Istituto Finanziario Immobiliare Piemontese
    Sede in Torino, corso Francia n. 16
    Capitale sociale L. 1.000.000.000 interamente versato
    Iscritta al n. 1252/79 reg. soc. presso il Tribunale di Torino
    Codice fiscale n. 02419750019
      Estratto ai sensi dell'art. 2502-bis della deliberazione di
 fusione per incorporazione della 'I.F.I.P. Istituto Finanziario
 Immobiliare Piemontese - S.p.a.' nella 'Compagnia Aretina
 Investimenti - S.p.a.'.
      L'assemblea del 9 settembre 1991 della 'I.F.I.P. - Istituto
 Finanziario Immobiliare Piemontese S.p.a.' il cui verbale e' stato
 depositato ed iscritto al Tribunale di Torino il 1 ottobre 1991 al
 numero d'ordine 46231 ha approvato il progetto di fusione tra:
      Societa' incorporante: Compagnia Aretina Investimenti - S.p.a.,
 Roma, via Angelo Bargoni n. 8, codice fiscale n. 00397250580,
 capitale sociale L. 2.100.000.000, n. 2978/68 registro societa'
 Tribunale di Roma;
      Societa' incorcoporanda: I.F.I.P. Istituto Finanziario
 Immobiliare Piemontese - S.p.a., Torino, corso Francia n. 16, codice
 fiscale n. 02419750019, capitale sociale L. 1.000.000.000, n. 1252/79
 registro societa' Tribunale di Torino,
      sulla base delle situazioni patrimoniali di cui ai bilanci
 chiusi al 31 dicembre 1990.
      Il concambio delle azioni della societa' da incorporare in
 azioni della societa' incorporante e' determinato secondo il rapporto
 di 105 azioni, pari a complessive L. 1.050.000 di valore nominale
 della societa' incorporante per ogni azione, pari a L. 1.000.000 di
 valore nominale, della societa' da incorporare con conguaglio in
 denaro a favore dei soci della societa' incorporanda di L. 17.000 per
 ogni azione posseduta.
      La fusione per incorporazione, con il rapporto di concambio
 suddetto, comportera' un aumento di capitale sociale della societa'
 incorporante di L. 1.050.000.000 aumento che per intero dovra' essere
 attribuito ai soci della 'I.F.I.P. Istituto Finanziario Immobiliare
 Piemontese - S.p.a.' in relazione alle azioni dai medesimi possedute
 nella societa' da incorporare ed in ragione del rapporto di cambio
 sopra esposto. Il conguaglio in denaro, complessivamente pari a L.
 17.000.000 non supera pertanto il limite imposto dall'art. 2501-bis
 81, comma secondo, Codice civile.
      Con effetto quindi alla data di riferimento degli effetti
 dell'atto di fusione, il capitale sociale della societa' incorporante
 'Compagnia Aretina - S.p.a.' sara' di L. 3.150.000.000 con emissione
 di n. 105.000 nuove azioni da nominali L. 10.000 cadauna. Dette nuove
 azioni da assegnarsi come sopra indicato, avranno godimento 1 gennaio
 1991.
      L'assegnazione delle nuove azioni e l'erogazione del conguaglio
 in denaro saranno effettuate presso la sede legale della societa'
 incorporante in Roma, via Angelo Bargoni n. 8, nei trenta giorni
 susseguenti la data di effetto della fusione, dietro presentazione
 delle azioni da annullare della 'I.F.I.P. Istituto Finanziario
 Immobiliare Piemontese - S.p.a.'.
      Il bilancio al 31 dicembre 1991 della societa' incorporante
 terra' conto delle operazioni della societa' incorporata 'I.F.I.P.
 Istituto Finanziario Immobiliare Piemontese - S.p.a.' con decorrenza
 1 gennaio 1991, anche ai fini fiscali.
    Non sono previste particolari categorie di azioni.
      Non sono previsti vantaggi particolari a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
      La societa' incorporante assumera' la nuova denominazione 'Ifip
 Aretina - S.p.a.' e la sua sede rimarra' in Roma, via Angelo Bargoni
 n. 8.
    p. I.F.I.P. - S.p.a.
    Istituto Finanziario Immobiliare Piemontese
    L'amministratore delegato: Raimondo Lanzara
S-10286 (A pagamento).