parziale: societa'
 scissa: Industrie Chimiche Cisa Cerdisa S.p.a., con sede sociale in
 Modena, corso Canalgrande n. 23, capitale sociale L. 70.000.000.000
 interamente versato, iscritta al n. 12501 registro societa' del
 Tribunale di Modena.
      Societa' beneficiaria di nuova costituzione: H.P.F. Holding di
 Partecipazioni Finanziarie S.p.a., con sede in Modena (MO), corso
 Canalgrande n. 23, capitale sociale L. 40.000.000.000.
      2. Rapporto di cambio delle azioni ed eventuale conguaglio in
 denaro: non e' previsto alcun concambio, atteso che la beneficiaria
 e' una societa' di nuova costituzione e che l'assegnazione ai soci
 della societa' scissa delle azioni della beneficiaria avverra' con
 criterio proporzionale.
    Non esistono conguagli in denaro.
      3. Modalita' di assegnazione delle azioni della societa'
 beneficiaria: Per ciascun gruppo di 7 (sette) azioni da nominali L.
 10.000 cadauna della societa' scissa, previo annullamento di n. 4
 (quattro) azioni della medesima, spetteranno n. 40 (quaranta) azioni
 da nominali L. 1.000 cadauna della societa' beneficiaria.
      4. Data dalla quale le azioni della beneficiaria parteciperanno
 agli utili: le azioni della societa' beneficiaria avranno godimento a
 partire dalla data in cui la scissione produrra' i propri effetti.
      5. Data dalla quale le operazioni compiute verranno imputate al
 bilancio della beneficiaria: la scissione avra' efficacia, ai sensi
 dell'art. 2504-decies del Codice civile, dall'ultima delle iscrizioni
 dell'atto di scissione nel registro delle imprese della societa'
 scissa e della societa' beneficiaria. Da tale data verranno imputate
 al bilancio della societa' beneficiaria le operazioni compiute.
      6. Trattamento eventualmente riservato a particolari categorie
 di soci: non sussistono categorie di azioni o di soci con trattamento
 particolare o privilegiato.
      7. Vantaggi particolari a favore degli amministratori: non
 sussistono benefici o vantaggi particolari per gli amministratori
 delle societa' partecipanti alla scissione.
      Il progetto di scissione parziale della societa' Industrie
 Ceramiche Cisa Cerdisa S.p.a. e' stato presentato all'Ufficio delle
 Imprese di Modena in data 8 maggio 1998, ricevuta n.
 PRA/16503/1998/CM0l75, ed iscritto nel registro delle imprese di
 Modena in data 14 maggio 1998.
               Industrie Ceramiche Cisa Cerdisa S.p.a.                
           Il presidente del Consiglio di amministrazione:            
                         geom. Oscar Zannoni                          
S-13736 (A pagamento).