Estratto del progetto di fusione (ai sensi dell'art. 2501-bis del   
                            Codice civile)                            
                                                                      
    1. Societa' partecipanti alla fusione:
       incorporante: Tarros Terminal S.p.a. con sede sociale in La
 Spezia, via privata Enel, capitale sociale L. 4.000.000.000
 interamente versato, iscritta nel registro delle societa' del
 Tribunale di La Spezia al n. 12762, codice fiscale n. 00147250922;
       incorporanda: Cantieri Navali del Golfo S.p.a. con sede sociale
 in La Spezia, viale S. Bartolomeo n. 340, capitale sociale L.
 2.808.000.000 interamente versato, iscritta nel registro delle
 societa' del Tribunale di La Spezia al n. 4874, codice fiscale n.
 00278640107.
 
      2. Data di effetto della fusione: ai sensi dell'art. 2504-bis;
 punto 3 del Codice civile le operazioni della societa' incorporanda
 saranno imputate ai soli fini contabili e fiscali al bilancio
 dell'incorporante a decorrere dal 1. gennaio dell'anno in cui verra'
 perfezionato l'atto di fusione. Gli effetti giuridici della fusione
 avranno decorrenza secondo i termini di legge.
      3. Trattamento riservato a particolari categorie di soci: nessun
 particolare trattamento viene riservato a specifiche categorie di
 azioni.
      4. Vantaggi particolari a favore degli amministratori: non sono
 previsti vantaggi particolari a favore degli amministratori delle
 societa' partecipanti alla fusione.
      La societa' incorporante detiene tutte le azioni costituenti
 l'intero capitale sociale della societa' da incorporare che saranno
 annullate in sede di fusione: non si rendono pertanto applicabili, ai
 sensi dell'art. 2504-quinquies Codice civile, i punti 3, 4 e 5 primo
 comma art. 2501-bis Codice civile, e degli artt. 2501-quater e
 2501-quinquies Codice civile.
      Il progetto di fusione e' stato iscritto in data 27 maggio 1997
 con prot. 4455/01, al n. 12762 registro delle imprese del Tribunale
 della Spezia per la Tarros Terminal S.p.a. e con prot. 4465/01, al n.
 4874 registro delle imprese del Tribunale della Spezia per la
 Cantieri Navali del Golfo S.p.a.
     La Spezia, 3 giugno 1997
                      p. Tarros Terminal S.p.a.                       
           Il presidente del Consiglio di amministrazione:            
                          ing. Giorgio Musso                          
                                                                      
                 p. Cantieri Navali del Golfo S.p.a.                  
              L'amministratore unico: ing. Giorgio Musso              
                                                                      
S-14562 (A pagamento).