Estratto di progetto di fusione(ex art. 2501-bis, 4. comma, del    
                            Codice civile)                            
                                                                      
      1. Societa' incorporante: Cervino S.p.a., con sede in
 Valtournenche, frazione Breuil (Cervinia);
       societa' incorporanda: Cretaz Valfurggen S.r.l., con sede in
 Valtournenche, frazione Breuil (Cervinia), località Campetto.
 
    3. -.
    4. -.
      5. La fusione avverra' mediante incorporazione della seconda
 società nella prima, senza aumento del capitale sociale della
 incorporante, ma con annullamento delle quote possedute dalla
 incorporante nella incorporanda, pari alla totalità del capitale
 sociale di quest'ultima; in base all'art. 2504-quinquies del Codice
 civile non sono quindi applicabili le disposizioni degli art.
 2501-quater e 2501- quinquies del Codice civile.
  6. Le operazioni della societa' incorporanda, saranno imputate al
 bilancio della società incorporante, con effetto dalla data del 1.
 giugno antecedente alla data in cui verrà eseguita l'ultima delle
 iscrizioni prescritte dall'art. 2504 del Codice civile, da tale data
 decorreranno gli effetti fiscali.
      7. L'operazione di fusione in oggetto non riserva differenti
 trattamenti a particolari categorie di soci.
      8. L'operazione di fusione in oggetto non contempla
 l'attribuzione di vantaggi particolari a favore degli amministratori
 delle societa' partecipanti alla fusione.
      Il progetto di fusione ex art. 2501-bis del Codice civile e'
 stato iscritto nel registro delle imprese di Aosta in data l. agosto
 2000, aln. 5205 per Cervino S.p.a. e n. 5206 per Cretaz Valfurggen
 S.r.l.
                            Cervino S.p.a.                            
                  p. Il Consiglio di amministrazione                  
             Il presidente: cav. del lav. Luigi Cravetto              
                                                                      
                       Cretaz Valfurggen S.r.l.                       
             L'amministratore unico: ing. Giorgio Pession             
                                                                      
S-21860 (A pagamento).