Estratto atto di fusione                       
                                                                      
      In data 28 maggio 1999, con atto repertorio n. 55.363/3.470 ai
 rogiti del dott. Aldo Fiordoro, notaio in Forli', iscritto nel ruolo
 del collegio notarile dei distretti riuniti di Forli' e Rimini, atto
 registrato a Forli' il 1. giugno 1999 (esatte L. 257.000), e' stata
 stipulata la fusione per incorporazione della 'S.I.E.R. Societa'
 Immobiliare Emiliano Romagnola - S.r.l.', con sede in Forli', viale
 Matteotti n. 63, capitale sociale L. 20.000.000 interamente versato,
 codice fiscale n. 01997690407, iscritta al n. 16131 registro imprese
 di Forli'-Cesena, S.r.l., con unico socio, nella 'Isoldi Immobiliare
 S.p.a.', con sede in Forli', viale Matteotti n. 63, capitale sociale
 L. 1.000.000.000 interamente versato, codice fiscale n. 00836740407,
 iscritta al n. 7811 del registro imprese di Forli'-Cesena.
      Ai sensi dell'art. 2504 del Codice civile, si comunica quanto
 segue:
      1. Le operazioni della Societa' S.I.E.R. Societa' Immobiliare
 Emiliano Romagnola S.r.l.', di Forli' saranno imputate al bilancio
 della Isoldi Immobiliare S.p.a., di Forli' a decorrere dal 1. gennaio
 1999.
      2. Non e' stato deliberato alcun rapporto di cambio in quanto la
 fusione e' avvenuta mediante annullamento dell'intera partecipazione
 costituente il capitale sociale della societa' incorporata, che e'
 totalmente posseduto dalla incorporante, e non si e' provveduto ad
 alcun aumento di capitale dando atto che il vigente statuto sociale
 della 'Isoldi Immobiliare S.p.a.', di Forli' non ha subito alcuna
 modifica.
  3. Non esistono categorie di soci e possessori di titoli diversi
 dalle azioni ai quali verranno riservati trattamenti particolari.
      4. Non sono previsti particolari vantaggi a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
      La suddetta deliberazione e' stata iscritta nel registro imprese
 di Forli'-Cesena il 2 giugno 1999 ai nn. 7811 e 16131,
 rispettivamente per le societa' incorporante ed incorporata.
 
     Forli', 3 giugno 1999
                      Isoldi Immobiliare S.p.a.                       
                L'amministratore unico: Pierino Isoldi                
                                                                      
S-17052 (A pagamento).