Estratto del progetto di fusione (ex art. 2501-bis Codice civile)   
predisposto dagli amministratori delle due societa' partecipanti alla 
                               fusione.                               
                                                                      
    1. La Pan International S.r.l., incorpora la Aquarius S.r.l.
      2. L'incorporazione non dara' luogo a rapporto di cambio poiche'
 possiede l'intero capitale sociale della incorporata.
      3. Le operazioni della Aquarius S.r.l., saranno imputate al
 bilancio della Pan International S.r.l., a partire dal 1. gennaio
 1997.
      4. L'incorporazione non prevede ne' trattamenti differenziati
 riservati a categorie di soci, ne' vantaggi a favore degli
 amministratori.
      Il progetto e' stato depositato presso il registro imprese di
 Firenze il 6 febbraio 1997:
     per la Pan International S.r.l., R. I. n. 48261;
     per la Aquarius S.r.l., R. I. n. 2398/1996.
  Gli amministratori della Pan International S.r.l. e della Aquarius  
                               S.r.l.:                                
                 Stefano Ceccarelli - Eugenio Bruschi                 
F-143 (A pagamento).