Estratto progetto di fusione(redatto ai sensi dell'art. 2501-bis del 
                            Codice civile)                            
                                                                      
    1. Elenco delle societa' partecipanti alla fusione:
       societa' incorporante 'Immobiliare Santalessandro S.p.a.' con
 sede in Spinetta Marengo (AL), via Levata n. 8, capitale sociale L.
 8.295.000 interamente versato, iscritta al registro delle imprese di
 Alessandria al n. 14820;
       societa' da incorporare 'Immobiliare Frejus S.r.l.' con sede in
 Spinetta Marengo (AL), via Levata n. 6, capitale sociale L.
 80.000.000 interamente versato, iscritta al registro delle imprese di
 Alessandria al n. 851/1999.
 
      2. Lo statuto della societa' incorporante e' in allegato al
 presente progetto di fusione.
    3. Rapporto di cambio.
    4. Modalita' di assegnazione delle azioni della incorporante.
    5. Data dalla quale tali azioni partecipano agli utili.
      Tutte le quote della societa' incorporanda sono possedute dalla
 società incorporante, non sono pertanto applicabili, ai sensi
 dell'art. 2504-quinquies del Codice civile, le disposizioni previste
 dall'art.2501-bis, comma1, numeri 3, 4, 5.
      6. Le operazioni della societa' incorporanda saranno imputate al
 bilancio della società incorporante 'Immobiliare Santalessandro
 S.p.a.' a decorrere dal 1. gennaio 2000.
      7. Non esistono particolari categorie di soci o possessori di
 titoli diversi dalle azioni.
      8. Non sono previsti vantaggi proposti a favore degli
 amministratori delle societa' partecipanti alla fusione.
      I progetti di fusione sono stati depositati per l'iscrizione nel
 registro delle imprese di Alessandria il 24 novembre 1999 ai numeri
 19873/1999 e 19876/1999.
     Alessandria, 24 novembre 1999
                  Immobiliare Santalessandro S.p.a.                   
           Il presidente del Consiglio di amministrazione:            
                       dott.ssa Francesca Capra                       
                                                                      
                      Immobiliare Frejus S.r.l.                       
            L'amministratore unico: arch. Gianluigi Capra             
                                                                      
C-31337 (A pagamento).