Estratto di deliberazione di fusione per incorporazione nella     
     Augusto Nicolai e Figli S.p.a. delle: Iniziative Finanziarie     
      Integrate Societa' a responsabilita' limitata e Iniziative      
        Immobiliari Rosa Societa' a responsabilita' limitata.         
                                                                      
      L'assemblea straordinaria dei soci del 26 giugno 1997 con atto a
 rogito del notaio Roberto Armati di Roma rep. n. 1821, ha deliberato
 l'approvazione del progetto di fusione mediante incorporazione nella
 Augusto Nicolai e Figli S.p.a. con sede in Roma, via Pontina Km.
 14,600, capitale sociale L. 500.000.000 interamente versato, iscritta
 al Registro delle Imprese al n. 755150 Tribunale di Roma, delle
 seguenti societa':
       Iniziative Finanziarie Integrate - Societa' a responsabilita'
 limitata con sede in corso Vittorio Emanuele II n. 173, capitale
 sociale Lire 500.000.000 interamente versato, iscritta al Registro
 delle Imprese n. 5471/87, Tribunale di Roma;
       Iniziative Immobiliari Rosa - Societa' a responsabilita'
 limitata con sede in Roma, corso Vittorio Emanuele II n. 173,
 capitale sociale Lire 30.000.000 interamente versato.
 
    Data effettuo della fusione: 1. gennaio 1997.
      Trattamento riservato a particolari categorie di soci: nessun
 vantaggio.
      Vantaggi particolari a favore degli amministratori: nessun
 vantaggio particolare.
    Deliberazione iscritta R.I. di Roma in data 20 dicembre 1997.
                             L'amministratore unico: Federico Nicolai.
S-18612 (A pagamento).