Estratto atto di fusione per incorporazione
    Art. 2504 del Codice civile
      Societa' incorporante: Achimar S.p.a., sede in Morolo
 (Frosinone), via Morolense n. 4 - capitale sociale L. 800.000.000
 deliberato di cui sottoscritto e versato L. 740.000.000 - Tribunale
 di Frosinone 3661/83 - Codice fiscale 01432190609
      Societa' incorporata: Massud S.r.l. sede in Morolo (Frosinone),
 via Morolense n. 4 - capitale sociale L. 50.000.000 interamente
 versato - Tribunale di Frosinone 3899 - Codice fiscale 01486250606.
      Il 9 gennaio 1992 ai rogiti notaio Giuseppe Greco in Firenze le
 societa' suddette hanno redatto atto di fusione rep. 144816 raccolta
 5745 depositato alla Cancelleria del Tribunale di Frosinone in data 5
 febbraio 1992 ai n. 417 e 418 reg. d'ordine.
      La fusione per incorporazione e' avvenuta senza concambio di
 azioni poiche' l'incorporante possiede l'intero capitale sociale
 della incorporata che verra' annullato.
      Le operazioni dell'incorporanda saranno imputate al bilancio
 dell'incorporante dal 1 gennaio 1992.
      Non esistono categorie di soci con trattamento particolare o
 privilegiato.
      L'incorporante ha in essere un prestito obbligazionario non
 convertibile di L. 400.000.000 scadente il 30 giugno 1993 cedola
 annuale god. 1 luglio al 18%.
      Nessun vantaggio e' riservato a favore degli amministratori
 delle societa' interessate alla fusione.
    p. Achimar S.p.a.
    Il presidente: Arnaldo Mazzoni
    p. Massud S.r.l.
    Il presidente: Silvano Scarpelli
S-923 (A pagamento).