Estratto delle delibere di fusione(art. 2502-bis del Codice civile)  
                                                                      
      In data 15 luglio 1999 con verbali di assemblea straordinaria
 re-datti dal dott. Francesco Cristofori notaio in Ferrara (repertorio
 n. 49668/9850 per Cartiere di Ferrara S.p.a. e n. 49667/9849 per
 Cartiera di Ferrara S.p.a.), registrati in Ferrara il 2 agosto 1999
 rispettivamente ai numeri 1601 e 1600, iscritti nel registro delle
 imprese di Ferrara il 23 settembre 1999 rispettivamente ai numeri
 13625 e 13626, e' stata deliberata la fusione mediante incorporazione
 della societa' Cartiera di Ferrara S.p.a. nella società Cartiere di
 Ferrara S.p.a., come da progetto di fusione depositato e pubblicato a
 norma di legge.
    1. Le societa' partecipanti alla fusione sono:
       a) societa' incorporante: Cartiere di Ferrara S.p.a., con sede
 in Ferrara, viale Marconi n. 69, capitale sociale L. 400.000.000
 interamente versato, iscritta nel registro delle imprese di Ferrara
 al n. 27792, codice fiscale e partita I.V.A. n. 01442090385;
       b) societa' incorporanda: Cartiera di Ferrara S.p.a., con sede
 in Ferrara, viale Marconi n. 69, capitale sociale L. 1.000.000.000
 interamente versato, iscritta nel registro delle imprese di Ferrara
 al n. 8713, codice fiscale e partita I.V.A. n. 00921580387.
 
      2. Il disposto dei numeri 3, 4 e 5, comma 1 dell'art. 2501-bis
 del Codice civile non si applica in base all'art. 2504-quinquies del
 Codice civile, in quanto il capitale sociale della incorporanda
 Cartiera di Ferrara S.p.a. risulta interamente posseduto dalla
 incorporante Cartiere di Ferrara S.p.a., il cui capitale sociale
 rimane invariato.
      3. Gli effetti della fusione, sia ai fini civilistici che
 fiscali, decorreranno dal 1. gennaio dell'anno in cui sara' eseguita
 l'ultima delle iscrizioni prescritte dall'art. 2504 del Codice
 civile. Da tale data le operazioni della società incorporata saranno
 imputate al bilancio dell'incorporante.
      4. Nessun trattamento particolare e nessun vantaggio particolare
 e' previsto a favore di soci o di amministratori delle societa'
 partecipanti alla fusione.
 
        p. Cartiere di Ferrara S.p.a. (societa' incorporante)         
            Il legale rappresentante: (firma illeggibile)             
                                                                      
         p. Cartiera di Ferrara S.p.a. (societa' incorporata)         
            Il legale rappresentante: (firma illeggibile)             
                                                                      
S-22701 (A pagamento).