Atto di fusione di data 18 novembre 1996 del notaio Andrea Cimino di 
 Trento, rep. 12095/74 registrato a Trento il 19 novembre 1996 al n.  
                               4006/691                               
                                                                      
      1. Societa' incorporante: Immobiliare Spar S.r.l. con sede in
 Trento, fraz. Villazzano, via Falzolgher n. 17, capitale sociale L.
 2.250.000.000 i.v., iscritta al registro imprese di Trento al n.
 5911, C.F. 00485110225.
       Societa' incorporanda: Erre Immobiliare S.p.a. con sede in
 Trento, via Brennero n. 142, capitale sociale L. 2.250.000.000 i.v.,
 iscritta al registro imprese di Trento al n. 3503, C.F. 00232540229.
 
      2. Trattandosi di fusione di societa' interamente posseduta
 dall'incorporante non e' stabilito alcun rapporto di cambio, nessuna
 modalita' di. assegnazione delle quote e non si pone il problema
 della partecipazione agli utili.
      3. Ai sensi e secondo la facolta' concessa dall'art. 2405-bis,
 comma 2, del Codice civile e ai sensi e per gli effetti dell'art.
 123, comma 7, del D.P.R. 22 dicembre 1986 n. 917 la data a decorrere
 dalla quale le operazioni della societa' incorporanda saranno
 imputate al bilancio della societa' incorporante e' stabilita al 1.
 gennaio 1996.
      4. Non e' prevista nessuna deroga al trattamento ordinariamente
 previsto dalla legge e dallo statuto in favore dei soci e degli
 amministratori, ne' sono presenti vantaggi particolari a favore degli
 amministratoti.
      5. La fusione e' stata iscritta al, registro delle imprese di
 Trento in data 3 dicembre 1996.
                     p. Immobiliare Spar S.r.l.:                      
                            Andrea Rangoni                            
                                                                      
S-25790 (A pagamento).