Estratto del progetto di fusione per incorporazionedella So.Te.Co.  
         Immobiliare S.r.l. nella Costruzioni Baldelli S.r.l.         
                                                                      
    1. Societa' partecipanti alla fusione:
       Costruzioni Baldelli S.r.l., con sede sociale in Terni, piazza
 Europa n. 5, codice fiscale e partita I.V.A. n. 004l4430553, iscritta
 nel registro delle imprese di Terni al n. 48/83, capitale sociale L.
 60.000.000 posseduto da tre soci in parti uguali e precisamente:
 Montagna Baldelli Eugenio L. 20.000.000, Montagna Baldelli Giancarlo
 L. 20.000.000 e Montagna Baldelli Gino L. 20.000.000. Attivita'
 esercitata: impresa edile.
  So.Te.Co. Immobiliare S.r.l., con sede in Terni, piazza Europa n. 5,
 codice fiscale e partita I.V.A. n. 00642250559, iscritta nel registro
 delle imprese di Terni al n. 145/93, capitale sociale L. 21.000.000
 posseduto da quattro soci e precisamente: Montagna Baldelli Eugenio
 L. 4.830.000, Montagna Baldelli Giancarlo L. 4.830.000, Montagna
 Baldelli Gino L. 4.830 000 e Costruzioni Baldelli S.r.l. L.
 6.510.000. Attivita' esercitata: impresa edile.
 
      2. Rapporto di concambio e modalita' di assegnazione: il
 rapporto di concambio e' valido solo per le quote sociali possedute
 dai soci Montagna Baldelli Eugenio, Montagna Baldelli Gino e Montagna
 Baldelli Giancarlo in quanto la quota sociale dell'incorporata
 posseduta dall'incorporante, per effetto dell'art. 2503-ter del
 Codice civile, deve essere annullata ed il relativo valore iscritto
 nel bilancio dell'incorporante, al netto del valore nominale azzerato
 dara' luogo ad una 'differenza di fusione'.
      Ora considerato che l'incorporante aumentera' il proprio
 capitale sociale per un importo pari a quello nominale
 dell'incorporata, al netto della quota annullata per effetto
 dell'art. 2503-ter del Codice civile, oltre ad un aumento di capitale
 sociale da versare da parte dei soci fino a raggiungere il valore di
 una quota pari a L . 25.000.000 si otterra' il seguente rapporto di
 concambio:
       valore della quota posseduta da un socio della societa'
 incorporante L. 20.000.000;
       valore della quota posseduta da un socio della societa'
 incorporata L. 4.830.000;
       aumento di capitale sociale con versamento contestuale L.
 170.000.
 
    Valore quota sociale L. 25.000.000.
      Trattandosi degli stessi soci interessati alla fusione le nuove
 quote sociali ognuna di L. 25.000.000 verranno attribuite in
 sostituzione di quelle della societa' incorporata mediante
 annotazione sul libro soci della societa' incorporante dell'aumento
 della quota sociale per effetto della incorporazione della So.Te.Co.
 Immobiliare S.r.l. per l'importo di L. 4.830.000 per ogni socio e per
 l'aumento del capitale sociale di L. 170.000.
      3. Data di decorrenza nella partecipazione agli utili delle
 nuove quote sociali: le quote sociali in oggetto avranno godimento
 dal 1. gennaio 1999.
      4. Data di effetto della fusione: la fusione avra' efficacia ai
 fini contabili dal 1. gennaio 1999.
      5. Trattamento eventualmente riservato a particolari categorie
 di soci: non esistono categorie di soci con trattamento particolare o
 privilegiato.
      6. Vantaggi particolari a favore degli amministratori: non
 sussistono benefici o vantaggi particolari per gli amministratori
 delle societa' partecipanti alla fusione.
      Il progetto di fusione e' stato depositato, dalle due societa',
 presso il registro delle imprese di Terni in data 29 ottobre 1998 n.
 PRA/8095/998/CTR0036 e n. PRA/8094/1998/CTR0036.
     Terni, 27 novembre 1998
 
                   p. Costruzioni Baldelli S.r.l.:                    
                      Montagna Baldelli Eugenio                       
                                                                      
                   p. So.Te.Co. Immobiliare S.r.l.:                   
                      Montagna Baldelli Eugenio                       
                                                                      
S-26105 (A pagamento).