Estratto della delibera di fusione                  
                                                                      
      L'assemblea straordinaria della Societa' Smafin S.r.l. in data
 16 giugno 1998 con verbale a rogito notaio Maria Bellezza di Milano
 n. 12170/2490 di Rep., ha deliberato di approvare il seguente
 progetto di fusione:
    1. Societa' partecipanti alla fusione.
       Societa' incorporante: Smafin S.r.l., con sede in Rozzano,
 Milanofiori, Strada 8, Palazzo N, capitale di L. 61.500.000.000,
 iscritta al registro delle imprese di Milano al n. 275987 - Tribunale
 di Milano, societa' con unico socio;
 
      Societa' incorporanda: Cedis Migliarini S.p.a., con sede in
 Osimo (Ancona), via Edison n. 2, capitale di L. 35.700.270.000,
 iscritta al registro delle imprese di Catania al n. 7271 - Tribunale
 di Catania, societa' con unico socio.
      2. Rapporto di cambio: poiche' la Societa' incorporante Smafin
 S.r.l. possiede l'intero capitale della Societa' incorporanda Cedis
 Migliarini S.p.a., la fusione avra' per effetto l'annullamento
 dell'intero capitale della Societa' incorporanda e non vi sara'
 pertanto alcun rapporto di cambio.
      3. Effetti della fusione: le operazioni della Societa'
 incorporanda verranno imputate al bilancio della Societa'
 incorporante a decorrere dal 1. gennaio 1998.
      4. Trattamento riservato ai soci: non e' previsto alcun
 trattamento riservato a particolari categorie di soci, ne' esistono
 possessori di titoli diversi dalle quote di capitale.
      5. Vantaggi a favore degli amministratori: non e' previsto alcun
 vantaggio particolare a favore degli amministratori delle Societa'
 partecipanti alla fusione. La delibera di fusione e' stata iscritta
 presso il Registro delle Imprese di Milano in data 13 luglio 1998.
 
                         Il notaio incaricato: dott. Francesco Guasti.
                                                                      
S-18390 (A pagamento).