Estratto della delibera di scissione                 
                                                                      
      Con atto 16 dicembre 1999 rep. 9397 notaio Gian Luigi Salaris la
 Hotel Pap S.r.l. ha deliberato:
       di approvare il progetto di scissione comportante la scissione
 della societa' Hotel Pap S.r.l. che assumerà la denominazione di
 Hotelpapier S.r.l. mediante trasferimento di parte del proprio
 patrimonio come sopra precisato a favore della costituenda Hotel Pap
 S.r.l. con sede in Merano (BZ), via Scuderie n. 34;
       di ridurre il capitale sociale della societa' scissa da L.
 99.000.000 a L. 66.000.000;
       di stabilire che gli effetti della scissione decorrano
 dall'iscrizione dell'atto di scissione nel registro delle imprese in
 cui sara' iscritto la società beneficiaria.
 
      La delibera di scissione e' stata iscritta al registro delle
 imprese di Bolzano il 27 gennaio 2000.
     Merano, 27 gennaio 2000
                            Il legale rappresentante: Florian Pichler.
S-3030 (A pagamento).