Estratto del progetto di fusione                   
                                                                      
      Ai sensi e per gli effetti degli articoli 2501-bis e
 2504-quinquies del Codice civile si propone la fusione fra:
       Giga Golf S.r.l. con sede in Milano, piazza della Repubblica n.
 20, con capitale sociale L. 13.015.560.000 interamente versato,
 iscritta al n. 249046 del registro delle imprese di Milano, codice
 fiscale n. 07930240150, e
       Costa Smeralda Golfing S.r.l., con sede in Arzachena, localita'
 Porto Cervo, Casa Il Ginepro n. 1/A, con capitale sociale L.
 98.000.000 interamente versato, iscritta al n. 3734 del registro
 delle imprese di Sassari, codice fiscale n. 01353360900.
 
      La fusione sara' attuata mediante incorporazione della Costa
 Smeralda Golfing S.r.l. nella Ciga Golf S.r.l. sulla base delle
 situazioni patrimoniali al 31 ottobre 1998.
      Lo Statuto della societa' incorporante non verra' modificato a
 seguito della fusione.
    Si espone inoltre quanto segue:
       1) La Ciga Golf S.r.l. e' titolare del 100% del capitale
 sociale della Costa Smeralda Golfing S.r.l. con la conseguenza che la
 fusione verra' attuata senza fissazione del rapporto di cambio ai
 sensi dell'art. 2504-quinquies del Codice civile.
       2) Ai sensi e per gli effetti di cui all'art. 123, settimo
 comma del testo unico imposte sui redditi, 22 dicembre 1986, n. 917 e
 dell'art. 2504-bis, terzo comma del Codice civile, la fusione avra'
 effetto alla data del 1. gennaio 1999.
       3) Non sussistono, presso alcuna delle societa' partecipanti
 alla fusione, particolari categorie di soci nonche' possessori di
 titoli diversi dalle quote.
       4) Non sono previsti particolari vantaggi a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
 
      Il presente progetto di fusione e' stato approvato dai Consigli
 di amministrazione della Ciga Golf S.r.l. e della Costa Smeralda
 Golfing S.r.l. in data 11 novembre 1998. Il presente progetto di
 fusione risulta iscritto alla data odierna presso i registri delle
 imprese di Milano e di Sassari.
 
     Milano, 28 dicembre 1998
                         p. Ciga Golf S.r.l.                          
                 Un amministratore: ing. Carlo Gallia                 
                                                                      
                   p. Costa Smeralda Golfing S.r.l.                   
              Un amministratore: Carlo Emanuele Ferraris              
                                                                      
S-349 (A pagamento).