Estratto dell'atto di fusione                     
                                                                      
      Con atto ricevuto dal notaio Alessandro Ruggiero di Firenze il 3
 agosto 1999 rep. 64485/9432, iscritto nel registro imprese di Perugia
 e Firenze rispettivamente il 4 e 5 agosto 1999 e' stata data
 esecuzione alla fusione per incorporazione della 'Palace Hotel -
 S.p.a.' nella 'Societa' Internazionale Nuovi Alberghi per Azioni
 S.I.N.A.' in conformità al progetto di fusione approvato dalle
 assemblee straordinarie delle predette società in data 15 aprile
 1999.
      Per effetto della fusione l'incorporante e' subentrata in via
 universale in tutto il patrimonio della incorporata che cosi' si è
 estinta.
      La fusione e' avvenuta senza concambio poiche' l'intero capitale
 della incorporata era posseduto dall'incorporante.
      La fusione produrra' tutti i suoi effetti giuridici a partire
 dalla data in cui e' stata eseguita a norma dell'art. 2504 del Codice
 civile l'ultima delle iscrizioni nel registro delle imprese, mentre
 gli effetti fiscali e contabili sono stati fatti decorrere dal 1.
 gennaio 1999.
 
     Firenze, 26 agosto 1999
                               S.I.N.A.                               
            Societa' Internazionale Nuovi Alberghi S.p.a.             
                    Il presidente: Bernabo' Bocca                     
                                                                      
S-21274 (A pagamento).