Progetto di fusione
    (redatto ai sensi dell'art. 2501-bis del C.C.)
      1. Incorporante: Cifin - Finanziaria di Partecipazioni
 Immobiliari
      S.p.a., Genova, via Fieschi 3/34, capitale sociale interamente
 versato
      L. 5.000.000.000, tribunale di Genova reg. soc. n. 41376 fasc.
 59507/421, codice fiscale n. 02586880102.
      2. Incorporata: Immobiliare PI.RA.MA. S.r.l., Magenta (MI), via
 Garibaldi 3, capitale sociale interamente versato L. 90.000.000,
 tribunale Milano n. 190796 reg. soc., n. 5417 vol., n. 46 fasc. -
 codice fiscale e partita IVA n. 04620780157.
      3. Non vi sara' costituzione di nuova societa', aumento di
 capitale dell' incorporante e/o fissazione di concambio, in quanto il
 capitale sociale della incorporata e' interamente posseduto
 dall'incorporante.
      4. Gli effetti della fusione sono fatti decorrere dalla data del
 5 giugno 1994, e pertanto la societa' incorporante recepira' i saldi
 contabili risultanti dalla situazione patrimoniale ed economica della
 societa' incorporata al 4 giugno 1994.
      5. Nessun trattamento particolare viene riservato, non
 essendovene, a particolari categorie di soci e a possessori di titoli
 diversi dalle azioni.
      6. Nessun vantaggio e' previsto per gli amministratori delle
 societa' partecipanti alla fusione.
      7. Il presente progetto di fusione e' stato depositato dalla
 Cifin - Finanziaria di Partecipazioni Immobiliari S.p.a. presso la
 Cancelleria delle societa' Commerciali del Tribunale di Genova il 21
 giugno 1994, rep. n. 15636 e dalla Immobiliare PI.RA.MA. S.r.l.
 presso la cancelleria delle societa' commerciali del Tribunale di
 Milano il 4 luglio 1994, rep. n. 94126.
    Genova, 15 giugno 1994
    p. Cifin - Finanziaria di Partecipazioni Immobiliari - S.p.a.
    Il presidente del Consiglio di amministrazione:
    Gianfranco Traversa
    p. Immobiliare PI.RA.MA. S.r.l.
    L'amministratore unico: Giancarlo Navone
S-18557 (A pagamento).