Estratto del progetto di fusione per incorporazione(ai sensi     
                dell'art. 2501-bis del Codice civile)                 
                                                                      
      Schema dell'operazione: l'operazione si realizza mediante
 incorporazione di TNT International Aviation Services S.r.l. nella
 TNT Traco S.p.a.
      Societa' incorporante: TNT Traco S.p.a., con sede legale in
 Milano, via Emanuele Filiberto n. 7, capitale sociale L. 900.000.000
 interamente versato, iscritta nel registro delle imprese di Milano al
 n. 272732, codice fiscale e partita I.V.A. n. 08886100158.
      Societa' incorporanda: TNT International Aviation Services
 S.r.l., con sede legale in Milano, via Vittor Pisani n. 27,
 capitalesociale L. 20.000.000 interamente versato, iscritta al
 registro delle imprese di Milano al n. 284205, codice fiscale e
 partita I.V.A. n. 08993310153.
      Statuto dell'incorporante e modificazioni statutarie: in
 conseguenza dell'operazione di fusione lo statuto dell'incorporante
 non subira' modifiche rispetto all'attuale testo.
      Rapporto di cambio ed eventuali conguagli in denaro: non e'
 previsto nessun rapporto di cambio o conguaglio in denaro in quanto
 l'incorporante possiede l'intera partecipazione al capitale sociale
 dell'incorporanda.
      Modalita' di assegnazione delle azioni della societa'
 incorporante: trattandosi di una fusione per incorporazione di una
 societa' posseduta al 100% non ci sara' nessuna assegnazione di
 azioni della societa' incorporante.
      Decorrenza degli effetti contabili, fiscali e civilistici della
 fusione: effetti contabili e fiscali: ai sensi dell'art. 2504-bis,
 u.c. del Codice civile, le operazioni della incorporanda saranno
 imputate al bilancio dell'incorporante a decorrere dal giorno 1.
 gennaio 1999 ed agli effetti fiscali, ex art. 123 del D.P.R. 22
 dicembre 1986, n. 817, la fusione avra' efficacia a decorrere dal 1.
 gennaio 1999. Qualora, peraltro, l'iscrizione dell'atto di fusione
 abbia luogo in data successiva al 31 dicembre 1999, ai fini contabili
 e fiscali la fusione avra' efficacia a decorrere dal 1. gennaio
 dell'anno in cui avviene l'iscrizione dell'atto di fusione.
      Efficacia civilistica della fusione: gli effetti giuridici della
 fusione avranno decorrenza dalla data dell'ultima delle iscrizioni
 dell'atto di fusione di cui all'art. 2504-bis, secondo comma del
 Codice civile.
      Altre indicazioni previste dalla legge: non esistono titoli
 diversi dalle azioni e/o quote cui possa essere riservato un qualche
 trattamento particolare.
      Non sono previsti vantaggi particolari a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
      Deposito del progetto di fusione: il progetto di fusione e'
 stato depositato per l'iscrizione nel registro delle imprese di
 Milano come segue:
       relativamente a TNT Traco S.p.a.: in data 19 luglio 1999, n.
 158471;
       relativamente a TNT International Aviation Services S.r.l.: in
 data 19 luglio 1999, n. 158470.
                           TNT Traco S.p.a.                           
              Legale rappresentante: Giuseppe Smeriglio               
                                                                      
              TNT International Aviation Services S.r.l.              
             Legale rappresentante: Giovanni Perracchione             
S-19894 (A pagamento).