Estratto dell'atto di fusione per incorporazione della Societa'
 Studio S.R. S.r.l. nella Società Alpitour S.p.a., in data 15 ottobre
 1999, a rogito notaio Ivo Grosso di Cuneo, repertorio n. 69098/10875.
 
    1. Societa' partecipanti all'operazione di fusione:
       incorporante: 'Alpitour S.p.a.', sede in Cuneo, via Roccavione
 n. 15, capitale sociale di L. 9.596.425.000, registro delle imprese
 di Cuneo n. 9251, codice fiscale n. 02933920015;
       incorporata: 'Studio S.R. S.r.l.', sede in Torino, via Santa
 Chiara n. 19, capitale sociale di L. 20.000.000, registro delle
 imprese di Torino n. 840/75, codice fiscale n. 01187370018.
 
      3. Rapporto di cambio: essendo la societa' incorporata
 interamente posseduta dalla società incorporante Alpitour S.p.a., la
 fusione non darà origine a concambio.
      4. - 5. Modalita' di assegnazione delle quote della società
 incorporante e data dalla quale tali quote partecipano agli utili:
 tali disposizioni non sono applicabili nel caso di specie, ai sensi
 dell'articolo 2504-quinquies, Codice civile.
      6. Decorrenza degli effetti della fusione: le operazioni della
 societa' incorporata saranno imputate al bilancio della società
 incorporante a decorrere dall'inizio dell'esercizio in corso alla
 data di iscrizione dell'atto di fusione presso il registro delle
 imprese. Dalla stessa data decorrono gli effetti fiscali.
      7. Trattamento riservato a particolari categorie di soci: non e'
 riservato alcun trattamento particolare o privilegiato a favore dei
 soci.
      8. Trattamento riservato agli amministratori delle societa'
 partecipanti all'operazione di fusione: non sono previsti particolari
 vantaggi o benefici in favore degli amministratori delle società
 partecipanti alla fusione.
      L'atto di fusione e' stato iscritto presso il registro delle
 imprese di Cuneo in data 28 ottobre 1999, per quanto riguarda
 l'incorporante e presso il registro delle imprese di Torino in data
 25 ottobre 1999, per quanto riguarda l'incorporata.
  I legali rappresentanti delle societa' partecipanti alla fusione:   
                                                                      
                p. Alpitour S.p.a.: Guglielmo Isoardi                 
                                                                      
                 p. Studio S.R. S.r.l.: Samuele Elia                  
                                                                      
S-28628 (A pagamento).