Estratto delle delibere di fusione per incorporazione della
 Societa' Artisti Associati International S.p.a. con sede in Roma in
 data 16 marzo 1994 a rogito del notaio Leonardo Milone di Roma rep.
 n. 35378/6094, nella Video Holding S.p.a. con sede in Roma atto
 notaio Leonardo Milone del 24 febbraio 1994 rep. n. 35377/6093 (ai
 sensi e per gli effetti dell'art. 2502-bis del primo comma del Codice
 civile).
      1. Societa' incorporante: Video Holding S.p.a. con sede legale
 in Roma, via degli Scipioni 281 - Iscritta al Tribunale di Roma al n.
 4920/82 - Capitale sociale L. 1.000.000.000 interamente versato -
 Codice fiscale 05633480586.
      2. Societa' incorporata: Artisti Associati International S.p.a.
 con sede legale in Roma, via Sabotino n. 12 - Iscritta al Tribunale
 di Roma al n. 7579/86 - Capitale sociale L. 200.000.000 interamente
 versato - Codice fiscale 07579580585.
      3. Fusione per incorporazione della Artisti Associati
 International S.p.a. nella Video Holding S.p.a.
      4. Non si e' proceduto alla determinazione di alcun rapporto di
 cambio in quanto la societa' incorporante possiede l'intero capitale
 sociale della societa' incorporata.
      5. Gli effetti della fusione decorreranno, ai fini civilistici,
 a partire dal 1 gennaio dell'anno in cui verra' stipulato l'atto di
 fusione, dalla stessa data le operazioni della incorporante saranno
 imputate nel bilancio dell'incorporata.
      6. Non vi sono categorie diversificate di soci o di possessori
 di titoli e non viene proposto alcun vantaggio a favore degli
 amministratori.
      Le delibere di fusione sono state depositate per l'iscrizione
 nel registro delle imprese presso la Cancelleria commerciale del
 Tribunale di Roma di entrambe in data 19 aprile 1994.
    p. Video Holding S.p.a.
    Il presidente del Consiglio di amministrazione:
    Giuseppe Perugia
    p. Artisti Associati International S.p.a.
    L'amministratore unico: Santi De Francesco
S-18468 (A pagamento).