Progetto di fusione per incorporazione
    (ai sensi dell'art. 2501-bis Cod. civ.)
      1. Societa' partecipanti: Fusione per incorporazione nella
 societa' Valmac Italia S.r.l. con sede legale in Milano, via Vittor
 Pisani, 27 capitale sociale L. 14.630.000.000 interamente versato,
 iscritta al Tribunale di Milano ai nn. 275556/7093/6 reg. soc., della
 societa' Valmet Paper Machinery Italia S.r.l. con sede legale in
 Milano, via Vittor Pisani 27, capitale sociale L. 50.000.000
 interamente versato, iscritta al Tribunale di Milano ai nn.
 333725/8251/25 reg. soc.
      2. Statuto: A seguito della fusione lo statuto della societa'
 Valmac Italia S.r.l. non subira' modificazioni.
      3. Rapporto di cambio delle azioni: Non esiste rapporto di
 cambio in quanto l'incorporante Valmac Italia S.r.l. possiede
 l'intero capitale sociale della societa' incorporata Valmet Paper
 Machinery italia S.r.l.
      4. Modalita' di assegnazione delle azioni della societa'
 incorporante: Non esiste assegnazione di azioni poiche'
 l'incorporante detiene tutte le quote costituenti il capitale della
 societa' incorporata.
      5. Data di decorrenza della partecipazioni agli utili delle
 nuove azioni della societa' incorporante: Dato non richiesto ai sensi
 dell'art. 2504-quinquies del Codice civile.
      6. Decorrenza fiscale e contabile della fusione: Le operazioni
 della societa' incorporanda verranno imputate al bilancio della
 societa' incorporante a partire dal giorno nel quale avra' avuto
 luogo la fusione mediante firma del relativo atto di fusione; ai fini
 delle imposte sui redditi, la fusione avra' efficacia a partire dal 1
 gennaio 1994.
      7. Vantaggi particolari a favore degli amministratori: Non
 esistono nella societa' particolari categorie di soci.
      8. Vantaggi proposti a favore degli amministratori: Non sono
 previsti vantaggi particolari a favore degli amministratori delle
 societa' partecipanti alla fusione.
    9.  Altre informazioni:
    si omette lo statuto sociale della Valmac Italia S.r.l.;
      il presente progetto e' stato iscritto nel registro imprese del
 Tribunale di Milano in data 5 luglio 1994 al n. 94772 per la Valmac
 Italia S.r.l. e in data 5 luglio 1994 al n. 94770 per la Valmet Paper
 Machinery Italia S.r.l.
    Milano, 6 luglio 1994
    p. Valmac Italia S.r.l.
    Il presidente del Consiglio di amministrazione:
    Pakkala Juhani Jakko
    p. Valmet Paper Machinery Italia S.r.l.
    L'amministratore delegato: Erik Kreutzman
S-18678 (A pagamento).