Sede in Milano, via Santa Valeria, 1
    Capitale L. 206.885.660.0000
    Iscritta al n. 87/3/133 registro societa' Tribunale di Milano
    Estratto di delibera di fusione
      Con delibera dell'assemblea 31 maggio 1995 (verbale n.
 15245/3964 rep. notaio Piergaetano Marchetti) e' stato deliberato di
 approvare il progetto di fusione per incorporazione nella
 'Santavaleria Finanziaria S.p.a.' di 'Partecipazioni S.p.a.' che
 comporta:
      a) l'annullamento senza sostituzione delle azioni ordinarie e di
 risparmio della incorporanda di proprieta' dell'incorporante;
      b) l'assegnazione agli altri azionisti della 'Partecipazioni
 S.p.a.' di:
      numero quattro azioni ordinarie 'Santavaleria Finanziaria
 S.p.a.' da nominali L. 1.000, godimento dal 1 gennaio 1995 per ogni
 azione ordinaria 'Partecipazioni S.p.a.' da nominali L. 500;
      numero tre azioni di risparmio 'Santavaleria Finanziaria S.p.a.'
 da nominali L. 1.000 a godimento dal 1 gennaio 1995, per ogni azione
 di risparmio 'Partecipazioni S.p.a.' da nominali L. 500;
      c) l'aumento del capitale sociale della 'Santavaleria
 Finanziaria S.p.a.' nella misura massima di L. 227.948.436.000
 mediante emissione di massime n. 227.948.436 azioni da nominali L.
 1.000, di cui:
    n. 137.948.436 ordinarie;
      n. 90.000.000 di risparmio queste ultime con le caratteristiche
 ed i privilegi previsti dall'art. 7 dello statuto sociale della
 incorporante.
      La predetta delibera e' stata omologata dal Tribunale di Milano
 in data 14 luglio 1995 con decreto n. 11360 ed iscritta presso la
 cancelleria del Tribunale stesso in data 19 luglio 1995 al n. 87
 registro societa' in cui i documenti ex art. 2501-sexies Codice
 civile.
    Il notaio: Piergaetano Marchetti.
S-18351 (A pagamento).