Estratto delibera di fusione per incorporazione            
                                                                      
    Incorporazione:
       della B. Pacorini S.r.l., deliberazione assembleare di fusione
 del 9 novembre 1998, rep. 87163, racc. 8211, notaio Camillo Giordano,
 omologata dal Tribunale di Trieste, con decreto R.C.C. 1457/98 del 9
 dicembre 1998, iscritta nel registro delle imprese di Trieste in data
 15 gennaio 1999, n. PRA/400/1999/CTS0056;
       nella Pacorini Finanziaria S.p.a., deliberazione assembleare di
 fusione del 9 novembre 1998, rep. 87164, racc. 8212, notaio Camillo
 Giordano, omologata dal Tribunale di Trieste, con decreto R.C.C.
 1458/98 del 9 dicembre 1998, iscritta nel registro delle imprese di
 Trieste in data 15 gennaio 1999, n. PRA/405/1999/CTS0056.
 
      1. Tipo di societa', denominazione sociale, sede delle societa'
 partecipanti alla fusione (art. 2501-bis, comma 1, punto 1):
       societa' incorporante: Pacorini Fnanziara S.p.a., con sede a
 Trieste, Punto Franco Nuovo Mg. 73, capitale sociale L.
 3.000.000.000interamente versato, costituito da n. 300.000 azioni del
 valore no-minale di L. 10.000 cad. interamente liberate, iscritta
 presso il regi-stro imprese di Trieste al n. 5521, R.E.A. n. 68738,
 codice fiscale n. 00054130323, avente per oggetto l'assunzione di
 partecipazioni in societa' di qualsiasi tipo in Italia ed all'estero,
 iscritta al n. 18848dell'elenco generale degli intermediari operanti
 nel settore finanziario ai sensi dell'art. 6, comma 1 del D.L. 3
 maggio 1991, n. 143, convertito nella legge n. 197/1991, societa'
 capo gruppo (Holding) del gruppo Pacorini;
       societa' incorporanda: B. Pacorini S.r.l., con sede a Trieste,
 Punto Franco Nuovo Mag. 73, capitale sociale L. 2.000.000.000
 interamente versato, iscritta presso il registro imprese di Trieste
 al n. 10848, R.E.A. n. 99963, codice fiscale n. 00774990329; casa di
 spedizioni operante nel settore del trasporto delle merci ed ogni
 attivita' ad esso connessa, quali il ricevimento, lo stoccaggio, la
 lavorazione e la manipolazione anche industriale, la consegna nonche'
 ogni altra attivita' accessoria alle precedenti riguardante le
 materie prime ed i prodotti naturali ed industriali, greggi,
 semilavorati o finiti. Societa' subholding del gruppo Pacorini
 possiede le quote di controllo in diverse societa' che operano in
 attivita' strettamente correlate alla sua. La societa' e' interamente
 posseduta dalla incorporante 'Pacorini Finanziaria S.p.a.'.
 
      2. La data a decorrere dalla quale le operazioni della societa'
 incorporanda sono imputate al bilancio della societa' incorporante
 (art. 2501-bis, comma 1, punto 6): la fusione ha decorrenza dal 10
 gennaio 1999.
      3. Trattamento riservato a particolari categorie di soci (art.
 2501-bis, comma 1, punto 7): non sono previste particolari categorie
 di soci.
      4. Vantaggi particolari preposti a favore degli amministratori
 (art. 2501-bis, comma 1, punto 8): non sono previsti vantaggi
 particolari per gli amministratori delle societa' partecipanti alla
 fusione.
      5. Motivi che determinano l'operazione di fusione: l'operazione
 di fusione e' determinata dal fatto che la societa' incorporanda 'B.
 Pacorini S.r.l.' nella qualita' di subholding detiene direttamente la
 partecipazione in tutte le societa' operative appartenenti al gruppo
 Pacorini, svolgendo pertanto nel settore finanziario delle
 partecipazioni una attivita' sussidiaria a quella della incorporante
 e inoltre esclusivamente a suo favore, tenuto conto che
 l'incorporante possiede interamente il capitale sociale
 dell'incorporanda. Contemporaneamente alla fusione l'incorporante
 assumera' la denominazione di 'B. Pacorini S.p.a.' adeguando il
 proprio oggetto sociale.
      L'incorporazione, divenendo l'incorporante una holding
 operativa, permettera' quindi una gestione aziendale unica e diretta,
 con importanti economie in termini di costi.
      Ai sensi dell'art. 2504-quinquies del Codice civile il presente
 progetto di fusione non contiene le indicazioni di cui ai punti 3, 4
 e 5, primo comma, dell'art. 2501-bis Codice civile, poiche' la
 societa' incorporante 'Pacorini Finanziaria S.p.a.' detiene la
 totalita' del capitale della incorporanda 'B. Pacorini S.r.l.'.
 
     Trieste, 15 gennaio 1999
                     Pacorini Finanziaria S.p.a.                      
                   Il presidente: Federico Pacorini                   
S-875 (A pagamento).